09年造價工程師考試案例分析復習資料(3)
發布時間：2014-02-25 共1頁
第三節 財務評價動態指標的計算
動態評價指標考慮了資金的時間價值。與靜態指標相比，動態指標更加注重考察項目在其計算期內各年現金流量的具體情況，因而也就能夠更加直觀地反映項目的財務狀況。
一、財務凈現值(FNPV)
二、財務內部收益率(FIRR)
財務內部收益率是使項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率，它反映項目所占用資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態評價指標。
財務內部收益率可根據現金流量表中凈現金流量采用插值法計算求得，在案例分析中，一般是采用列表法進行的，其基本做法如下。
三、動態投資回收期
動態投資回收期是指在考慮了資金時間價值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時間，是考察項目在財務上投資實際回收能力的動態指標。
動態投資回收期可根據現金流量表的延長表中“凈現金流量現值”與“累計凈現金流量現值”欄目計算得出。
動態投資回收期反映了資金等值回收、而不是等額回收項目全部投資所需要的時間，因而與靜態投資回收期相比，更具有實際意義。
第四節 財務評價指標的敏感性分析
敏感性分析是經濟決策中常用的一種不確定性方法，它是通過計算，分析項目的現金流動情況發生變化時對項目經濟評價指標的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度，為采取必要的風險防范措施提供依據。
在案例分析中，主要側重對單因素敏感性分析的考核。
單因素敏感性分析是指在進行敏感性分析時，每次假定只有一個因素是變化的，而其他的因素均不發生變化，分析這個變化的因素對評價指標的影響程度，從而確定其敏感程度。
單因素敏感性分析的做法如下。
(1)確定敏感性分析的對象，也就是確定要分析的評價指標。在案例分析中，往往以凈現值、內部收益率或投資回收期為分析對象。
(2)選擇需要分析的不確定性因素。在案例分析中，一般取總投資、銷售收入或經營成本為影響因素。
(3)計算各個影響因素對評價指標的影響程度。在案例分析中，這一步主要是根據現金流量表進行的。首先計算各個影響因素的變化所造成的現金流量的變化，然后再計算出因此所造成的評價指標的變化。
(4)確定敏感因素。敏感因素是指對評價指標產生較大影響的因素。在案例分析中，可利用相對測定法來確定敏感因素。具體做法是：設定要分析的影響因素均從初始值開始變動，且每次變動的幅度均相同，分別計算在同一變動幅度下各個影響因素對評價指標的影響程度，其中影響程度大的因素就是敏感因素。
(5)通過分析和計算敏感因素的影響程度，確定項目可能存在的風險的大小及風險影響因素。
