精品理论电影在线_日韩视频一区二区_一本色道精品久久一区二区三区_香蕉综合视频

期貨從業(yè)資格考試：通脹預(yù)期消減黃金還能走多遠(yuǎn)

在過去十年里黃金應(yīng)該說(shuō)是名副其實(shí)“黃金十年”了。自從2001年4月每盎司256美元的低點(diǎn)到2011年9月的峰值，金價(jià)上漲了足足640%。這十年對(duì)于美國(guó)大型股票而言是失落的十年，但是對(duì)于黃金而言卻是年平均回報(bào)率21%的十年。

1970年代的金甲蟲時(shí)代結(jié)束之后，投資者對(duì)黃金的興趣一度進(jìn)入了漫長(zhǎng)的蟄伏期，而SPDR Gold Trust ETF（GLD）的出現(xiàn)再度點(diǎn)燃了火花，這一ETF產(chǎn)品提供了一種廉價(jià)的，高流動(dòng)性的房市，讓散戶投資者也可以擁有這種最令人垂涎的金屬。事實(shí)上，哪怕是對(duì)沖基金，對(duì)于它的出現(xiàn)也拍手稱慶。

只不過，最近以來(lái)，黃金的飛奔腳步看上去已經(jīng)停頓了下來(lái)。黃金價(jià)格正坐在其兩百天移動(dòng)平均線上，較之1895美元的史上最高點(diǎn)已經(jīng)低了14%。而黃金和股市的正相關(guān)卻未能遲遲走的更近一些。自2010年以來(lái)，股市和黃金的走勢(shì)應(yīng)該大多是呈現(xiàn)一種正相關(guān)。

但今年以來(lái)股市和黃金的走勢(shì)出現(xiàn)了負(fù)相關(guān)，特別是在今年到現(xiàn)在，道指和標(biāo)普雙雙創(chuàng)了危機(jī)后的高點(diǎn)，但黃金的價(jià)格還在喋喋不休。

2010年、2011年仍有大多數(shù)投行、機(jī)構(gòu)、著名投資者都認(rèn)為黃金還會(huì)創(chuàng)新高，他們認(rèn)為黃金還會(huì)突破2000，甚至?xí)?500美元。但有些大膽的逆勢(shì)分析家卻已經(jīng)表示，黃金的十年牛市恐怕也終結(jié)于2012年，就像大家所了解的，2012世界末日一樣。

其實(shí)很多人認(rèn)為，黃金的上漲是美聯(lián)儲(chǔ)不斷的印發(fā)鈔票，導(dǎo)致了美元的濫用，而黃金受此影響而會(huì)進(jìn)一步走高。而目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)是否印發(fā)更多的鈔票仍不確定，但黃金還在猶豫不決。但有分析師稱，如果美國(guó)要是再印鈔票，通貨膨脹不會(huì)高企，那么黃金還會(huì)上漲嗎？

各經(jīng)濟(jì)體和銀行業(yè)正在逐漸走出崩盤和金融危機(jī)的影響。希臘債務(wù)妥協(xié)達(dá)成，使得歐洲避免了重大的崩潰性風(fēng)險(xiǎn)。盡管各央行都在印鈔，但是我們并沒有看到以前黃金價(jià)格狂漲時(shí)所伴隨的那種嚴(yán)重通脹局面。

黃金是針對(duì)通貨膨脹的避險(xiǎn)工具，但過去十年黃金不斷瘋狂的上漲，而通貨膨脹卻未能漲到市場(chǎng)預(yù)期的那樣。

從技術(shù)角度說(shuō)來(lái)，從2001年到2011年，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的年平均增長(zhǎng)速度只有2.4%，單年漲幅從來(lái)沒有突破過4%，哪怕是在原油（107.72，0.66，0.62%）和大宗商品價(jià)格猛漲的2008年也是如此。

與此形成鮮明對(duì)比的是，1971年到1980年間，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的年平均漲幅達(dá)到了7.9%，而且其間有三年的具體漲幅都超過了10%。

各國(guó)央行為了拯救銀行系統(tǒng)所發(fā)行的那些貨幣最終不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹嗎？惡性通貨膨脹也有可能！

在采用了包括購(gòu)買國(guó)債和其他政府國(guó)債的各種手段進(jìn)行量化寬松之后，聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)膨脹了2萬(wàn)億美元。這也使得銀行業(yè)持有的儲(chǔ)備金獲得了類似的增長(zhǎng)，因此，加利福尼亞州大圣迭戈分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢密爾頓（James Hamilton）才會(huì)寫道：“聯(lián)儲(chǔ)是在增加儲(chǔ)備，而不是簡(jiǎn)單印鈔。”

印第安那州大教授塔托姆（John Tatom）解釋道：“如果你將這些過剩的儲(chǔ)備扣除掉，那么貨幣增長(zhǎng)率的實(shí)際水平是在3%到4%。”

與此同時(shí)，貨幣周轉(zhuǎn)率跌到了近半個(gè)世紀(jì)的最低水平，意味著那些貨幣其實(shí)只是呆在銀行里，而沒有在經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中流通起來(lái)。這就已經(jīng)抵消了儲(chǔ)備增加可能帶來(lái)的最大的潛在通貨膨脹影響。

歐洲央行最近也在仿效聯(lián)儲(chǔ)的做法，推出了1億歐元的，為期三年的長(zhǎng)期再融資操作（LTRO），希望能夠幫助修復(fù)歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。同樣，我們也不要指望這些銀行可以迅速放出大筆貸款，他們和他們的美國(guó)同行一樣，都必須在賬面上保持更多儲(chǔ)備，以滿足新的，更加嚴(yán)格的資本要求。

到底是否會(huì)發(fā)起新一輪量化寬松，目前難以斷言，而這同樣是黃金投資者擔(dān)心的事情之一。在第二輪量化寬松之后，GLD大漲了50%以上，大大超過了股票。

可是，股市10月3日見底以來(lái)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)已經(jīng)上漲了24%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了27%，納斯達(dá)克（微博）綜合指數(shù)上漲了30%。可是，GLD卻無(wú)所作為。

如果這種趨勢(shì)持續(xù)下去，這或許就意味著我們將看到緩慢的全球性經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，逐步的去杠桿化，真實(shí)世界當(dāng)中的通貨膨脹少而又少——再加上更加堅(jiān)實(shí)的美元。總體而言，這些的結(jié)果將意味著更高的股價(jià)，以及持續(xù)疲軟的金價(jià)。

而目前來(lái)看，能否走的更遠(yuǎn)，沒人知道，但在沒有通脹的前提下，恐怕黃金想走的更遠(yuǎn)還是比較困難。