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　　投資要點(diǎn)
　　全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致航運(yùn)業(yè)繼續(xù)下滑：克拉克松運(yùn)價(jià)指數(shù)11月份為14287美元/天，已經(jīng)是連續(xù)6個(gè)月下跌。11月28日DBI跌至715點(diǎn)，是1999年以來(lái)的新低，三大船型的租金收益繼續(xù)下降。
　　全球造船業(yè)在未來(lái)3-6個(gè)月內(nèi)，估計(jì)新船價(jià)格仍將有一定的下調(diào)空間，三大主力船型的新增訂單將在低位徘徊，新船交付不會(huì)有太大波動(dòng)。
　　新船價(jià)格指數(shù)11月份掉頭向下，跌至186點(diǎn)，散貨船三大船型繼續(xù)下調(diào)，油輪四大船型加速下跌，集裝箱船主要船型亦小幅下滑。由于新船價(jià)格仍處高位，我們估計(jì)新船價(jià)格下跌的趨勢(shì)將至少延續(xù)到明年一季度。
　　三大船型新增訂單接近“地量”：散貨輪10月份接單僅15艘181萬(wàn)載重噸，環(huán)比下滑49%；油輪連創(chuàng)新低，10月份接單6艘52萬(wàn)載重噸；集裝箱船10月份接單為零。我們估計(jì)在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)三大船型的接單量將寥寥無(wú)幾。
　　最新數(shù)據(jù)顯示，全球三大造船國(guó)11月份新增訂單不到80萬(wàn)載重噸，其中中國(guó)30萬(wàn)載重噸，日本為零，韓僅47萬(wàn)載重噸。
　　唯一可堪告慰的是1-10月份新船交付量未見(jiàn)明顯波動(dòng)，散貨船平均每月交付1.82百萬(wàn)載重噸、油輪2.81百萬(wàn)載重噸，集裝箱船113千標(biāo)箱，總體上基本處于平穩(wěn)狀態(tài)。
　　全球海洋工程設(shè)備市場(chǎng)仍然相對(duì)平穩(wěn)..截至08年11月28日，全球海上鉆井平臺(tái)利用率88.2%，略高于上個(gè)月87%的水平。
　　大于5000米的深水浮式平臺(tái)日租金指數(shù)達(dá)到946點(diǎn)，平臺(tái)的利用率保持在100%，中等水深的半潛式平臺(tái)日租金率上揚(yáng)到1111點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高，平臺(tái)的利用率保持在97%，由于鉆井平臺(tái)項(xiàng)目的長(zhǎng)期性，目前來(lái)看還沒(méi)有受到全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響。
　　1-10月份海洋工程船舶新增訂單下滑63%，但大于1萬(wàn)馬力的三用工作船日和大于2000載重噸的平臺(tái)供給船日租金依然雙雙創(chuàng)出新高。
　　10月26日布倫特現(xiàn)貨原|考試|大|油價(jià)格為49美元/桶，較最高點(diǎn)已經(jīng)有65%的跌幅，如果油價(jià)長(zhǎng)期維持50元左右的較低價(jià)位，則可能影響海洋工程設(shè)備市場(chǎng)的發(fā)展速度。
　　行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司簡(jiǎn)析
　　振華港機(jī)：公司面前在手訂單約40億美元，由于集裝箱起重機(jī)的用戶多為港口公司，資金來(lái)源較為穩(wěn)定，因此公司09年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是有較為穩(wěn)固的基礎(chǔ)。按照12月2日收盤價(jià)計(jì)算，08、09PE只有9.66、7.21倍，估值水平接近歷史底部，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　中國(guó)船舶：公司的主導(dǎo)產(chǎn)品如17萬(wàn)噸散貨船等標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，質(zhì)量控制體系也較為有效，整體上有一定的品牌效應(yīng)，加上首付款比例較高，訂單總體較為穩(wěn)固。按照12月2日收盤價(jià)計(jì)算，08、09年P(guān)E只有5.51、4.42倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　中集集團(tuán)：公司干貨集裝箱受全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響而幾乎跌至底部，短期看難有起色，車輛業(yè)務(wù)也在下滑，能源化工設(shè)備業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)固。我們估計(jì)公司09年的市場(chǎng)環(huán)境仍然不容樂(lè)觀。預(yù)計(jì)08、09年每股收益為0.731、0.721元，對(duì)應(yīng)PE為9.45、9.58倍，維持“持有”投資評(píng)級(jí)。