時評：持續“不對稱”降息才能撬動房地產大市
發布時間：2010-01-14 共1頁
據 乍一看，救市措施出臺后，央行不去明確相關細則，卻跑去搞降息，貌似有點“不務正業”。深究起來，此次央行實行的是“不對稱”降息，有意或無意間為救市政策松綁，也屬于救市行動的延伸吧。
我們知道，本輪宏觀政策的救市，意在通過減輕買家的負擔，刺激市民的購買欲望，提振低迷的樓市成交，最終達到“價穩量升”的目標。對買家和開發商來說，這次救市均有積極意義：稅費減少、利率降低，使買家負擔減輕，能更輕松地達成置業愿景；利率的下調，使開發商的降價產生乘數效應（業內人士指，房貸利率調整相當于將房價下降10%-20%），高房價門檻逐步降低，更多市民能夠入市，促使成交量的回升。所以這次宏觀調控，遇到買賣雙方的阻力更小，本有望比2005-2007年的調控更快、更好地體現出效果。
只是，這種“真空”狀態下的設想，有可能在最終發放房貸的銀行面前遇阻。房貸一向是銀行的優質業務，但如果按照救市措施規定實施0.7倍的房貸優惠措施，將會出現以下情況：實施新房貸優惠前，5年以上房貸利率比存款基準利率最少要高0.7695個百分點。0.7倍優惠將使房貸款利率變為5.229%，比5.58%的存款基準利率低0.351個百分點。也就是說，房貸利率將出現倒掛，銀行要做虧本生意。對于一向靠存貸利差賺錢的銀行，最后極可能“陽奉陰違”。這不是本刊評論員的“小人之心”，公積金貸款的遭遇，令我們不由得不產生此聯想。除農行外各大銀行相關細則的遲遲不出臺，不能說與此沒有關系。本次救市措施，力度最大的就是0.7倍優惠利率，銀行不積極配合，0.7倍優惠利率不實行或極少實行，會使救市失去最大利器，成效能有幾何？
央行本次實行“不對稱”降息，3年、5年定期存款下調幅度大于貸款利率，擴大了3年或以上存貸利差，主要是為擴大內需而作的調整。而作為提振內需重要部分的樓市，也會因此而得益：5年以上基準利率和房貸利率差從0.351%減至0.09%，減少了銀行損失，會擴大0.7倍優惠利率的覆蓋面。只有“不對稱”降息持續至解決房貸利率倒掛，銀行按規定主動積極實行0.7倍優惠利率，本輪救市措施的效果才能完全釋放出來。
我們知道，本輪宏觀政策的救市，意在通過減輕買家的負擔，刺激市民的購買欲望，提振低迷的樓市成交，最終達到“價穩量升”的目標。對買家和開發商來說，這次救市均有積極意義：稅費減少、利率降低，使買家負擔減輕，能更輕松地達成置業愿景；利率的下調，使開發商的降價產生乘數效應（業內人士指，房貸利率調整相當于將房價下降10%-20%），高房價門檻逐步降低，更多市民能夠入市，促使成交量的回升。所以這次宏觀調控，遇到買賣雙方的阻力更小，本有望比2005-2007年的調控更快、更好地體現出效果。
只是，這種“真空”狀態下的設想，有可能在最終發放房貸的銀行面前遇阻。房貸一向是銀行的優質業務，但如果按照救市措施規定實施0.7倍的房貸優惠措施，將會出現以下情況：實施新房貸優惠前，5年以上房貸利率比存款基準利率最少要高0.7695個百分點。0.7倍優惠將使房貸款利率變為5.229%，比5.58%的存款基準利率低0.351個百分點。也就是說，房貸利率將出現倒掛，銀行要做虧本生意。對于一向靠存貸利差賺錢的銀行，最后極可能“陽奉陰違”。這不是本刊評論員的“小人之心”，公積金貸款的遭遇，令我們不由得不產生此聯想。除農行外各大銀行相關細則的遲遲不出臺，不能說與此沒有關系。本次救市措施，力度最大的就是0.7倍優惠利率，銀行不積極配合，0.7倍優惠利率不實行或極少實行，會使救市失去最大利器，成效能有幾何？
央行本次實行“不對稱”降息，3年、5年定期存款下調幅度大于貸款利率，擴大了3年或以上存貸利差，主要是為擴大內需而作的調整。而作為提振內需重要部分的樓市，也會因此而得益：5年以上基準利率和房貸利率差從0.351%減至0.09%，減少了銀行損失，會擴大0.7倍優惠利率的覆蓋面。只有“不對稱”降息持續至解決房貸利率倒掛，銀行按規定主動積極實行0.7倍優惠利率，本輪救市措施的效果才能完全釋放出來。
