通信行業：運營企穩，設備景氣依舊向好
發布時間：2010-01-14 共1頁
1、運營：行業收入增速企穩，主要業務量增速回暖
8月份通信行業收入連續第5個月回升，1-8月累計增速為3.1%.商務活動活躍度提升、3G業務規模發展將驅動四季度行業收入加速增長，全年收入增速有望達到5.0%.8月份主要業務量增速亦進一步回升，移動本地語音通話同比增長18.9%，移動長途同比增長29.8%，固話增速跌幅持續縮小。
2、設備：受益于3G投資，行業景氣依舊向好
通信設備商2009年中報交出了一份滿意的答卷，其中受益最明顯的是中興通訊及中天科技。2009年將是電信投資的高峰年，也將是通信設備商業績增長的高峰年。2009年4季度及未來2年國內投資仍能保持目前的良好態勢，2010年國際電信資本支出也將回升，因此我們認為目前通信設備行業景氣依舊向好。
3、四季度投資策略
通信設備業：上調行業投資評級至“增持”。從2009年中報情況來看，行業整體業績增長好于預期。建議投資者重點關注業績向好，估值合理的龍頭公司：中興通訊、中天科技。
電信運營業：維持中國聯通“增持”的投資評級。我們認為四季度聯通將出現階段性上漲行情：公司2009年三季報應不會低于市場預期； W正式商用及IPHONE推出將在四季度使聯通3G用戶數快速增長。這樣的3G用戶數據可能提升市場信心，階段性推高股價。但從盈利的角度2009年下半年則不容樂觀，預計壓力主要來自于折舊的計入。因此建議未來一到兩個季度采取波段操作，直至聯通度過季度盈利拐點
4、風險
設備：上行風險：電信投資超預期；下行風險：競爭加劇
