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期貨從業資格考試之貨幣政策并非是萬能

“農民因災顆粒無收，造成市場供求失衡、價格上漲，這時央行緊縮銀根能解決供給問題嗎？”中國社科院金融研究所所長王國剛日前在北京表示，熨平物價上行，不能簡單寄希望于貨幣政策，更多地要考慮財政政策及其他措施。這是他在中期協舉辦的期貨公司高管人員培訓班上作上述表示的。

王國剛說，1998年以來我國cpi上行的成因主要是糧食、豬肉和蔬菜等食品供不應求而出現的價格上漲。食品類占中國cpi的權重達三分之一。而在西方國家中，cpi不包括農產品和資源類產品價格，主要反映工業制成品價格變化。如果去除食品漲價因素，我國cpi尚不滿足連續6個月上行超過3%的條件，因而不能稱之為通脹。

他認為，我國今年物價將呈前高后低的走勢，但與貨幣政策松緊程度和新增貸款量并無直接聯系。從近年來的m1和m2增長率看，無法證明其與cpi上行的函數關系。雖然物價變動是貨幣現象，但并非是貨幣政策現象。從緊的貨幣政策，不僅不能解決物價上漲，還可能將給諸多產業帶來不良影響。

王國剛表示，去年11月國務院曾就穩定消費價格提出16項要求，其中包括大力發展農業生產和發放價格臨時補貼等，并未涉及貨幣政策。未來熨平物價上行，也不能簡單寄希望于貨幣政策，更多要考慮財政政策和其他措施。

在談到國際金融市場趨勢時王國剛認為，隨著美國量化寬松的繼續展開，美元貶值速度可能還會加快，國際金融市場價格依然處于不穩定狀態。但西方國家影子銀行體系在金融危機中損失慘重，因此在一段時間內缺乏足夠的興風作浪能力，由投機引發的價格大起大落幅度可能低于金融危機前夕的水平。此外，由于歐元走穩的道路仍然崎嶇，因而以歐元計價、交易和結算的金融產品和大宗商品價格波幅可能超過美元計價產品，不穩定趨勢更加突出。