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五、綜合題

　　1、答案:

　　(1)根據(jù)資料一計(jì)算與舊設(shè)備有關(guān)的下列指標(biāo)：

　　①當(dāng)前舊設(shè)備折余價(jià)值=299000-190000=109000(元)

　　②當(dāng)前舊設(shè)備變價(jià)凈收入=110000-1000=109000(元)

　　(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)：

　　①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=550000-109000=441000(元)

　　②運(yùn)營期第1年?duì)I運(yùn)成本的變動額=20000+[441000-(50000-9000)]÷5=20000+80000=100000(元)

　　③運(yùn)營期第1年?duì)I業(yè)利潤的變動額=110000-100000=10000(元)

　　④運(yùn)營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤=10000×(1-33%)=6700(元)

　　⑤運(yùn)營期第2～4年每年因更新改造而增加的息前稅后利潤=100000×(1-33%)=67000(元)

　　⑥第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額=50000-9000=41000(元)

　　⑦按簡化公式計(jì)算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量

　　△ NCFt：

　　△ NCF0=-441000(元)

　　△ NCF1=6700+80000=86700(元)

　　△ NCF2-4=67000+80000=147000(元)

　　△ NCF5=114000+41000=155000(元)

　　⑧甲方案的差額內(nèi)部收益率△IRR甲=14%+14940.44/[14940.44-(-7839.03)]×(16%-14%)=15.31%

　　(3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計(jì)算乙方案的有關(guān)指標(biāo)：

　　①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=-△NCF0=758160(元)

　　②B設(shè)備的投資=109000+758160=867160(元)

　　③乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)：

　　依題意，可按簡便方法計(jì)算

　　(P/A，△IRR，5)=758160/200000=3.7908

　　∵(P/A,10%,5)=3.7908

　　∴△IRR乙=10%

　　(4)根據(jù)資料三計(jì)算企業(yè)期望的投資報(bào)酬率

　　企業(yè)期望的投資報(bào)酬率=4%+8%=12%。

　　(5)∵甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)=15.31%>ic=12%

　　∴應(yīng)當(dāng)按甲方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造。

　　∵乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)=10%

　　∴不應(yīng)當(dāng)按乙方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造。

　　決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)按甲方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造(或：用A設(shè)備替換舊設(shè)備)。

　　2、答案:

　　(1)每年末支付的等額租金=113.724/(P/A,10%,5)=30(萬元)

　　(2)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%=420/500×100%=84%

　　(3)應(yīng)提法定公積金=420×10%=42(萬元)

　　應(yīng)提任意盈余公積金=420×5%=21(萬元)

　　(4)可供普通股股東分配的利潤=420-42-21+243=600(萬元)

　　(5)本年發(fā)放的每股股利=(600×20%)÷200=0.6(元/股)

　　(6)本年負(fù)債利息=100×10%=10(萬元)

　　息稅前利潤=420/(1-30%)+10=610(萬元)

　　(7)每股利潤增長率=10%×1.26=12.6%

　　預(yù)測明年的每股利潤=420/200×(1+12.6%)=2.36(元/股)

　　(8)A公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.2×(14%-4%)=12%

　　必要投資收益率=4%+12%=16%

　　(9)每股價(jià)值=0.6×(1+8%)/(16%-8%)=8.1(元/股)

　　因此，當(dāng)股票市價(jià)低于8.1元時(shí)，投資者才愿意購買。