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開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟運行 
(一)國際收支平衡表與匯率 
國際收支是一國在一定時期內(nèi)對外國的全部經(jīng)濟交往所引起的收支總額的對比。國際收支平衡表：在一定時期內(nèi)，對于一國與它國之間所進行的一切經(jīng)濟交易加以系統(tǒng)記錄的報表，包括：經(jīng)常項目、資本項目和平衡項目。國際收支平衡帳戶（Balance of Payment)：記錄一國與它國的金融資金借貸、投資資產(chǎn)買賣、商品和服務(wù)進出口業(yè)務(wù)等一切經(jīng)濟交易活動。國際收支平衡帳戶下設(shè)資本帳戶、經(jīng)常帳戶和平衡帳戶。
在現(xiàn)代社會，國際間的經(jīng)濟交易有兩個主要途徑：一是貿(mào)易，二是金融。通過這兩個途徑所實現(xiàn)的國際經(jīng)濟交易均反映在國際收支平衡表中。
1.國際收支平衡表
根據(jù)國際貨幣基金組織的規(guī)定，國際收支平衡表包括經(jīng)常項目、資本項目、官方儲備項目以及誤差與遺漏四個部分。
經(jīng)常項目也稱經(jīng)常帳戶，包括貨物貿(mào)易(商品貿(mào)易)和服務(wù)貿(mào)易(勞務(wù))，主要紀錄當期商品和服務(wù)在外國的銷售收人和從外國購買的支出。這里的服務(wù)或勞務(wù)是指包括海運、航空運輸、保險、版權(quán)支付和利息支付等其他國家對本國技術(shù)和資本的使用等項目的國際收支額。經(jīng)常項目中的轉(zhuǎn)移支付是指沒有預期收入的單邊資源轉(zhuǎn)移。包括政府的國際援助計劃和私人之間的國際捐贈、匯款。在經(jīng)常項目中，貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易統(tǒng)稱為對外貿(mào)易，貨物和服務(wù)的輸出(出口)和輸入(進口)之差即為凈出口，它構(gòu)成本國總需求的一個分量，即前面提到的NX。
資本項目也稱資本帳戶，主要紀錄資本的國際流動即國際資本流動。國際資本流動是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū)。國際資本流動在一年以上的，稱為長期資本流動，在一年以下的，稱為短期資本流動。一般說來，國際資本流動可分為資本流入和資本流出兩個方面。資本流入是指資本從國外流向國內(nèi)，如外國企業(yè)在本國投資建廠、本國企業(yè)和政府在外國發(fā)行股票和債券等。資本流出是指資本從國內(nèi)流向國外，如本國企業(yè)和政府在國外投資建廠、購買外國發(fā)行的股票和債券等。國際資本流動與國家間一般資金流動的區(qū)別就在于，國際資本流動是可逆轉(zhuǎn)的雙向性資本轉(zhuǎn)移，如投資的流出會引起投資的本金和收益如利潤、股息的流回；借貸資本的流出將引起貸款本金和利息的返回等等。與國際資本流動不同，一般資金的國際流動是不可逆轉(zhuǎn)的單邊資金轉(zhuǎn)移，通常反映在國際收支平衡表的經(jīng)常項目而不是資本項目中。由于資本帳戶反映的是資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，和當期的生產(chǎn)無關(guān)，因此，資本項目與本國的總需求沒有直接的聯(lián)系，故不進入國民收入的核算。即是說，資本項目只影響國際收支平衡，不影響國民收入。
官方儲備項目又稱國際儲備或官方清算余額，目前被廣泛接受的定義是1965年“十國集團報告”中對官方儲備的解釋，即“各國貨幣當局占有的那些在國際收支出現(xiàn)差額時可以直接地或通過同其他資產(chǎn)有保障的兌換性來支持該國匯率的所有資產(chǎn)”。這里所提到的資產(chǎn)就是官方儲備資產(chǎn)。官方儲備資產(chǎn)由一國的貨幣當局所持有，一般包括黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)。官方儲備項目屬于調(diào)整項目或平衡項目，主要是用來說明為使國際收支平衡表保持平衡，國際收支的盈余和赤字是如何進行調(diào)整的。當國際收支出現(xiàn)盈余時，官方儲備資產(chǎn)增加；反之，如果國際收支出現(xiàn)赤字，就必須動用官方儲備資產(chǎn)予以彌補，于是官方儲備資產(chǎn)減少。這就是說，當一國的國際收支出現(xiàn)盈余和赤字時，都必須通過增加或減少官方儲備資產(chǎn)來實現(xiàn)平衡。
國際收支平衡表的最后一項是誤差與遺漏，也屬于平衡項目，該項目是為了解決由于統(tǒng)計資料方面的誤差與遺漏所產(chǎn)生的不平衡而設(shè)置的科目，主要是從技術(shù)的角度使國際收支平衡表達到形式上的平衡，因而不具有經(jīng)濟上的意義。
各國的國際收支平衡表所列的項目繁簡不一，但基本項目是相同的。表6－l是一般意義上的國際收支平衡表。    ．
從國際收支平衡表可以看出，在開放經(jīng)濟中，一國與外國的經(jīng)濟往來主要包括兩個方面的內(nèi)容：一是商品貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和單邊轉(zhuǎn)移支付；二是購買實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)而發(fā)生的資本流入與流出。前者反映在經(jīng)常項目的帳戶上，后者反映在資本項目的帳戶上。
在國際收支平衡表的四個帳戶中，如果不考慮在技術(shù)上使國際收支在形式上保持平衡的誤差與遺漏賬戶，經(jīng)常項目、資本項目和作為平衡項目的官方儲備項目的關(guān)系可以表述如下：
(1)如果經(jīng)常項目出現(xiàn)赤字，可以由資本項目中的盈余來彌補，反之，如果資本項目出現(xiàn)赤字，也可以由經(jīng)常項目的盈余來彌補。故國際收支平衡的條件就可以表述為：
經(jīng)常項目+資本項目=0。
(2)如果經(jīng)常項目和資本項目相加后出現(xiàn)赤字，這時就必須動用官方儲備資產(chǎn)來彌補；反之，如果經(jīng)常項目和資本項目相加后出現(xiàn)盈余，官方儲備資產(chǎn)就會增加。故有如下關(guān)系：
經(jīng)常項目赤字+資本項目赤字=官方儲備資產(chǎn)減少
經(jīng)常項目盈余+資本項目盈余=官方儲備資產(chǎn)增加
2．匯率和匯率的決定因素
(1)名義匯率和實際匯率
匯率是一國的貨幣單位所表示的另一國貨幣單位的價格。簡言之，就是兩種貨幣的相對價格或兩種貨幣相兌換的比率。
匯率有直接標價法和間接標價法兩種。直接標價法是指用一單位的外幣作為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示的匯率。直接標價法的特點是：外幣數(shù)量固定不變，折合成本幣的數(shù)量隨外幣幣值和本幣幣值的變化而變化。用這種標價法，如果匯率上升則表示本幣貶值，外幣升值；匯率下降則表示本幣升值，外幣貶值。間接標價法是指以一單位本國的貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示的匯率。與直接標價法相反，間接標價法的特點是：本幣數(shù)量固定不變，折合成外幣的數(shù)量隨本幣幣值和外幣幣值的變化而變化。用這種標價法，如果匯率上升則表示本幣升值，外幣貶值；匯率下降則表示本幣貶值，外幣升值。目前，包括我國在內(nèi)的多數(shù)國家都使用直接標價法，美、英等少數(shù)一些國家使用間接標價法。
匯率有名義匯率和實際匯率之分。名義匯率是人們可以用一國貨幣交換另一國貨幣的比率，是沒有考慮兩國價格因素的匯率。實際匯率是用同一種貨幣來度量的國內(nèi)價格水平與國外價格水平的比率，即人們可以用一國的物品和服務(wù)與另一國的物品和服務(wù)進行交易的比率。
用P和可分別代表國內(nèi)的價格水平和國外的價格水平，如果名義匯率(e)是以間接標價法標出的，則實際匯率(R)的定義是：
如果名義匯率是以直接標價法給出的，則實際匯率的定義是：
在本章中，為敘述上的方便，我們使用間接標價法來表述匯率上升和下降的經(jīng)濟含義，同時，匯率一般都是指實際匯率。
(2)匯率的決定因素
實際匯率水平是由什么決定的呢?為了說明實際匯率的變動趨勢，瑞典經(jīng)濟學家卡塞爾(G·Cassel)在1916年提出了購買力平價這一概念。
購買力平價(purchasing power parities)，簡稱“PPP”，是指購買相同一件物品在兩個國家所需要的貨幣額之比。它被認為是決定長期匯率水平的基礎(chǔ)。購買力平價可以用下述公式來表示：
由于購買力平價是建立在貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)之上的，故也可以用下式表示：
式中，和分別表示A國和B國的價格水平，和分別表示A國和B國的貨幣流通量，和分別表示A國和B國的貨幣流通速度，和分別表示A國和B國的國民收入。自然，MK/Y即為一國的平均價格水平。
購買力平價可以根據(jù)經(jīng)濟學的一個著名假說“單一價格定律(1aw of one price)”推導出來。根據(jù)單一價格定律，如果同一種物品在不同的國家都應(yīng)當按同一價格出售，或者說，一個單位的貨幣在每個國家都應(yīng)當具有相同的購買力。如果不是這樣，就會使人們在不同的市場上利用價格差套利。例如，在國際市場上，1美元在美國可以比在日本購買到更多的咖啡，這時人們就可以通過在美國購買咖啡拿到日本去銷售而獲得利潤。而咖啡從美國量出口到日本，會導致美國市場上咖啡價格的上升和日本市場咖啡價格的下降；反之亦然。最終，在所有的國家，l美元都只能購買到相同數(shù)量的咖啡，這就是單一價格定律。
單一價格定律運用于國際市場就是購買力平價理論。實際上，購買力平價理論的名稱就已經(jīng)恰當?shù)乇磉_了它的內(nèi)涵。因為平價就意味著平等，購買力平價的意思就是1美元或其他任何一種通貨在所有的國家都應(yīng)當具有同等的購買力，這顯然是與單一價格定律所表述的內(nèi)容相一致的。然而在實踐中，世界各國并不使用同一種貨幣，在此情況下，購買力平價的含義就應(yīng)當用另一種方式表達，即購買相同一件商品在兩個國家所需要的貨幣額之比，這就是購買力平價公式所要表達的意思。于是，單一價格定律將購買力平價與實際匯率聯(lián)系在了一起。
購買力平價是決定長期實際匯率水平的基礎(chǔ)。在實踐中，雖然貨幣的購買力很難準    確地加以衡量，但由于貨幣購買力與價格水平成反向關(guān)系，因此，實際匯率就決定于兩個國家的價格水平，并隨著這兩個國家中任何一個國家的價格水平的變動而變動。例如，1公斤牛肉在美國賣3美元，在荷蘭賣2歐元，美元與歐元的匯率應(yīng)當是3/2=1.5。根據(jù)購買力平價理論，無論是哪個國家的價格水平上升，都意味著該國的貨幣貶值，反之，則意味著該國的貨幣升值，從而使匯率向PPP趨近。
但是也應(yīng)看到，市場力量對匯率與PPP偏離的糾正有時并不是強有力的，并且作用 的時間較長。這是因為：第一，在經(jīng)濟生活中，許多商品是“非貿(mào)易商品”，它可能不像前面提到的咖啡那樣易于在國家之間移動，甚至根本無法移動。例如非洲國家的土地可能比歐洲國家的土地便宜得多，但我們卻無法將非洲的土地搬運到歐洲去賣；許多服務(wù)也屬于“非貿(mào)易商品”，例如，在A國理發(fā)雖然比在B國理發(fā)便宜，但并不存在國際套利的機會。第二，人們的偏好不同，盡管豐田汽車和凱迪拉克屬于貿(mào)易商品，但一些消費者喜歡豐田汽車，而另-些消費者更喜歡凱迪拉克，因此兩種不同品牌的汽車盡管存在價格差別，并且是可以在國家之間移動的，但這卻沒有給套利者留下獲利的機會。最后，商品在國家間的流動會遇到許多障礙，包括運輸成本等方面的自然障礙和關(guān)稅壁壘、非關(guān)稅壁壘等方面的人為障礙。山于上述原因，市場力量對匯率與PPP偏離的糾正通常是緩慢的。因此，購買力平價理論只能說明長期實際匯率的變動趨勢，難以說明匯率的短期波動。
在短期內(nèi)，影響匯率變動的因素主要是一國的實際利率。如前所述，匯率是兩種貨幣的相對價格或兩種貨幣相兌換的比率。人們用一種貨幣兌換另一種貨幣，不僅僅是為了用于購買另一國的商品和服務(wù)，除此之外，還有另一種動機，這就是投機。一般情況下，如果一國的實際利率高于其他國家，在國際間不存在資本流動障礙的情況下，外國資本就會量流人到該國，以謀求較高的收益。量外國資本的流入會改變外匯市場的供求關(guān)系，并最終迫使本幣升值，匯率上升。相反，如果一國利率低于其他國家，本國的資本則會流向國外以謀求高收益，導致資本量流出，資本的量流出最終會迫使本幣貶值，匯率下跌。因此，利率在短期內(nèi)影響著一國的匯率水平，實際匯率和實際利率是正相關(guān)的關(guān)系。 
需要說明的是，匯率與利率的正相關(guān)的關(guān)系是建立在人們預期外國的匯率不下降的基礎(chǔ)之上的。如果人們預期A國的匯率不久將會下跌，即使目前A國的利率再高，外國資本也可能不會流入到該國，因為如果人們預期A國的匯率不久將會下跌，那么投資者在未來匯率下跌時會蒙受損失。在此情況下，匯率與利率就可能不是正相關(guān)的關(guān)系。
一國匯率的變動也同該國所采用的匯率制度相聯(lián)系。目前，世界各國的匯率制度主要有兩種：固定匯率制度和浮動匯率制度。固定匯率制度是指貨幣的匯率基本固定，只限于在一定幅度內(nèi)波動，且由貨幣當局確定的匯率制度。在固定匯率制度下，匯率的變動主要取決于貨幣當局的匯率政策。
浮動匯率制度是指匯率直接由市場供求關(guān)系決定的匯率制度，包括自由浮動匯率制度和管制浮動匯率制度兩種。自由浮動匯率制度又稱清潔浮動匯率制度，是指貨幣當局不規(guī)定本幣與外幣的官方匯率，匯率完全由市場供求關(guān)系自發(fā)決定的匯率制度。管制浮動匯率制度又稱有管理的浮動匯率制度或骯臟浮動匯率制度，是指貨幣當局主要通過買進或者賣出外匯來影響外匯的供求關(guān)系，從而有限度地影響匯率水平的匯率制度。可見，在浮動匯率制度下，匯率的變動主要取決于外匯的供求關(guān)系。
西方各國20世紀70年代前都實行固定匯率制度，即實行以美元為中心的國際金融體系(布雷頓森林體系)下的固定匯率制度。20世紀70年代以后，由于以美元為中心的布雷頓森林體系崩潰，西方各國均采用了浮動匯率制度。我國目前實行的是有管理的浮動匯率制度。
3．匯率變動對國際收支的影響
匯率對國際收支的影響表現(xiàn)在兩個方面，一是對經(jīng)常項目的影響，二是對資本項目的影響。
如果略去經(jīng)常項目中所占比例較小的單邊轉(zhuǎn)移支付，匯率對經(jīng)常項目的影響表現(xiàn)在：如果匯率下跌，即本幣貶值，那么本國產(chǎn)品在世界市場上的價格就會下降，而外國產(chǎn)品在本國市場的價格則會上升。顯然，這將有利于增加本國產(chǎn)品的出口，而不利于增加外國產(chǎn)品的進口。在此情況下，對外貿(mào)易就可能出現(xiàn)順差，經(jīng)常項目就可能出現(xiàn)盈余，至少出口的增加會減少外貿(mào)逆差和經(jīng)常項目的赤字。反之，如果匯率上升，即本幣升值，對外貿(mào)易就可能出現(xiàn)逆差，經(jīng)常項目就可能出現(xiàn)赤字，至少這會減少外貿(mào)順差和經(jīng)常項目盈余。
應(yīng)當指出，匯率的變動對經(jīng)常項目的影響存在一個時滯。因為在匯率變動后的一段時間內(nèi)，外貿(mào)公司都是按照以前簽訂的合同執(zhí)行進出口產(chǎn)品價格的，故其對經(jīng)常項目的影響要過一段時間后才能顯現(xiàn)出來。
一般而言，匯率的變動對資本項目中的長期資本流動不會產(chǎn)生實質(zhì)性的影響或者說影響不，因為長期資本流入一個國家或從一個國家流出，主要取決于在該國的投資風險和盈利水平，而不是主要地取決于匯率。然而，匯率的變動對短期資本的流動會產(chǎn)生重要的影響。短期資本的流動性強，如果預期某一國家的匯率下跌，即預期該國的貨幣貶值，由于會導致金融資產(chǎn)的相對價值下降，資本的持有者為避免損失，就會在外匯市場上把該國的貨幣兌換成堅挺的外幣，從而會發(fā)生“資本抽逃”的現(xiàn)象，量的短期資本就會外流；反之，如果預期該國的匯率上升，即貨幣升值，短期資本就會量流人到該國。可見，匯率的變動會通過短期資本的流動影響資本項目的平衡，進而影響一國的國際收支平衡。 
開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟運行
(二)引入對外貿(mào)易后的宏觀經(jīng)濟運行
在第四章中，我們在分析國民收入的決定時，始終假定一個國家的經(jīng)濟是只有家庭部門、企業(yè)部門和政府部門的封閉經(jīng)濟。在本章第二節(jié)和第三節(jié)中，我們將取消這種假定，引入外國部門，分析開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟運行。在本節(jié)中，我們首先將經(jīng)常項目中的對外貿(mào)易即商品和服務(wù)的進口和出口引入宏觀經(jīng)濟運行，分析開放經(jīng)濟條件下國民收入的決定。 
1.影響進出口的因素和凈出口函數(shù) 
以前的分析，我們始終假定出口與進口的差額即凈出口為外生變量，實際上，與消費和投資一樣，凈出口也是一個內(nèi)生變量。凈出口作為一個內(nèi)生變量，是由什么決定的呢?為了說明這個問題，需要引入凈出口函數(shù)。 
在經(jīng)常項目中，如果略去轉(zhuǎn)移支付，經(jīng)常項目就只有商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易兩項內(nèi)容。因此，對外貿(mào)易的平衡也就可以視為經(jīng)常項目的平衡。 
我們知道，對外貿(mào)易包括出口(X)和進口(M)，兩者的余額就是凈出口(NX)，凈出口如果是正值，亦稱外貿(mào)順差；凈出口如果是負值，則稱為外貿(mào)逆差。 
那么，一國凈出口額的小是由什么決定的呢?為了說明這個問題，我們先分析影響進出口的因素，然后再根據(jù)影響凈出口的因素推導出凈出口函數(shù)。 
(1)影響進出口貿(mào)易的因素 
影響一國進口貿(mào)易的因素主要有兩個：一是國民收入，二是實際匯率。 
進口(M)與國民收入(Y)是一種正相關(guān)的關(guān)系，兩者的關(guān)系可以用下式來表示。
在上式中， 為自發(fā)進口或自主進口，表示與國民收入無關(guān)或國民收人為零時的進口額， 代表邊際進口傾向，即國民收入每增加一個單位所引起的進口的增加量。例如，某國一年的自發(fā)進口為2000億美元，邊際進口傾向為0．3，那么，當國民收入為10000億美元時，進口額即為5000億美元=(2000+0.3×10000)，如果自發(fā)進口和邊際進口傾向不變，當國民收入增加到15000億美元時，進口額則增加到6500億美元=(2000+0.3×15000)。 
進口與國民收入之所以表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系，是因為當經(jīng)濟增長速度加快，國民收入增加時，需要有更多的資源支撐較高的經(jīng)濟增長速度，這時就需要從國外進口較多的消費品、原材料、能源和機器設(shè)備，以滿足國內(nèi)不斷增加的消費需求、投資需求和政府支出。換言之，當國民收入增加時，在拉動產(chǎn)出增長的消費、投資和政府支出的增量中，會有越來越多的外國產(chǎn)品，這必然導致進口的增加。反之，如果經(jīng)濟增長速度減緩，國民收入減少或增加較慢，對國外產(chǎn)品的需求就會減少，因而進口會相應(yīng)減少。因此，進口是國民收入的增函數(shù)。
進口與實際匯率R亦為正相關(guān)的關(guān)系，兩者的函數(shù)關(guān)系可以一般地表示為： 
                                                          M=F(R)
進口與實際匯率之所以是正相關(guān)的關(guān)系，是因為如果實際匯率上升，即本幣升值，那么外國商品在本國市場上的價格會下降，即變得更便宜，這顯然有利于進口的增加；反之，如果實際匯率下跌，即本幣貶值，那么外國商品在本國市場上將變得相對昂貴，因而進口就會減少，故進口也是實際匯率的增函數(shù)。 
再分析影響出口貿(mào)易的因素。影響出口貿(mào)易的因素也有兩個，一是外國的國民收入，二是實際匯率。 
出口(X)是外國國民收入( )的增函數(shù)，即X與 ，是正相關(guān)的關(guān)系，這種函數(shù)關(guān)系可以一般地表示為：
出口與外國國民收入之所以表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系，原因就在于，當外國，例如B國的經(jīng)濟增長速度加快，產(chǎn)出水平增加時，需要從A國進口更多的商品，以支撐B國較高的經(jīng)濟增長速度，這時，A國的出口就會增加；反之，如果B國的經(jīng)濟不景氣，產(chǎn)出減少或增長緩慢，就會相應(yīng)減少從A國的進口，從而使A國的出口減少。因此，A國的出口(X)與曰的國民收入( )表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系。 
出口與實際匯率(R)則表現(xiàn)為負相關(guān)的關(guān)系，即出口是實際匯率的減函數(shù)。如果實際匯率下跌，即本幣貶值，出口將會增加，反之，如果實際匯率上升，即本幣升值，則出口將會減少。兩者的函數(shù)關(guān)系可以一般的表示為： 
X=F(R) 
出口與匯率之所以表現(xiàn)為負相關(guān)的關(guān)系，是因為，當實際匯率下跌即本幣貶值后，本國商品在世界市場上會變得相對便宜，因而會有利于出口的增加；反之，當實際匯率上升即本幣升值后，本國商品在世界市場上會變得相對昂貴，因而出口就會減少。 
通過以上對影響進口和出口因素的分析，可以把影響凈出口(NX)的因素概括為本國的國民收入(Y)、外國的國民收入( )和實際匯率(R)三個。故有如下關(guān)系式： 
根據(jù)上面的關(guān)系式，就可以推導出凈出口函數(shù)。 
(2)凈出口函數(shù) 
根據(jù)上面得到的關(guān)系式，我們可以得出如下三個結(jié)論，第一，本國國民收入Y的增加會導致進口M的增加，如果其他條件不變，凈出口就會減少；反之，如果國民收入減少，凈出口則會增加。第二，外國國民收人( )的增加會導致本國出口(X)的增加，在其他條件不變的情況下，凈出口就會增加；反之，如果外國國民收入減少，凈出口則會減少；第三，匯率(R)的上升，即本幣升值會導致出口(X)的減少，在其他條件不變的情況下，凈出口就會減少；反之，如果匯率下跌即本幣貶值，則會導致凈出口增加。 
既然Y的增加會導致M的增加，并且每增加一個單位的Y就會增加 個M。那么，如果X不變，在Y增加時，NX就一定會減少，并且每增加一個Y，NX就會減少 ，故有用下式表示的凈出口函數(shù)： 
上式是未考慮匯率作用的凈出口函數(shù)。式中 為自發(fā)凈出口或自主凈出口，即與國民收入無關(guān)或國民收入為零時的凈出口。在上式的基礎(chǔ)上，如果再考慮實際匯率的作用，并假定凈出口對實際匯率存在一個敏感性(n)，就可以得出用下式表示的凈出口函數(shù)： 
 在凈出口函數(shù)中，n是NX對R的敏感性，它表示匯率每變動一個百分點，凈出口將會變動的數(shù)量。顯然，凈出口函數(shù)揭示了凈出口與國民收入、實際匯率的內(nèi)在聯(lián)系。例如，假設(shè)凈出口函數(shù)為 
NX=5000-0.1Y-1000R 
如果Y=40000億元，R=1.0，則NX=0，這意味著進出口實現(xiàn)了平衡。 
如果R不變，Y增加了1000億元，即Y=41000億元，這時進口會增加，而凈出口則會減少100億元，即NX=-100億元=(5000-0.1×41000-1000×1.0)。 
如果Y不變，仍為40000億元，實際匯率R上升至1.3，會使凈出口下降300億元，即NX=-300億元=(5000-0.1×40000-1000×1.3)。 
由此可以看出，在其他條件不變時，如果Y增加，會導致NX的減少；反之則會導致 NX的增加。如果R上升，則會導致NX的減少；反之，則會導致NX的增加。， 
如果把凈出口函數(shù)與以前的消費函數(shù)相比較就會發(fā)現(xiàn)：凈出口和消費都取決丁國民收入。所不同的是，如果國民收入增加一個單位，消費將增加c元(邊際消費傾向)，而凈出口卻下降 元(邊際進口傾向)。它意味著國內(nèi)消費的增加會減少出口或必須增加進口。 
顯然，凈出口與消費、投資一樣，也是一個內(nèi)生變量。作為內(nèi)生變量，它既決定于國民收入Y，也決定于實際匯率R。 
2．開放經(jīng)濟中均衡產(chǎn)出的決定和乘數(shù) 
將對外貿(mào)易引入宏觀經(jīng)濟運行后，國民收入不僅決定于消費需求C、投資需求I，和政府支出G，而且取決于凈出口NX。這時，四部門經(jīng)濟即開放經(jīng)濟的收入恒等式即為Y=C+I_G+NX。由于NX是內(nèi)生變量，有自己的函數(shù)形式，因此，我們可以將凈出口函數(shù)引進開放經(jīng)濟中的收入恒等式。在收入恒等式中引入凈出口函數(shù)后，會改變我們在第四章中得到的均衡產(chǎn)出公式和乘數(shù)公式。 
上式向我們展示了開放經(jīng)濟條件下一個經(jīng)濟社會的國民收入是如何決定的。從上式不難看出，開放經(jīng)濟條件下的國民收入即決定于自發(fā)需求和政府支出，也取決于開放經(jīng)濟乘數(shù)的小，同時，也與利率、匯率等變量相關(guān)。 
一、本講要求 
（三）資本流動與國際收支平衡 
熟悉國際資本流動和利率水平的關(guān)系及凈資本流出函數(shù)； 
熟悉國際收支平衡函數(shù)； 
熟悉官方儲備資產(chǎn)的作用 
了解適度儲備資產(chǎn)的界定標準； 
了解官方儲備資產(chǎn)與匯率制度的關(guān)系。 
（四）開放經(jīng)濟條件下經(jīng)濟政策的傳導：溢出效應(yīng)與回振效應(yīng) 
了解溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)的含義和形成機理。 
二、本講內(nèi)容 
(三)資本流動與國際收支平衡 
   1．國際資本流動和利率水平：凈資本流出函數(shù) 
在開放經(jīng)濟中，不僅經(jīng)常項目會影響國際收支平衡，而且資本項目也會影響國際收支平衡。如前所述，國際資本流動包括資本流入和資本流出，資本流入是指資本從國外流向國內(nèi)，資本流出是指資本從國內(nèi)流向國外。我們把資本流出與資本流入的差額定義為凈資本流出(F)，如果凈資本流出F為負值，就是凈資本流入。凈資本流出的公式可用下式表示： 
    F=資本流出-資本流人 
影響凈資本流出或凈資本流人的因素固然很多，但其中最重要的因素是利率。如前所述，如果一國利率高于外國利率，資本就會從外國流入到國內(nèi)，反之，如果一國利率低于外國利率，資本則從國內(nèi)流向國外。因此，凈資本流出是外國利率 和本國利率 之差即相對利率的函數(shù)。假定這一函數(shù)是線性的，則有如下凈資本流出的表達式： 
在上述凈資本流出函數(shù)中， 是一個于零的常數(shù)。根據(jù)上式，如果外國的利率水平不變，國內(nèi)利率水平越高，流出的資本就會越少；如果國內(nèi)利率高于外國利率，即 ，凈資本流出即為負值，這時就會存在凈資本流入。反之，如果國內(nèi)利率水平不變，外國利率水平越高，流出的資本就越多；如果外國利率高于國內(nèi)利率，即 ，凈資本流出即為正值，這時不存在凈資本流入。可見，資本流出是國內(nèi)利率的減函數(shù)。 
在坐標上，如果用縱軸表示國內(nèi)利率，用橫軸表示凈資本流出，則凈資本流出函數(shù)就表現(xiàn)為一條斜率為負的曲線，即凈資本流出曲線。如圖6—1所示。 
從圖6—1可以看出，當國內(nèi)利率較高，例如為 時，凈資本流出較少，為 ；當利率下降到 時，凈資本流出將會增加到 。可見，凈資本流出與利率是負相關(guān)的關(guān)系。 
2．國際收支平衡函數(shù) 
就國際收支本身來說，它的平衡包括經(jīng)常項目的平衡和資本項目的平衡，但兩個賬戶各自實現(xiàn)平衡的概率并不，通常只是一種偶然的現(xiàn)象，更多的情況是一國的國際收支平衡總是建立在經(jīng)常項目和資本項目兩者綜合平衡的基礎(chǔ)之上。 
如果略去經(jīng)常項目中的轉(zhuǎn)移支付，那么對外貿(mào)易的平衡即代表經(jīng)常項目的平衡。若將凈出口與凈資本流出的差額定義為國際收支差額，并用BP即表示之，則有： 
    經(jīng)濟學上所說的國際收支平衡，也稱外部平衡，是指國際收支差額為零，即BP=O時的狀態(tài)，當BP=0時，故有凈出口等于凈資本流出，即 
                  NX=F 
由于NX是 和R的函數(shù)，F(xiàn)是 的函數(shù)，故國際收支平衡函數(shù)可一般地表示為 
國際收支平衡函數(shù)表明，如果一個國家出現(xiàn)了外貿(mào)逆差或經(jīng)常項目赤字，那就意味著該國用在國外的支出(進口)比它在國外得到的收入(出口)要多，在此情況下，這一赤字就要通過資本項目中的凈資本流入包括從國外借款來彌補，這意味著資本項目必須有盈余。如果資本項目中的盈余恰好能夠彌補經(jīng)常項目中的赤字，這時國際收支就可以實現(xiàn)平衡。但是，如果資本項目不存在盈余或盈余小于經(jīng)常項目中的赤字，或者資本項目也出現(xiàn)了赤字，那么這就意味著國際收支一定會出現(xiàn)赤字，國際收支出現(xiàn)了不平衡。同樣的道理，如果資本項目出現(xiàn)了赤字，而經(jīng)常項目出現(xiàn)了盈余，并且經(jīng)常項目的盈余恰好能夠補償資本帳戶的赤字，國際收支也能實現(xiàn)平衡。但是如果經(jīng)常項目出現(xiàn)的盈余不能補償資本項目出現(xiàn)的赤字，國際收支同樣不能平衡。相反，如果經(jīng)常項目和資本項目都出現(xiàn)了盈余或者其中一個項目出現(xiàn)的盈余于另一個項目出現(xiàn)的赤字，那么國際收支就會出現(xiàn)盈余。 
3．官方儲備資產(chǎn)的作用和適度儲備資產(chǎn) 
國際收支無論是出現(xiàn)赤字還是出現(xiàn)盈余，都必須用官方儲備帳戶來調(diào)整。多數(shù)國家的貨幣當局都擁有一定數(shù)量的官方儲備資產(chǎn)。官方儲備資產(chǎn)的作用主要表現(xiàn)在如下四個方面：第一，彌補一國的國際收支赤字，實現(xiàn)國際收支平衡。這是官方儲備的主要作用。第二，抵消由于國際收支變化所形成的對國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊。當一國由于偶發(fā)因素或季節(jié)性因素而出現(xiàn)暫時性的國際收支困難時，政府就可以動用官方儲備資產(chǎn)彌補赤字，而無須采取壓縮進口等緊縮經(jīng)濟的措施，從而使國內(nèi)經(jīng)濟免受外部的影響。在一國國際收支呈現(xiàn)長期惡化的情況下，盡管用官方儲備資產(chǎn)彌補赤字不能從根本上解決問題，但卻能夠為該國的經(jīng)濟調(diào)整贏得時間，從而減少因采取緊急措施而付出的代價。第三，干預外匯市場，穩(wěn)定本國貨幣匯率。當一國外匯市場上本國貨幣的匯率波動劇烈時，貨幣當局就可以通過拋售外匯或收購外匯來平抑匯率。具體說，當一國貨幣面臨貶值壓力或貶值較快時，貨幣當局就可以通過在外匯市場上拋售外匯從而減少官方儲備資產(chǎn)來穩(wěn)定本國貨幣的匯率；反之，如果本幣面臨升值壓力，貨幣當局則可以通過收購外匯，從而增加官方儲備資產(chǎn)來穩(wěn)定本國貨幣的匯率。當然，官方儲備的這種作用的發(fā)揮要以充分發(fā)達的外匯市場和本國貨幣的自由兌換為先決條件。第四，官方儲備資產(chǎn)的多少也是一國金融實力的標志，并可以作為向外國借款的信用保證。 
雖然官方儲備資產(chǎn)具有上述積極作用，但也并不意味著越多越好。因為過多的官方儲備資產(chǎn)會形成國內(nèi)通貨膨脹的壓力。因此，官方儲備資產(chǎn)客觀上存在一個合理的度。按照美國國際金融專家特里芬的比例分析法所得出的經(jīng)驗結(jié)論，一國的儲備量應(yīng)當與該國貿(mào)易進口額保持一定的比例關(guān)系，即儲備進口比率。這個比率一般以40％作為標準，若低于30％的比率就應(yīng)當進行調(diào)整，20％的比率是最低限度標準。但特里芬也指出，由于各國的條件不同，因此各國合適的儲備進口比率并非是絕對一致的。一般而言，工業(yè)國和重要貿(mào)易國的儲備進口比率應(yīng)當高于其他國家，通常應(yīng)在30％以上，而實行嚴格外貿(mào)和外匯管制的國家的儲備進口比率可以低一些，可維持在25％左右，即一國的儲備量應(yīng)以滿足三個月的進口為宜。20世紀60年代以來，特里芬提出的適度儲備的比率被國際社會普遍接受，世界銀行《1985年世界發(fā)展報告》在分析發(fā)展中國家的儲備管理時指出，“足以抵付三個月進口額的儲備水平有時被認為是發(fā)展中國家的理想定額”。盡管如此，特里芬的適度儲備進口比率的缺陷是顯而易見的，因為官方儲備的主要作用在于彌補一國的國際收支赤字，而不是僅僅是為一國的進口交易提供資金保證。 
4．官方儲備資產(chǎn)與匯率制度 
一國官方儲備資產(chǎn)的多少，不僅與一國的國際收支狀況相關(guān)，也與一國所采取的匯率制度相聯(lián)系。 
在浮動匯率制度下，外匯的需求和供給通過匯率的變動來達到平衡。特別是在自由浮動(清潔浮動)匯率的制度下，不存在貨幣當局對外匯市場的干預，匯率完全由市場決定，此時的匯率即為均衡利率或出清利率。在均衡匯率的條件下，外匯市場可以出清。此時，國際收支既不會出現(xiàn)赤字，也不會出現(xiàn)盈余，其余額為零。在此情況下，官方就不必持有外匯儲備以干預外匯市場，就是說，官方外匯儲備交易為零。 
在管制浮動(骯臟浮動)匯率制度下，匯率基本由市場決定，但貨幣當局在一定限度內(nèi)靠買賣外匯來干預匯率，以平衡國際收支，這時的官方外匯儲備交易就不可能為零。 
在固定匯率制度下，匯率是由貨幣當局制定的。貨幣當局制定的固定匯率如果高于均衡利率，這時的匯率便相當于產(chǎn)品的支持價格。為了維持這個高于外匯出清價格的支持價格，貨幣當局必須握有一定數(shù)量的外匯儲備，以便隨時拋售外匯，維持固定匯率。但是，當外匯儲備枯竭以后，貨幣當局就只能宣布本幣貶值。在實行固定匯率的制度下，這被稱為法定貶值或降值(devaluation)。而不能將其稱之為貶值(depreciation)。貶值是浮動匯率制度下的用語。 
固定匯率有時也低于出清匯率，這類似于產(chǎn)品的限制價格。在此情況下，為了維持固定匯率，貨幣當局就必須吸收過度的外匯供給，增加外匯儲備。當外匯儲備過多，從而形成通貨膨脹壓力時，貨幣當局就只能宣布本幣升值。在實行固定匯率制度的條件下，這被稱為法定升值或增值(revaluation)，而不能稱之為升值(appreciation)，升值也是浮動匯率制度下的用語。 
顯然，在固定匯率制度下，國際收支平衡主要是依靠增加或減少外匯儲備來維系的。因此，官方儲備交易就是經(jīng)常的，它不可能為零。 
(四)開放經(jīng)濟條件-F經(jīng)濟政策的  
 傳導：溢出效應(yīng)與回振效應(yīng) 
從以上的分析不難看出，在開放的經(jīng)濟中，通過進出口貿(mào)易和匯率的變動，一國經(jīng)濟的擴張或收縮會傳遞到另一國，使別國的經(jīng)濟也相應(yīng)地出現(xiàn)擴張或收縮，而別國經(jīng)濟的擴張或收縮又會反過來影響最初擴張或收縮的國家。 
例如，如果A國通過實行擴張性經(jīng)濟政策拉動了本國的經(jīng)濟增長，從而使A國的國民收入增加。伴隨著國民收入的增加，A國從外國例如從B國的進口會相應(yīng)增加，這意味著B國的出口會增加，出口的增加最終會拉動B國的經(jīng)濟增長，使該國的國民收入增加。相反，如果A國實行緊縮性的經(jīng)濟政策，使本國經(jīng)濟增長速度減緩甚至出現(xiàn)衰退，那么它就會減少從B國的進口，這意味著B國出口的相應(yīng)減少并最終導致B國國民收入的減少。當一國的經(jīng)濟擴張或收縮，通過進出口貿(mào)易導致其他國家的經(jīng)濟相應(yīng)擴張或收縮，所產(chǎn)生的這種效應(yīng)就是溢出效應(yīng)(spillover effect)。 
同樣的道理，由于A國經(jīng)濟的擴張或收縮所引起的B國經(jīng)濟出現(xiàn)擴張或收縮以后，又會通過進出口貿(mào)易反過來影響A國的經(jīng)濟運行，使A國的經(jīng)濟加速擴張或加速收縮。在這里，當B國由于A國引發(fā)的溢出效應(yīng)導致B國的經(jīng)濟擴張或收縮后，又反過來對最初引發(fā)溢出效應(yīng)的A國的經(jīng)濟運行產(chǎn)生影響時，這種影響被稱之為回振效應(yīng)或回波效應(yīng)(bankwash effect)。 
實際上，不僅擴張性的經(jīng)濟政策或緊縮性的經(jīng)濟政策會在國際間產(chǎn)生溢出效應(yīng)和回振效應(yīng)的傳導，而且一國的匯率政策也會對別國的經(jīng)濟運行產(chǎn)生影響。匯率政策是怎樣產(chǎn)生這種傳導效應(yīng)的呢? 
舉例來說，如果A國宣布本國貨幣貶值，即匯率下跌，這將有利于A國增加出口，同時還可能導致進口的減少。在此情況下，A國的凈出口就會增加，在其他條件不變時，凈出口的增加會引起總需求的增加，并最終導致本國的經(jīng)濟增長和國民收人的增加。然而，A國宣布本幣貶值對B國卻不是一件好事。因為A國出口的增加和進口的減少是建立在B國進口增加和出口減少的基礎(chǔ)上的，從而必然導致B國凈出口的減少，在其他條件不變時，B國的總需求就會減少，并最終導致B國國民收入的減少，從而有可能導致B國的經(jīng)濟出現(xiàn)收縮甚至衰退。由于本幣貶值的匯率政策只對自己有利而對別人不利，故此項政策被稱之為以鄰為壑的政策。