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　　(1)敏感性分析的作用
　　敏感性分析是分析、預測項目主要不確定因素的變化對項目效益的影響，找出敏感因素，估計項目效益對它們的敏感程度，粗略預測項目可能承擔的風險。
　　敏感性分析雖然可以找出不確定因素對項目效益的影響程度，但卻不能得知這些影響發生的可能性有多，這是敏感性分析的不足之處。
　　(2)敏感性分析的內容和方法
　　敏感性分析通常是改變—種不確定因素的數值，計算其對項目效益指標的影響，通過計算敏感度系數和臨界點，估計項目效益指標對它們的敏感程度，進而確定關鍵的敏感因素。通常將敏感性分析的結果匯總于敏感性分析表，也可通過繪制敏感性分析圖顯示各種因素的敏感程度。
　　敏感性分析通常是針對不確定因素的不利變化進行，為繪制敏感性分析圖的需要也可考慮不確定因素的有利變化。通常可將建設投資、產品價格、主要原材料價格、可變成本、經營成本、產品產量、建設期以及匯率作為考察的不確定因素，根據項目的具體情況加以選擇。
　　1)敏感度系數。敏感度系數是項目效益指標變化率與不確定因素變化率之比。敏感度系數高，表示項目效益對該不確定因素敏感程度高。
　　2)臨界點。臨界點是指不確定因素的變化使項目由可行變為不可行的臨界數值，即該不確定因素使內部收益率等于基準收益率時的變化百分率。當不確定因素的變化超過了臨界點所表示的不確定因素的臨界數值時，內部收益率指標將會轉而低于基準收益率，項目將由可行變為不可行。當該不確定因素為費用科目時，是增加的百分率；當其為效益科目時，是降低的百分率。臨界點也可用該百分率對應的具體數值表示。
　　例題5某項目敏感性分析
　　該項目的項目投資所得稅后財務內部收益率為13％，基準收益率為10％。選擇影響所得稅后項目投資財務內部收益率的三種不確定因素(建設投資、銷售價格和原材料價格)，在一15％～十15％的范圍內進行了敏感性分析。分析結果見表13—9。 

序號	不確定因素	不確定因 素變化率	項目投資所得稅后 財務內部收益率	敏感度系數	臨界點
	基本方案		13.0％
		-15％	15.8％
		-10％	14.8％
l	建設投	-5％	13.9％
	資變化	+5％	12.2％
		+lO％	11.5％	1.15
		+15％	10.8％		20.84％
		-15％	-4.5％
		-10％	2.4％	8.15
2	銷售價	-5％	8.1％		-3.11％
	格變化	+5％	17.5％
		+lO％	21.8％
		+15％	25.9％
		-15％	19.4％
		-10％	17.3％
3	原材料	-5％	15.2％
	價格變化	+5％	10.7％
		+10％	8.3％	3．62	6.56％
		+15％	5．8％

　　①敏感性分析表明，本項目抗風險能力較弱，當銷售價格下降5％或原材料價格上升5％時，項目投資所得稅后財務內部收益率將分別下降到8．1％和10．7％；當銷售價格下降10％或原材料價格上升10％時，項目投資所得稅后財務內部收益率將分9U下降到2．4％和8．3％。
　　②敏感性分析結果，銷售價格、原材料價格和建設投資的敏感度系數分別為8．15、3．62和1．15，表明影響項目財務效益最敏感的因素是銷售價格，其次是原材料價格。
　　③本項目敏感性分析結果表明，如果建設投資上升20．84％以上，或銷售價格下降3．11％以上，或原材料價格上升6．56％以上，都將使項目投資所得稅后財務內部收益率低于財務基準收益率(10％)。