2010年資產評估師考試：普通股的價值評估
發布時間：2010-01-19 共1頁
普通股評估分為三種類型：固定紅利型、紅利增長型和分段式型。
（1）固定紅利型股利政策下股票價值的評估
①適用對象及其股票的特點
經營比較穩定、紅利分配固定，并且今后也能保持固定的水平
②用公式表示為：
P=R/r（8-6）
式中：P－股票評估值
R－股票未來收益額 采集者退散
r－折現率
（2）紅利增長型股利政策下股票價值的評估
①適用對象及其特點
適合于成長型企業股票評估。
本類型假設股票發行企業，沒有將剩余收益全部分配給股東，而是用于追加投資擴大再生產。
②計算公式為：
P=R/（r-g）（r＞g）（8-7）
式中：P——股票的評估值；
R——預期第一期的股利；
特別注意：這里的股利是評估基準日后的第一次股利。
r——折現率；
g——股利增長率。
③股利增長比率g的測定方法
方法一：統計分析法
在企業過去股利的實際數據，利用統計學的方法計算出平均增長率，作為股利增長率g。
方法二：趨勢分析法
根據被評估企業的股利分配政策，以企業剩余收益中用于再投資的比率與企業凈資產利潤率相乘確定股利增長率g。
即g＝再投資的比率（即稅后利潤的留存比率）×凈資產利潤率
=（1-股利支付率）×凈資產利潤率
（3）分段式模型。
①分段計算原理是：
第一段,能夠較為客觀地預測股票的收益期間或股票發行企業某一經營周期；
第二段，以不易預測收益的時間為起點，以企業持續經營到永續為第二段。
（1）固定紅利型股利政策下股票價值的評估
①適用對象及其股票的特點
經營比較穩定、紅利分配固定，并且今后也能保持固定的水平
②用公式表示為：
P=R/r（8-6）
式中：P－股票評估值
R－股票未來收益額 采集者退散
r－折現率
（2）紅利增長型股利政策下股票價值的評估
①適用對象及其特點
適合于成長型企業股票評估。
本類型假設股票發行企業，沒有將剩余收益全部分配給股東，而是用于追加投資擴大再生產。
②計算公式為：
P=R/（r-g）（r＞g）（8-7）
式中：P——股票的評估值；
R——預期第一期的股利；
特別注意：這里的股利是評估基準日后的第一次股利。
r——折現率；
g——股利增長率。
③股利增長比率g的測定方法
方法一：統計分析法
在企業過去股利的實際數據，利用統計學的方法計算出平均增長率，作為股利增長率g。
方法二：趨勢分析法
根據被評估企業的股利分配政策，以企業剩余收益中用于再投資的比率與企業凈資產利潤率相乘確定股利增長率g。
即g＝再投資的比率（即稅后利潤的留存比率）×凈資產利潤率
=（1-股利支付率）×凈資產利潤率
（3）分段式模型。
①分段計算原理是：
第一段,能夠較為客觀地預測股票的收益期間或股票發行企業某一經營周期；
第二段，以不易預測收益的時間為起點，以企業持續經營到永續為第二段。
