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(2011年)D公司為一家上市公司，已公布的公司2010年財務報告顯示，該公司2010年凈資產收益率為4．8％，較2009年大幅降低，引起了市場各方的廣泛關注，為此，某財務分析師詳細搜集了D公司2009和2010年的有關財務指標，如表1所示：

表1：　　　　　　　　　　　　　　相關財務指標

項目	2009年	2010年
銷售凈利率	12％	8％
總資產周轉率(次數)	0.6	0.3
權益乘數	1.8	2

要求：(1)計算D公司2009年凈資產收益率。

(2)計算D公司2010年與2009年凈資產收益率的差異。

(3)利用因素分析法依次測算銷售利率、總資產周轉率和權益乘數的變動對D公司2010年凈資產收益率下降的影響。

【答案】

(1)2009年凈資產收益率＝12％×0．6×1．8＝12．96％

(2)2010年凈資產收益率與2009年凈資產收益率的差額＝4．8％－12．96％＝－8．16％

(3)銷售凈利率變動的影響＝(8％－12％)×0．6×1．8＝－4．32％

總資產周轉率變動的影響＝8％×(0．3－0．6)×1．8＝－4．32％

權益乘數變動的影響＝8％×0．3×(2－18)＝0．48％