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　　由于不同的投資者對于項目風(fēng)險的態(tài)度和承受能力是不同的，因而對于風(fēng)險下建設(shè)項目的決策出現(xiàn)差異。有的投資者敢于冒大的風(fēng)險，以爭取獲得高的收益；也有的投資者害怕風(fēng)險，不愿意冒風(fēng)險，而放棄項目。按照不同人群對風(fēng)險的不同態(tài)度，可以劃分為三類：風(fēng)險熱愛型、風(fēng)險中性型和風(fēng)險厭惡型。參見圖13—5。
　　
　　(1)風(fēng)險決策準(zhǔn)則
　　風(fēng)險決策準(zhǔn)則是風(fēng)險下項目的決策依據(jù)。因為存在風(fēng)險導(dǎo)致項目決策的指標(biāo)不再具有單一確定的結(jié)果，而是存在多種可能性，使得決策變得復(fù)雜。包括最大盈利決策、期望值決策、最小損失決策等。采取何種決策準(zhǔn)則，取決于決策者的風(fēng)險偏好。
　　最大盈利決策是指在不同的項目中選擇可能獲得最大收益的項目，或者是按照項目的最大獲利能力來對照目標(biāo)值，如果大于目標(biāo)值，則項目可行。
　　期望值決策指在不同的項目中選擇可能獲得收益期望值最大的項目，或者是按照項目的期望值來對照目標(biāo)值，如果大于目標(biāo)值，則項目可行；反之，則項目不可行。
　　最小損失決策指在不同的項目中選擇可能損失最小的項目，或者是按照項目的損失值來對照目標(biāo)值，如果小于目標(biāo)值，則項目可行；反之，則項目不可行。
　　(2)政府決策
　　對于政府投資項目而言，由于政府投資資金主要投資于公共項目，政府對風(fēng)險的態(tài)度通常應(yīng)該是風(fēng)險中性，即不追逐風(fēng)險以獲得高收益，也不因為存在項目風(fēng)險而放棄公共利益建設(shè)。同時，由于政府投資建設(shè)大量的項目，存在所謂風(fēng)險庫(RiskPooling)效應(yīng)，即建設(shè)項目的分散使得風(fēng)險得以分散。因此，政府投資決策主要采用期望值決策準(zhǔn)則。
　　但是，對于重大投資項目、關(guān)系弱勢群體等特殊群體利益的項目，或是處于決策指標(biāo)臨界點的項目，則需要調(diào)整決策準(zhǔn)則。可以采用累計概率水平準(zhǔn)則，　　即項目收益水平大于基準(zhǔn)目標(biāo)值的累計概率大于某個數(shù)值，如60％或70％等，項目才可行。
　　(3)私人決策
　　私人投資決策取決于決策者的風(fēng)險偏好。對于風(fēng)險熱愛型投資者，一般采取最大盈利決策準(zhǔn)則；而對于風(fēng)險中性者，則一般選擇期望值決策準(zhǔn)則；而對于風(fēng)險厭惡型投資者，一般則選擇風(fēng)險損失的概率低于某一限度如30％，或是采用最小損失決策準(zhǔn)則。
　　例題3：某一項目投資2300萬元，按照常規(guī)的項目財務(wù)分析，得到了項目凈現(xiàn)值NPV的最可能情況是4200萬元，由于存在市場風(fēng)險、政策風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險，采用Monte-Carlo進行項目風(fēng)險分析，NPV的期望值為1600萬元，NPV的分布如圖13—6。請問對于不同的決策者，如何進行決策?
　　
　　解： 對于風(fēng)險熱愛型的投資者，因為項目NPV的最可能值是4200萬元，大于0。因此，項目在財務(wù)上是可行的。
　　對于風(fēng)險中性的投資者，因為NPV的期望值為1600萬元，大于0。因此，項目在財務(wù)上也是可行的。
　　對于風(fēng)險厭惡型的投資者，由于存在35％的可能性NPV小于0。因此，項目在財務(wù)上是不可行的。