精算師考試：精算師(資產(chǎn)負(fù)債管理)大綱
發(fā)布時間：2014-02-26 共3頁
閱讀材料：
1.1 Anson J. Glacy, Jr. and Andres E. Vilms, “Asset / Liability Management,” 2001, SOA Course 8 study note 8V-315-02.
1.2 R.H. Stapleford and K.W. Stewart, “Introduction to the formation of investment strategy for life insurance companies and pension plans,” 1991, SOA Course 6 study note 6-28-00.
1.3 J.A. Tilley, “The Application of Modern Techniques to theInvestment of Insurance and Pension Funds,” Transactions of the 23rd International Congress of Actuaries, Helsinki (1988) R, 301-326.
二、投資組合理論
考試要求：掌握Markowitz的均值方差法組合分析理論及其在養(yǎng)老金資產(chǎn)負(fù)債管理中的應(yīng)用。同時還要求了解投資虧損約束和因素分析模型。
考試內(nèi)容：
2．1 Markowitz模型及其性質(zhì)
2．2 附加線性約束的Markowitz模型
2．3 資產(chǎn)負(fù)債模型
2．4 投資虧損約束
2．5 因素模型
閱讀材料：
H. H. Panjer (editor) 1998. Financial Economics:
With Applications to Investments, Insurance and Pensions. The Actuarial Foundation. Sections 8.1 to 8.6, and 8.12.
三、 股權(quán)風(fēng)險管理
考試要求：掌握期權(quán)定價理論、Black-Scholes期權(quán)定價公式和套期保值策略。提出這部分內(nèi)容，其原因在于：精算師在對保險和年金產(chǎn)品中隱含的各種與股權(quán)投資連結(jié)的保證進(jìn)行定價、準(zhǔn)備金計算和建立套期保值策略時，需要掌握股權(quán)風(fēng)險管理方法等方面的知識。
考試內(nèi)容：
3．1 股票期權(quán)價格的特征
3．2 期權(quán)的交易策略
3．3 股票價格的行為模式
3．4 Black-Scholes模型
3．5 股票指數(shù)期權(quán)、貨幣期權(quán)和期貨期權(quán)
3．6 衍生證券定價的一般方法
3．7 衍生證券的套期保值策略
閱讀材料：
3.1張?zhí)諅プg 期權(quán)、期貨和其它衍生產(chǎn)品, 華夏出版社 2000.1, 第7 至12, 14章
四、 利率風(fēng)險管理
考試要求：掌握利率風(fēng)險管理的相關(guān)技術(shù)。保險公司的大部分資產(chǎn)為固定收益產(chǎn)品，所以資產(chǎn)負(fù)債管理中最主要的就是利率風(fēng)險的管理。
考試內(nèi)容：
4.1 利率風(fēng)險的描述
利率風(fēng)險的度量
利率風(fēng)險的管理
利率風(fēng)險組織結(jié)構(gòu)方面的考慮
4.2 利率風(fēng)險與免疫理論
免疫方法是管理利率風(fēng)險的經(jīng)典精算工具，同時還有其他的度量利率敏感性的方法。利用現(xiàn)代期權(quán)定價理論，Redington的模型也可以擴(kuò)展到對利率敏感的現(xiàn)金流的分析。最后一部分將介紹一種沒有這些無風(fēng)險套利機(jī)會的改進(jìn)Redingdon模型。
利率風(fēng)險說明
現(xiàn)金流匹配和免疫策略
Redington 的免疫理論
久期，凸性和M平方
多元免疫模型
利率敏感現(xiàn)金流的分析
Redington理論的推廣
線性規(guī)劃工具
4.3利率期限結(jié)構(gòu)模型
確定型利率模型
隨機(jī)的期限結(jié)構(gòu)模型
4.4結(jié)構(gòu)化債券組合建模技術(shù)的分類
確定性久期匹配
確定性奉獻(xiàn)(配現(xiàn)金流)
隨機(jī)久期匹配
隨機(jī)奉獻(xiàn)(配現(xiàn)金流)
總結(jié)比較分析
4.5 利率風(fēng)險管理策略的數(shù)值測試
估計框架
資產(chǎn)負(fù)債管理（ALM）技術(shù)
消極的價值策略：盈余預(yù)防
積極的價值策略：盈余保護(hù)
收益策略
精算師考試
