精算師考試：精算師(資產負債管理)大綱
發布時間：2014-02-26 共3頁
閱讀材料：
1.1 Anson J. Glacy, Jr. and Andres E. Vilms, “Asset / Liability Management,” 2001, SOA Course 8 study note 8V-315-02.
1.2 R.H. Stapleford and K.W. Stewart, “Introduction to the formation of investment strategy for life insurance companies and pension plans,” 1991, SOA Course 6 study note 6-28-00.
1.3 J.A. Tilley, “The Application of Modern Techniques to theInvestment of Insurance and Pension Funds,” Transactions of the 23rd International Congress of Actuaries, Helsinki (1988) R, 301-326.
二、投資組合理論
考試要求：掌握Markowitz的均值方差法組合分析理論及其在養老金資產負債管理中的應用。同時還要求了解投資虧損約束和因素分析模型。
考試內容：
2．1 Markowitz模型及其性質
2．2 附加線性約束的Markowitz模型
2．3 資產負債模型
2．4 投資虧損約束
2．5 因素模型
閱讀材料：
H. H. Panjer (editor) 1998. Financial Economics:
With Applications to Investments, Insurance and Pensions. The Actuarial Foundation. Sections 8.1 to 8.6, and 8.12.
三、 股權風險管理
考試要求：掌握期權定價理論、Black-Scholes期權定價公式和套期保值策略。提出這部分內容，其原因在于：精算師在對保險和年金產品中隱含的各種與股權投資連結的保證進行定價、準備金計算和建立套期保值策略時，需要掌握股權風險管理方法等方面的知識。
考試內容：
3．1 股票期權價格的特征
3．2 期權的交易策略
3．3 股票價格的行為模式
3．4 Black-Scholes模型
3．5 股票指數期權、貨幣期權和期貨期權
3．6 衍生證券定價的一般方法
3．7 衍生證券的套期保值策略
閱讀材料：
3.1張陶偉譯 期權、期貨和其它衍生產品, 華夏出版社 2000.1, 第7 至12, 14章
四、 利率風險管理
考試要求：掌握利率風險管理的相關技術。保險公司的大部分資產為固定收益產品，所以資產負債管理中最主要的就是利率風險的管理。
考試內容：
4.1 利率風險的描述
利率風險的度量
利率風險的管理
利率風險組織結構方面的考慮
4.2 利率風險與免疫理論
免疫方法是管理利率風險的經典精算工具，同時還有其他的度量利率敏感性的方法。利用現代期權定價理論，Redington的模型也可以擴展到對利率敏感的現金流的分析。最后一部分將介紹一種沒有這些無風險套利機會的改進Redingdon模型。
利率風險說明
現金流匹配和免疫策略
Redington 的免疫理論
久期，凸性和M平方
多元免疫模型
利率敏感現金流的分析
Redington理論的推廣
線性規劃工具
4.3利率期限結構模型
確定型利率模型
隨機的期限結構模型
4.4結構化債券組合建模技術的分類
確定性久期匹配
確定性奉獻(配現金流)
隨機久期匹配
隨機奉獻(配現金流)
總結比較分析
4.5 利率風險管理策略的數值測試
估計框架
資產負債管理（ALM）技術
消極的價值策略：盈余預防
積極的價值策略：盈余保護
收益策略
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