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　　內(nèi)容摘要：昨日（6月20日），證監(jiān)會就《證券投資基金管理公司管理辦法》（下稱《管理辦法》）及其配套細(xì)則的修訂草案、《關(guān)于實(shí)施有關(guān)問題的規(guī)定》（下稱《QFII辦法》）公開征求意見，正式發(fā)布實(shí)施《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》（下稱《運(yùn)作辦法》），有關(guān)部門負(fù)責(zé)人對擬修改《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》（下稱《專戶辦法》）及其配套規(guī)則的情況進(jìn)行了介紹。

　　擬放寬QFII門檻和持股比例、降低基金公司準(zhǔn)入及業(yè)務(wù)管制、為推出發(fā)起式基金及基金公司上市預(yù)留法律空間。

　　支持基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，加快推動(dòng)基金業(yè)向現(xiàn)代財(cái)富管理行業(yè)轉(zhuǎn)型的措施，密集出臺。

　　昨日（6月20日），證監(jiān)會就《證券投資基金管理公司管理辦法》（下稱《管理辦法》）及其配套細(xì)則的修訂草案、《關(guān)于實(shí)施有關(guān)問題的規(guī)定》（下稱《QFII辦法》）公開征求意見，正式發(fā)布實(shí)施《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》（下稱《運(yùn)作辦法》），有關(guān)部門負(fù)責(zé)人對擬修改《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》（下稱《專戶辦法》）及其配套規(guī)則的情況進(jìn)行了介紹。

　　從新的監(jiān)管內(nèi)容上來看，體現(xiàn)了放松管制、推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的基本思路，即“拓寬基金公司業(yè)務(wù)范圍、擴(kuò)大投資標(biāo)的、松綁投資運(yùn)作限制、優(yōu)化公司治理、規(guī)范行業(yè)服務(wù)行為”。

　　為進(jìn)一步加大引入QFII投資者，《QFII辦法》從降低資格要求、增加運(yùn)作便利性、擴(kuò)大投資范圍、放寬持股比例限制等方面作出修訂。按照修訂稿，境外長期資金申請QFII資格的要求降至“2年經(jīng)營時(shí)間、5億美元證券資產(chǎn)規(guī)模”，QFII可以自有資金單立賬戶投資，所有境外投資者持股比例限制由20%提至30%，同時(shí)擬允許QFII進(jìn)入銀行間債券市場投資。

　　《管理辦法》的修訂，則適度降低了基金公司準(zhǔn)入門檻和業(yè)務(wù)管制，包括取消持股5%以下股東的審核，為推出發(fā)起式基金及基金公司上市預(yù)留了法律空間；取消主要股東持股比例和關(guān)聯(lián)持股限制，同時(shí)為避免監(jiān)管套利規(guī)定單個(gè)或有關(guān)聯(lián)關(guān)系股東持股超過50%的，該股東及其控制機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營與基金公司相同或類似的證券資管業(yè)務(wù)。另外，《管理辦法》明確允許基金設(shè)立專業(yè)子公司、將部分業(yè)務(wù)進(jìn)行服務(wù)外包。

　　與此同時(shí)，根據(jù)《專戶辦法》修改稿，監(jiān)管部門還擬允許基金公司開展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，通過設(shè)立專項(xiàng)計(jì)劃投資于非上市的股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)以及其他資產(chǎn)。同時(shí)，取消資產(chǎn)管理計(jì)劃投資比例限制，改為由基金公司與專戶業(yè)務(wù)客戶自行約定投資比例。

　　基金開展專戶業(yè)務(wù)的管制也將進(jìn)一步放松，包括可設(shè)立專業(yè)子公司開展專戶業(yè)務(wù)、取消費(fèi)率管制規(guī)定、在保留強(qiáng)制托管制度基礎(chǔ)上對托管機(jī)構(gòu)不再作要求、不再限制單筆委托金額超過300萬元以上的投資者人數(shù)等，同時(shí)，監(jiān)管部門還擬優(yōu)化申購贖回頻率安排，并允許資產(chǎn)管理計(jì)劃份額通過大宗商品平臺轉(zhuǎn)讓。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，隨著這些措施的實(shí)施，將推動(dòng)境內(nèi)外場外資金入市。

　　證監(jiān)會松綁QFII投資范圍與持股比例

　　持股上限將從20%提高到30%

　　持股上限從20%提高到30%；允許進(jìn)入銀行間債券市場——證監(jiān)會昨日就《關(guān)于實(shí)施有關(guān)問題的規(guī)定》向社會公開征求意見，擬對QFII資格要求、投資范圍與持股比例等進(jìn)一步松綁。

　　證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人還表示，未來，證監(jiān)會將繼續(xù)加快QFII資格審批，積極與相關(guān)部門協(xié)商提高QFII投資額度上限。

　　據(jù)了解，本次《規(guī)定》修訂的內(nèi)容主要涉及降低QFII資格要求，擴(kuò)大投資范圍，并放寬QFII持股比例限制等。

　　具體來看，為體現(xiàn)鼓勵(lì)境外長期資金進(jìn)入我國資本市場的政策導(dǎo)向，《規(guī)定》擬降低QFII資格要求，將資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、其他機(jī)構(gòu)投資者如養(yǎng)老金、主權(quán)基金等的經(jīng)營時(shí)間由5年降為2年，證券資產(chǎn)規(guī)模由50億美元降為5億美元。

　　在增加QFII運(yùn)作便利方面，《規(guī)定》將允許QFII為自有資金或管理的客戶資金分別開立證券賬戶，并通過修改相關(guān)規(guī)定，滿足QFII選擇多個(gè)交易券商的需求。

　　同時(shí)，在目前已經(jīng)允許QFII參與股指期貨交易的基礎(chǔ)上，《規(guī)定》還將擴(kuò)大其投資范圍，允許QFII進(jìn)入銀行間債券市場。

　　監(jiān)管層還放寬了QFII持股比例，將所有境外投資者的持股限制由20%提高到30%，單個(gè)境外投資者的持股限制不變。

　　為加快QFII資格審核，《規(guī)定》還明確QFII資格申請文件的電子提交方式，并簡化了申請資格文件的要求。

　　“由于部分境外機(jī)構(gòu)投資者資金規(guī)模巨大，目前我國10億美元的QFII額度上限難以滿足其投資需求。”證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，以大型養(yǎng)老金和主權(quán)基金為代表的多家機(jī)構(gòu)投資者，在獲批QFII資格后，仍在積極申請?jiān)黾油顿Y額度。

　　據(jù)透露，證監(jiān)會將繼續(xù)加快QFII資格審批，并將積極與相關(guān)部門協(xié)商，提高QFII投資額度上限，增加QFII開立資金賬戶和運(yùn)作的便利性，吸引更多境外長期資金進(jìn)入資本市場。

　　證監(jiān)會放松業(yè)務(wù)管制

　　完善基金公司股權(quán)政策

　　取消對持股5%以下股東的審核，為專業(yè)人士持股及基金公司上市預(yù)留空間。

　　取消內(nèi)資基金公司主要股東持股比例不超過49%的規(guī)定。

　　將主要股東的持股鎖定期由1年延長為3年。

　　證監(jiān)會昨日就《證券投資基金管理公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）及其配套規(guī)則修訂草案向社會公開征求意見。草案擬對《管理辦法》中部分行政許可項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，取消主要股東持股比例限制，延長股東持股鎖定期，并對基金公司股東結(jié)構(gòu)、組織形式等方面的規(guī)定進(jìn)行了調(diào)整。

　　對《管理辦法》中涉及的部分行政許可項(xiàng)目，修訂草案進(jìn)行了調(diào)整。具體包括：取消對持股5%以下股東的審核，以便利民間資本進(jìn)入基金行業(yè)，為專業(yè)人士持股及基金公司上市預(yù)留法律空間。草案還取消了變更基金公司名稱、住所、股東同比例增減注冊資本等行政許可項(xiàng)目。

　　草案同時(shí)取消了主要股東持股比例和關(guān)聯(lián)持股限制，并加強(qiáng)了董事會、監(jiān)事會建設(shè)。

　　修訂后的草案取消了內(nèi)資基金公司主要股東持股比例不超過49%的規(guī)定。對單個(gè)股東或者有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計(jì)持股比例達(dá)50%以上的，在現(xiàn)有獨(dú)立董事不少于董事會人數(shù)三分之一的基礎(chǔ)上，明確與上述股東有關(guān)聯(lián)關(guān)系的董事不得超過三分之一。

　　草案還要求，基金公司監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)包括股東代表和公司職工代表，其中職工代表比例不得少于監(jiān)事會人數(shù)的二分之一。

　　為避免同業(yè)競爭，防止監(jiān)管套利，修訂后的《管理辦法》擬要求基金公司的單個(gè)股東或者有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計(jì)持股比例在50%以上的，該股東及其控制的機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營與基金公司相同或類似的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　對目前已達(dá)到或超過50%的基金公司，實(shí)行“老人老辦法，新人新辦法”。

　　為進(jìn)一步規(guī)范股東、實(shí)際控制人的行為，草案還延長了主要股東的持股鎖定期，將主要股東的持股鎖定期由1年延長為3年，同時(shí)取消股東出讓股權(quán)未滿3年不受理其設(shè)立基金公司或受讓股權(quán)申請的限制。

　　修訂后的《管理辦法》還將要求基金公司豐富組織形式，允許基金公司設(shè)立專業(yè)子公司，或?qū)⒉糠謽I(yè)務(wù)進(jìn)行服務(wù)外包；公司應(yīng)強(qiáng)化監(jiān)管措施，維護(hù)基金持有人利益，并加強(qiáng)業(yè)務(wù)規(guī)范，引導(dǎo)公司合規(guī)穩(wěn)健運(yùn)行。

　　此外，此次修訂將境外股東應(yīng)當(dāng)具備的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)由管理公募基金拓寬到具有管理養(yǎng)老金、慈善基金、捐贈基金等方面的經(jīng)驗(yàn)，以更好地順應(yīng)我國基金公司專業(yè)化投資的需要，繼續(xù)推動(dòng)基金業(yè)對外開放。

　　基金專戶投資范圍放寬比例不設(shè)限

　　基金專戶業(yè)務(wù)將迎來全面“松綁”。

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨日表示，擬對《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》（下稱《辦法》）及其配套規(guī)則進(jìn)行修訂。按照修訂思路，基金將可設(shè)立專業(yè)子公司開展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并投資于非上市公司股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)及其他資產(chǎn)，資管計(jì)劃投資比例限制擬取消，“一對多”賬戶200人限制也將放寬。

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，此次修訂的主要內(nèi)容包括三方面：一是拓寬基金資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍，二是進(jìn)一步放松對基金專戶業(yè)務(wù)的管制，三是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　具體而言，首先是拓寬投資范圍，允許基金公司設(shè)立專項(xiàng)資管計(jì)劃投資于非上市的股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)以及其他資產(chǎn)；其次是取消投資比例限制，刪除有關(guān)基金資管計(jì)劃投資單只股票不得超過計(jì)劃資產(chǎn)凈值20%以及投資單一證券不得超過10%的規(guī)定，使基金公司根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)和客戶需求自行約定投資比例，設(shè)計(jì)更為靈活的產(chǎn)品，如投資單一中小企業(yè)私募債的資管計(jì)劃等。

　　至于放松管制，證監(jiān)會擬允許基金公司采用專業(yè)子公司的形式開展特定資管業(yè)務(wù)；取消關(guān)于費(fèi)率管制方面的規(guī)定，由基金公司與客戶約定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；優(yōu)化申購贖回安排，增加豁免條款，使“為單一客戶設(shè)立的資管計(jì)劃、為多個(gè)客戶設(shè)立的現(xiàn)金管理類資管計(jì)劃及證監(jiān)會認(rèn)可的其他資管計(jì)劃”可靈活安排申贖，不受目前一季度至多開放一次的限制；保留強(qiáng)制托管制度，但對托管機(jī)構(gòu)不再做具體要求。

　　同時(shí)，《辦法》修訂還擬允許基金資管計(jì)劃份額通過大宗交易平臺轉(zhuǎn)讓，并對“一對多”業(yè)務(wù)人數(shù)由不超過200人放寬至不限制單筆委托金額超過300萬元以上的投資者人數(shù)。

　　另外，《辦法》還在風(fēng)險(xiǎn)控制上作出了進(jìn)一步規(guī)定，明確了基金公司開展專戶業(yè)務(wù)的條件；提出基金公司應(yīng)建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，須成立子公司才能開展專項(xiàng)資管業(yè)務(wù)，從而將專項(xiàng)資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從公募基金剝離出來；同時(shí)還將對專項(xiàng)資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求和業(yè)務(wù)規(guī)范予以明確。

　　為配合《辦法》修訂，下一步，證監(jiān)會還將修改多個(gè)配套規(guī)則。

　　注冊制發(fā)起式基金漸行漸近

　　監(jiān)管層修改相關(guān)規(guī)定，為注冊制發(fā)起式基金預(yù)留空間。

　　6月20日，證監(jiān)會正式公開《關(guān)于修改第六條及第十二條的決定》（以下簡稱《決定》）。

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，《基金運(yùn)作管理辦法》（以下簡稱《運(yùn)作辦法》）的修改為將來實(shí)行基金產(chǎn)品注冊制，以及推出發(fā)起式基金預(yù)留了空間。

　　首先，《決定》刪除了第六條第8項(xiàng)關(guān)于“申請募集基金，擬任基金管理人應(yīng)滿足前只獲準(zhǔn)募集的基金，基金合同已經(jīng)生效”的規(guī)定，允許基金管理公司同時(shí)上報(bào)多只基金的募集申請，為現(xiàn)在實(shí)行的多通道審核制度提供依據(jù)，并為將來實(shí)行基金產(chǎn)品注冊制預(yù)留了空間。

　　其次，對《運(yùn)作辦法》第十二條，《決定》增加了“基金管理公司在募集基金時(shí)，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或基金經(jīng)理等人員資金認(rèn)購基金的金額不少于一千萬元人民幣，且持有期限不少于三年；基金募集份額總額不少于五千萬份，基金募集金額不少于五千萬元人民幣；基金份額持有人的人數(shù)不少于兩百人。”的表述，為推出發(fā)起式基金預(yù)留了空間。

　　據(jù)證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，本次《運(yùn)作辦法》的修改共收到10家機(jī)構(gòu)的14條意見。

　　修改意見主要分為三類：一是建議放寬基金公司固有資金、高管和基金經(jīng)理的投資范圍，允許其投資ETF、封閉式基金；二是要求降低發(fā)起資金的認(rèn)購金額或鎖定期限；三是推出發(fā)起式基金操作方面的相關(guān)問題。

　　“對于放寬投資范圍的建議，目前相關(guān)工作正在同步進(jìn)行。”該負(fù)責(zé)人表示，出于保護(hù)投資人利益的考慮，證監(jiān)會對第二類建議未予采納；而關(guān)于設(shè)立發(fā)起式基金，證監(jiān)會相關(guān)部門將專門下發(fā)相關(guān)通知，明確相關(guān)政策和具體措施。

　　下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)放松管制，深化基金產(chǎn)品審核市場化改革，條件成熟時(shí)，將研究推動(dòng)基金產(chǎn)品從核準(zhǔn)制向注冊制轉(zhuǎn)變，最大限度地發(fā)揮市場在資源配置中的作用。