08年一級建造師考試《建設工程經(jīng)濟》精講講義(八)
發(fā)布時間：2018-01-23 共1頁
lZlOl028 掌握投資回收期指標的計算
項目投資回收期也稱返本期，是反映項目投資回收能力的重要指標，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。
一、靜態(tài)投資回收期
( 一 ) 概念
項目靜態(tài)投資回收期 (Pt) 是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其總投資 ( 包括建設投資和流動資金 ) 所需要的時間，一般以年為單位。
項目投資回收期宜從項目建設開始年算起，若從項目技產(chǎn)開始年算起，應予以特別注明。
從建設開始年算起，投資回收期計算公式如下：
( 二 ) 應用式
具體計算又分以下兩種情況 :
1. 當項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益 ( 即凈現(xiàn)金流量 ) 均相同時，靜態(tài)投資回收期的計算公式如下 :
Pt=I/A
式中 I — 總投資
A — 每年的凈收益 , 即 A=(CI - CO)t
由于年凈收益不等于年利潤額,所以投資回收期不等于投資利潤率的倒數(shù)。
【例lZlOl028-1】見教材34頁
注意：
Pt=I/A=500/100=5年。那么在第五年收回來了嗎?
此公式對于當年投資當年就有收益時可直接用，否則應指的是從投產(chǎn)期開始算的投資回收期。如不作特殊說明英再次計算基礎上加上建設期。
2. 當項目建成技產(chǎn)后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得, 也就是在項目投資現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值變?yōu)榱愕臅r點。其計算公式為：
Pt=(累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1)+(上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量)★ [例 lZlOl028-2] 計算該項目的靜態(tài)投資回收期。見教材34——35頁
( 三 ) 判別準則
若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受;
若Pt>Pc，則方案是不可行的。
lZlOl028 掌握投資回收期指標的計算2-3
二、動態(tài)投資回收期
( 一 ) 概念
動態(tài)投資回收期是把項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。
動態(tài)投資回收期就是累計現(xiàn)值等于零時的年份。其計算表達式為：
( 二 ) 計算
Pt’=(累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份-1)+(上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值)
[例 lZlOl028-3]計算該項目的動態(tài)投資回收期。見教材35頁
( 三 ) 判別準則
Pt≤Pc(項目壽命期)時，說明項目(或方案)是可行的
Pt >Pc時，則項目(或方案)不可行，應予拒絕
動態(tài)投資回收期一般要比靜態(tài)投資回收期長些。
注意動態(tài)投資回收期、財務凈現(xiàn)值和財務內(nèi)部收益率之間的關系
Pt=0，F(xiàn)IRR>ic
Pt=n，則FNPV=0，F(xiàn)IRR=ic
Pt>n，則FNPV<0，F(xiàn)IRR
三、投資回收期指標的優(yōu)劣
投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便，項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風險愈小，項目抗風險能力強。
但不足的是投資回收期 ( 包括靜態(tài)和動態(tài)技資回收期 ) 沒有全面地考慮技資方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即：只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。它只能作為輔助評價指標。
項目投資回收期也稱返本期，是反映項目投資回收能力的重要指標，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。
一、靜態(tài)投資回收期
( 一 ) 概念
項目靜態(tài)投資回收期 (Pt) 是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其總投資 ( 包括建設投資和流動資金 ) 所需要的時間，一般以年為單位。
項目投資回收期宜從項目建設開始年算起，若從項目技產(chǎn)開始年算起，應予以特別注明。
從建設開始年算起，投資回收期計算公式如下：
( 二 ) 應用式
具體計算又分以下兩種情況 :
1. 當項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益 ( 即凈現(xiàn)金流量 ) 均相同時，靜態(tài)投資回收期的計算公式如下 :
Pt=I/A
式中 I — 總投資
A — 每年的凈收益 , 即 A=(CI - CO)t
由于年凈收益不等于年利潤額,所以投資回收期不等于投資利潤率的倒數(shù)。
【例lZlOl028-1】見教材34頁
注意：
Pt=I/A=500/100=5年。那么在第五年收回來了嗎?
此公式對于當年投資當年就有收益時可直接用，否則應指的是從投產(chǎn)期開始算的投資回收期。如不作特殊說明英再次計算基礎上加上建設期。
2. 當項目建成技產(chǎn)后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得, 也就是在項目投資現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值變?yōu)榱愕臅r點。其計算公式為：
Pt=(累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1)+(上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量)★ [例 lZlOl028-2] 計算該項目的靜態(tài)投資回收期。見教材34——35頁
( 三 ) 判別準則
若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受;
若Pt>Pc，則方案是不可行的。
lZlOl028 掌握投資回收期指標的計算2-3
二、動態(tài)投資回收期
( 一 ) 概念
動態(tài)投資回收期是把項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。
動態(tài)投資回收期就是累計現(xiàn)值等于零時的年份。其計算表達式為：
( 二 ) 計算
Pt’=(累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份-1)+(上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值)
[例 lZlOl028-3]計算該項目的動態(tài)投資回收期。見教材35頁
( 三 ) 判別準則
Pt≤Pc(項目壽命期)時，說明項目(或方案)是可行的
Pt >Pc時，則項目(或方案)不可行，應予拒絕
動態(tài)投資回收期一般要比靜態(tài)投資回收期長些。
注意動態(tài)投資回收期、財務凈現(xiàn)值和財務內(nèi)部收益率之間的關系
Pt=0，F(xiàn)IRR>ic
Pt=n，則FNPV=0，F(xiàn)IRR=ic
Pt>n，則FNPV<0，F(xiàn)IRR
三、投資回收期指標的優(yōu)劣
投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便，項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風險愈小，項目抗風險能力強。
但不足的是投資回收期 ( 包括靜態(tài)和動態(tài)技資回收期 ) 沒有全面地考慮技資方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即：只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。它只能作為輔助評價指標。
