精品理论电影在线_日韩视频一区二区_一本色道精品久久一区二区三区_香蕉综合视频

對(duì)于上市險(xiǎn)企而言，規(guī)模保費(fèi)的增長(zhǎng)已經(jīng)不足以滿(mǎn)足其內(nèi)部考核的要求，如何在價(jià)值增長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為這些公司考量的重點(diǎn)。

上市保險(xiǎn)公司日前發(fā)布2011年中期業(yè)績(jī)，內(nèi)含價(jià)值、新業(yè)務(wù)價(jià)值兩項(xiàng)指標(biāo)受到格外關(guān)注，中國(guó)平安、中國(guó)太保分別在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)內(nèi)含價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)方面處于領(lǐng)先地位。

中國(guó)平安在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)內(nèi)含價(jià)值增速領(lǐng)先，其當(dāng)期1341.98億元的內(nèi)含價(jià)值，較上年末增長(zhǎng)10.8%；中國(guó)太保在上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，在扣除償付能力額度成本之后，其當(dāng)期38.30億元的新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)18.3%。

相比之下，以壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)單獨(dú)上市的中國(guó)人壽，卻并未能顯現(xiàn)出其市場(chǎng)份額“龍頭”應(yīng)有的優(yōu)勢(shì)。上半年，中國(guó)人壽內(nèi)含價(jià)值為2964.93億元，較上年末減少0.5%；實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值121.86億元，同比增長(zhǎng)5.5%。

渠道戰(zhàn)略效果顯著

內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng)與保險(xiǎn)公司渠道戰(zhàn)略調(diào)整關(guān)系密切。以平安為例，上半年，個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比達(dá)到56.5%，較年初上升3.8個(gè)百分點(diǎn)；銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比29.9%，較年初下降5.3個(gè)百分點(diǎn)。

某壽險(xiǎn)公司總精算師表示，渠道戰(zhàn)略的背后是產(chǎn)品策略的調(diào)整。不同渠道的險(xiǎn)種利潤(rùn)率差異較大，如繳費(fèi)期在10年以上的個(gè)人長(zhǎng)期業(yè)務(wù)，對(duì)保險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值貢獻(xiàn)較高；相反，銀行3年、 5年躉繳業(yè)務(wù)的獲取成本較高，在單件合同內(nèi)含價(jià)值貢獻(xiàn)低的情況下，只有通過(guò)增加總量來(lái)支持內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng)。

中國(guó)太保表示，上半年，通過(guò)加快電銷(xiāo)﹑網(wǎng)銷(xiāo)等新渠道業(yè)務(wù)發(fā)展﹐重點(diǎn)發(fā)展內(nèi)含價(jià)值高的業(yè)務(wù)﹐注重積累新客戶(hù)﹐實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入1.78億元。未來(lái)，公司將繼續(xù)優(yōu)化新渠道建設(shè)﹐持續(xù)提高新渠道的價(jià)值占比。

某券商保險(xiǎn)研究員表示，很顯然，通過(guò)個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)公司并不擔(dān)心銀行保險(xiǎn)保費(fèi)收入負(fù)增長(zhǎng)所導(dǎo)致的新業(yè)務(wù)價(jià)值下降。預(yù)計(jì)未來(lái)3年，平安、太保新業(yè)務(wù)價(jià)值仍能保持20%的年增速，營(yíng)銷(xiāo)員規(guī)模和人均產(chǎn)能成為關(guān)鍵因素。

不過(guò)，對(duì)于平安和太保交出的成績(jī)單，也有機(jī)構(gòu)表示并不如意。交銀國(guó)際在其研究報(bào)告中稱(chēng)，上半年，由于年化保費(fèi)增長(zhǎng)弱于預(yù)期，中國(guó)太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值只增 18%，較預(yù)期低5%。申銀萬(wàn)國(guó)在中期業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中認(rèn)為，中國(guó)平安個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)增速上半年預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)14%左右，未來(lái)個(gè)險(xiǎn)渠道的壓力仍將持續(xù)。

準(zhǔn)確估值壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)

所謂內(nèi)含價(jià)值，就是在某一時(shí)點(diǎn)，所有有效保單未來(lái)所能獲得的利潤(rùn) （或者虧損）的折現(xiàn)值。更準(zhǔn)確一些說(shuō)，內(nèi)含價(jià)值就是所有保單未來(lái)股東自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，后一種說(shuō)法考慮了償付能力和資本金的要求。

某券商保險(xiǎn)行業(yè)分析師認(rèn)為，內(nèi)含價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值能夠?yàn)橥顿Y者提供有用的信息。一方面，內(nèi)含價(jià)值體現(xiàn)了現(xiàn)有有效業(yè)務(wù)預(yù)期的未來(lái)稅后可分配利潤(rùn)在評(píng)估日的貼現(xiàn)值；另一方面，新業(yè)務(wù)價(jià)值提供了衡量近期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為股東所創(chuàng)造價(jià)值的一個(gè)指針。

“內(nèi)含價(jià)值評(píng)估法”最早出現(xiàn)在英國(guó)，當(dāng)時(shí)產(chǎn)生背景主要是為應(yīng)對(duì)上世紀(jì)70年代壽險(xiǎn)公司的惡意收購(gòu)。因?yàn)榛诜ǘ〞?huì)計(jì)準(zhǔn)則的評(píng)估方法低估了壽險(xiǎn)公司的價(jià)值，使得一些不曾預(yù)料到的惡意收購(gòu)發(fā)生。應(yīng)用內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法之后，壽險(xiǎn)公司的評(píng)估價(jià)值大大提高，能夠給予公司股東一個(gè)恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值描述。

2005年，中國(guó)保監(jiān)會(huì)制定了 《人身保險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值報(bào)告編制指引》。中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席助理陳文輝指出，內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法為判斷壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的盈利性提供了一個(gè)全面的視野。通過(guò)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估，一張保單一經(jīng)簽發(fā)，就可以判斷其盈利能力。壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)內(nèi)含價(jià)值高，說(shuō)明盈利能力強(qiáng)，就具有比較好的可持續(xù)發(fā)展能力。

也有專(zhuān)家表示，內(nèi)含價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值不能被視作取代其他衡量保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況的方法。計(jì)算內(nèi)含價(jià)值需要作大量的假設(shè)，包括風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率、投資回報(bào)、死亡率、發(fā)病率、維持費(fèi)用等。這些假設(shè)的微小改變都將導(dǎo)致內(nèi)含價(jià)值計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生的巨大差異，因此我國(guó)推行 “內(nèi)含價(jià)值評(píng)估法”特別要關(guān)注假設(shè)的科學(xué)性，如此方能避免損害股東和客戶(hù)的利益。