國網招標顯示09年高壓設備生產企業受益
發布時間：2010-01-14 共1頁
08 年招標整體增速放緩
距離我們上一篇報告《國家電網招標數據前瞻——增速有所放緩，但增長已成定局》僅僅兩天，國家電網就于11 月11 日公布了第八次集中招標數據，至此國網08 年的招標計劃已經全部結束。
從08 年國網招標的數據看，220kv、550kv（不含直流換流變壓器）變壓器招標數量分別為694、357 臺，同比增長12.66%、9.85%，增速較07 年的112%、12%有所回落。
斷路器和隔離開關同變壓器一樣增速放緩。08 年，220kv、550kv 斷路器同比增長-1.24%、8.78%，220kv、550kv 隔離開關同比增長1.42%、10.26%.
雖然組合電器是敞開式斷路器的替代品，但GIS也無法逃脫增速下滑的命運。從08 全年招標的數據看，220kvGIS 共招標169 套，同比增長6.29%，而07 年的增長率則為224.49%.550kvGIS 08 年共招標30 套，同比增長20%，與07年19.35%的增速基本相當。
由于組合電器的發展趨勢，并不能簡單的從以上這些數據中得到完全反映，這涉及到企業的產業轉型、國家政策引導等多方面因素。在以后的報告中，我們將對這一問題進行深入的討論。
我們認為，08 年國網招標增速放緩主要原因是，國家電網09～10 年計劃投資增速為8.13%、6.11%，較08 年投資增速17.78%分別下降9.65、11.67 個百分點。投資增速的減緩，最終將反映到招標數量的減少。
直流特（超）高壓線路：08 年招標的最大亮點
國網08 全年招標中，最令人欣慰的是直流特（超）高壓線路的招標。
08 年隨著上海—向家壩800kv 特高壓直流線路，以及兩條500kv 超高壓直流線路（呼倫貝爾－遼寧、靈寶背靠背擴建）開始招標，三條線路需站用變壓器和換流變壓器共計88 臺，其中特變中標42 臺，西變中標28 臺，重慶ABB 中標14 臺。GIS 方面，08 年800kvGIS 共計招標2 套，47 個間隔。
以上三條線路除了上海－向家壩需要到2011 年才能投產以外，另外兩條線路的交貨日期均在09 年12 月31 日之前。按照4300 萬元-4600 萬元/臺的價格計算，預計09～11 年，直流特（超）高壓線路可為變壓器企業帶來37.22、24.08、40.96 億元的收入。
按照國家電網的規劃，2010 年之后每年都將新建1～2 條直流特（超）高壓線路，未來直流特高壓產品的需求將趨于穩定。
09 年高壓設備企業受益
從國網招標數據看，一次設備企業從中標到供貨（確認收入）的周期大約為6～9 個月。這樣，在計算企業收入時，就需要按照交貨時間進行測算，而不能簡單的將08 年中標數據全部歸入09 年的收入。
通過國網規定的交貨時間計算，08 年，220kv、500kv 變壓器可確認為收入的數量分別為674、328 臺，與07 年相比，同比分別增長110.63%、21.03%.
這也確保了一次設備企業在08 年收入的高速增長。另外，可以肯定的是08 年220KV 的增長率將明顯高過550KV 的產品，而市場的普遍觀點是550KV 的增速更快。
對于09 年輸變電設備的增長情況，我們現在還難以做出明確地判斷，但從已有的數據推斷，09 年220kv、550kv 變壓器的增速約為3.95%、22.82%.220KV產品的增速在09 年急劇放緩已成定局，受益于直流超高壓線路，550KV 及以上產品的增長將有所提速，高壓設備生產企業將受益明顯。我們將時刻留意09 年國網第一、二次招標的數據，及時修正我們對09 年的預測。
我們仍堅持前期的觀點，輸變電行業的景氣周期有望持續至2010 年或2011年，之后，輸變電行業的|來源|考試|大|發展將趨于|來源|考試|大|平穩。09、10 年，雖然電網投資的絕對額會上升，但增速將逐步回落。
與市場普遍觀點不同的是，我們認為08 年，220KV 產品的增長速度將快過550KV，而09 年卻恰恰相反，受益于直流超高壓線路，550KV 以上高壓產品的增長將提速。因此，我們仍認為投資高壓產品生產企業是最佳選擇，維持特變電工、平高電氣、天威保變、國電南瑞、思源電氣增持評級。
