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期貨從業(yè)資格考試之油價(jià)將維持高位運(yùn)行

元旦期間，受伊朗緊張局勢升級可能引發(fā)原油（102.75，-0.21，-0.20%）供應(yīng)出現(xiàn)重大中斷的擔(dān)憂支撐，以及中國2011年12月份官方制造業(yè)環(huán)比勁升1.3個(gè)百分點(diǎn)至50.3%的提振，紐約2月原油期貨止跌企穩(wěn)，重新回到100美元/桶高位。綜合歐債因素、供需因素以及地緣政治因素的考慮，未來國際油價(jià)或?qū)⒕S持高位振蕩。

歐債因素將持續(xù)抑制油價(jià)

債務(wù)危機(jī)將在今年繼續(xù)影響世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，且對歐元區(qū)國家制造業(yè)沖擊最為顯著。據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)12月Markit制造業(yè)PMI終值為46.9，已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月環(huán)比萎縮。這不僅顯示出歐元區(qū)整體制造業(yè)及三大核心國的制造業(yè)狀況非常糟糕，同時(shí)也在暗示其陷入衰退的可能性很大。這對未來歐元區(qū)擺脫債務(wù)危機(jī)增加了難度，也對油價(jià)走勢產(chǎn)生較大的抑制作用。

今年原油供需基本平衡

供需基本面是決定原油價(jià)格走勢的主要因素。從全球的角度看，2012年歐洲和北美地區(qū)受債務(wù)危機(jī)拖累，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明將使原油需求增幅繼續(xù)下降，西歐地區(qū)不排除出現(xiàn)萎縮現(xiàn)象。而亞太地區(qū)的原油需求增長將引領(lǐng)世界原油需求的步伐，其中，中國的需求量將繼續(xù)攀升，進(jìn)口依存度將超過57%。總體上看，世界原油消費(fèi)增長點(diǎn)將從發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移至新興國家，并且“彼長”的程度要大于“此消”的幅度。來自美國能源資料協(xié)會(huì)（EIA）、國際能源署（IEA）和石油輸出國組織（OPEC）三大機(jī)構(gòu)預(yù)估，2012年全球原油需求將增長130萬桶/日左右。從供應(yīng)上來看，2012年利比亞原油恢復(fù)生產(chǎn)，伊拉克、安哥拉的增產(chǎn)以及非歐佩克國家供應(yīng)的上升，將基本滿足全球原油需求的增長。2012年全球原油供需面將達(dá)到基本平衡的狀態(tài)。

戰(zhàn)爭因素提升油價(jià)

除供需基本面之外，地緣政治是影響今年油價(jià)的最大不確定因素。中東北非以及朝鮮局勢動(dòng)蕩升級將持續(xù)左右今年的原油價(jià)格，其中美伊矛盾最為顯著，且最有可能引發(fā)戰(zhàn)爭沖突。伊朗石油儲(chǔ)量、產(chǎn)量和出口量均為世界第三大，分別占世界的10%、5.2%和5%。主要出口市場在亞太地區(qū)，這些地區(qū)是伊朗問題最大的受害者。而后期一旦爆發(fā)戰(zhàn)爭，戰(zhàn)略意義重大的霍爾木茲海峽將成為兩軍爭奪的主戰(zhàn)場。據(jù)統(tǒng)計(jì)，每年有7.5億噸以上中東石油須經(jīng)過霍爾木茲海峽，占海灣地區(qū)石油總出口量的90%﹑全球石油產(chǎn)量的1/5及出口貿(mào)易量的1/3。在這種背景下，眾多投資者選擇將原油目標(biāo)價(jià)位鎖定在150美元/桶，部分對沖基金甚至認(rèn)為，國際原油價(jià)格將上漲至170美元/桶。

高盛看漲今年原油

雖然2012年全球經(jīng)濟(jì)前景存在不確定性，但投行高盛卻維持對國際油價(jià)的看漲預(yù)期，預(yù)計(jì)到2012年年底，WTI原油價(jià)格將達(dá)到每桶126美元，布倫特原油價(jià)格將上漲18%，至127.50 美元。WTI原油與布倫特原油間的價(jià)差可能進(jìn)一步縮窄，主要受海上輸油管道輸油能力增加至每日40萬桶的影響。

綜上所述，今年原油供需面將處于平衡狀態(tài)，盡管歐債危機(jī)仍將持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)前景仍存不確定性，但地緣政治等問題將影響原油供應(yīng)，從而支撐油價(jià)，且高盛樂觀看漲油價(jià)。筆者認(rèn)為，未來國際油價(jià)總體仍將保持高位運(yùn)行態(tài)勢，維持在100美元/桶上方的可能性很大。