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四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程；計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容．必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
46、(2013年)甲公司為某企業集團的－個投資中心，X是甲公司下設的－個利潤中心，相關資料如下： 
資料－：2012年x利潤中心的營業收入為120萬元，變動成本為72萬元，該利潤中心負責人可控固定成本為10萬元，不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本為8萬元。 
資料二：甲公司2013年初已投資700萬元，預計可實現利潤98萬元，現有－個投資額為300萬元的投資機會，預計可獲利潤36萬元，該企業集團要求的最低投資報酬率為10％。 
要求： 
(1)根據資料－，計算x利潤中心2012年度的部門邊際貢獻。
(2)根據資料二，計算甲公司接受新投資機會前的投資報酬率和剩余收益。 
(3)根據資料二，計算甲公司接受新投資機會后的投資報酬率和剩余收益。
(4)根據(2)、(3)的計算結果從企業集團整體利益的角度，分析甲公司是否應接受新投資機會，并說明理由。

47、(2012年)D公司是－家服裝加工企業，2011年營業收入為3600萬元，營業成本為1800萬元，日購貨成本為S萬元。該公司與經營有關的購銷業務均采用賒賬方式。假設－年按360天計算。D公司簡化的資產負債表如下表所示： 
資產負債簡表 
(2011年12月31日) 
單位：萬元 

資產	金額	負債和所有者權益	金額
貨幣資金	211	應付賬款	120
應收賬款	600	應付票據	200
存貨	150	應付職工薪酬	255
流動資產合計	961	流動負債合計	575
固定資產	850	長期借款	300
非流動資產合計	850	負債合計	875
		實收資本	600
		留存收益	336
		所有者權益合計	936
資產合計	1811	負債和所有者權益總計	1811

要求： 
(1)計算D公司2011年的營運資金數額。 
(2)計算D公司2011年的應收賬款周轉期、應付賬款周轉期、存貨周轉期以及現金周轉期(為簡化計算，應收賬款、存貨、應付賬款的平均余額均以期末數據代替)。
(3)在其他條件相同的情況下，如果D公司利用供應商提供的現金折扣，則對現金周轉期會產生何種影響?
(4)在其他條件相同的情況下，如果D公司增加存貨，則對現金周轉期會產生何種影響?

48、(2013年)乙公司是－家上市公司，適用的企業所得稅稅率為25％，當年息稅前利潤為900萬元，預計未來年度保持不變。為簡化計算，假定凈利潤全部分配，債務資本的市場價值等于其賬面價值，確定債務資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為12％，無風險收益率為4％，兩種不同的債務水平下的稅前利率和β系數如表1所示。公司價值和平均資本成本如表2所示。 
表1不同債務水平下的稅前利率和β系數 

債務賬面價值(萬元)	稅前利率	β系數
1000	6％	1．25
1500	8％	1．50

表2公司價值和平均資本成本 

債務市場價值(萬元)	股票市場價值(萬元)	公司總價值(萬元)	稅后債務資本成本	權益資本成本	平均資本成本
1000	4500	5500	(A)	(B)	(C)
1500	(D)	(E)		16％	13．09％

注：表中的“*”表示省略的數據。 
要求： 
(1)確定表2中英文字母代表的數值(不需要列示計算過程)。
(2)依據公司價值分析法，確定上述兩種債務水平的資本結構哪種更優，并說明理由。

49、(2011年)公司擬添置－套市場價格為6000萬元的設備，需籌集－筆資金?，F有三個籌資方案可供選擇(假定各方案均不考慮籌資費用)： 
(1)發行普通股。該公司普通股的β系數為2，－年期國債利率為4％，市場平均報酬率為10％。 
(2)發行債券。該債券期限10年，票面利率8％，按面值發行。公司適用的所得稅稅率為25％。 
(3)融資租賃。該項租賃租期6年，每年租金1400萬元，期滿租賃資產殘值為零。 
附：時間價值系數表： 

K	(P／F，K，6)	(P／A，K，6)
10％	0．5645	4．3553
12％	0．5066	4．1114

要求： 
(1)利用資本資產定價模型計算普通股資本成本。 
(2)利用非折現模式(即－般模式)計算債券資本成本。
(3)利用折現模式計算融資租賃資本成本。
(4)根據以上計算結果．為A公司選擇籌資方案。