2008年證券投資分析第五章模擬試題(6)
發布時間：2011-10-07 共2頁
3.財務報表分析的目標是為有關各方提供可以用來作出決策的信息。具體說，使用財務報表的主體有三類：一是公司的經營管理人員。他們通過分析財務報表判斷公司的現狀、可能存在的問題，以便進一步改善經營管理。二是公司的現有投資者及潛在投資者。投資者十分關心公司的財務狀況、盈利能力，他們通過對財務報表所傳遞的信息進行析、加工得出反映公司發展趨勢、競爭能力等方面的信息，計算投資收益率，評價風險，比較本公司和其他公司的風險和收益，決定自己的投資策略。三是公司的債權人。債權人關心自己的債權能否收回，通過密切觀察公司有關財務情況、分析財務報表，得出對公司短期償債能力和長期償債能力的判斷，以決定是否需要追加抵押和擔保、是否提前收回債權等。
4.公司財務報表分析的功能有三點：一是通過分析資產負債表，可以了解公司的財務狀況，對公司的償債能力、資本結構是否合理、流動資金充足性等作出判斷。二是通過分析損益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況、經營效率，對公司在行業中的競爭地位、持續發展能力作出判斷。三是通過分析財務狀況變動表，判斷公司的支付能力和償債能力以及公司對外部資金的需求情況，了解公司當前的財務狀況，并據以預測企業未來的發展前景。
5.財務報表分析的方法主要有單個年度的財務比率分析、不同時期比較分析、與同行業其他公司之間的比較分析三種。所謂財務比率分析是指對本公司一個財務年度內的財務報表各項目之間進行比較，計算比率，判斷年度內償債能力、資本結構、經營效率、盈利能力情況等。對本公司不同時期的財務報表進行比較分析，可以對公司持續經營能力、財務狀況變動趨勢、盈利能力作出分析，從一個較長的時期來動態地分析公司狀況。與同行業其他公司進行比較分析可以了解公司各種指標的優劣，在群體中判斷個體。使用本方法時常選用行業平均水平或行業標準水平，通過比較得出公司在行業中的地位，認識優勢與不足，真正確定公司的價值。
6.財務報表分析的原則主要有：
（1）堅持全面原則。財務分析可以得出很多比率指標，每個比率指標都從某個角度、方面揭示了公司的狀況，但任何一個比率都不足以為評價公司提供全面的信息；同時，某一個指標的不足可以由其他方面得到補充。因此，分析財務報表要堅持全面原則，將所有指標、比率綜合在一起得出對公司的全面客觀的評價。
（2）堅持考慮個性原則。一個行業的財務平均狀況是行業內各公司的共性，但一個行業的各公司在具體經營管理活動上會采取不同的方式，這會在財務報表數據中體現出來。比如某公司的銷售方式以分期收款為主，就會使其應收帳款周轉率表現出差異。又比如某公司本年度后期進行增資擴股，就會使本公司的資產收益率、股東權益收益率指標下降，但這并不表示公司經營真正滑坡，而只是由于資本變動而非經營變動帶來的。所以在對公司進行財務分析時，要考慮公司的特殊性，不能簡單地與同行業直接比較。
7.公司償債能力分析包括：
（1）流動比率。流動比率是流動資產除以流動負債的比值，可以反映短期償債能力。企業流動資產越多，短期債務越少，則償債能力越強。一般認為，生產企業合理的最低流動比率是2。計算出來的流動比率，只有和同行業平均流動比率、本企業歷史的流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。
（2）速動比率。速動比率是從流動資產中扣除存貨部分，再除以流動負債的比值。速動比率反映的短期償債能力更加令人信服。通常認為正常的速動比率為1，低于1 的速動比率被認為是短期償債能力偏低。但這僅是一般的看法，因為行業不同速動比率會有很大差別，沒有統一標準的速動比率。影響速動比率可信度的重要因素是應收帳款的變現能力，由于行業之間的差別，在計算速動比率時，除扣除存貨以外，還可以從流動資產中去掉其他一些可能與當期現金流量無關的項目（如待攤費用等），以計算更進一步的變現能力，如采用保守速動比率（或稱超速動比率）。
（3）利息支付倍數。利息支付倍數是指企業經營業務收益與利息費用的比率。該指標反映企業經營收益為所須支付的債務利息的多少倍。只要利息倍數足夠大，企業就有充足的能力償付利息，否則相反。評價企業的利息支付倍數時，不僅需要與其他企業，特別是本行業平均水平進行比較，而且還要分析比較本企業連續幾年的該項指標水平，并選擇最低指標年度的數據作為標準。
（4）應收帳款周轉率和周轉天數。反映應收帳款周轉速度的指標是應收帳款周轉率，用時間表示的周轉速度是應收帳款周轉天數。其計算公式為：
應收帳款周轉率=銷售收入/平均應收賬款
應收帳款周轉天數=360/應收帳款周轉率
一般來說，應收帳款周轉率越高，平均收帳期越短，說明應收帳款的收回越快。否則，企業的營運資金會過多地滯留在應收帳款上，影響正常的資金周轉。財務報表的外部使用人可以將計算出的指標與該企業前期、與行業平均水平或其他類似企業相比較，判斷該指標的高低。
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