麥格理權證學堂之四：認股權證價值之兩大部分
發布時間：2011-10-07 共1頁
在詳談影響認股權證價格的因素前，先談認股權證價值的主要部分。其實，認股權證主要包括‘內在值’(intrinsic value)及‘時間值’(time value) 兩大部分。
簡單來說，‘內在值’是指相關資產價格與認股權證行使價之間的差額，亦可理解為持有人即時行使認股權證時所得的利潤。‘時間值’則會隨時間流逝而遞減，因此，愈短期的認股權證之時間值流失較快，而愈長期的認股權證所擁有的時間值則較高。
另外，‘內在值’亦可用作解釋‘價內’、‘價外’和‘貼價/等價’的概念。如前所述，認股權證的‘內在值’是指相關資產價格與行使價的差額。以認購權證來說，如相關資產價格高于行使價，便是‘價內’；如相關資產現貨價低于行使價，則稱為‘價外’。以認沽權證而言，如相關資產價格高于行使價，便是‘價外’；如相關資產現貨價低于行使價，則稱為‘價內’。
值得留意的是，‘時間值’耗損的速度并非每日相同，認股權證愈接近到期日，其‘時間值’耗損的速度將會增加。及至認股權證的到期日，‘時間值’便會完全消失。換言之，在到期日時，‘內在值’會等同認股證價格的全數。
隨著時間流逝，時間值耗損是無可避免的，但如相關資產價格上升，以致‘內在值’增加，便有機會抵銷‘時間值’部分的耗損。
因此，當選擇認股權證時，必須留意相關資產的價格走勢；若預期準確，‘內在值’的增加便有機會抵銷時間值的損失，從而獲享預期之潛在回報。
