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投資項目決策精析――效益比選方法

發布時間:2010-01-14 共1頁

  (1)凈現值比較法
  (2)凈年值比較法
  (3)差額投資內部收益率法
  我們重點講解凈年值法。
  以社會折現率或財務基準收益率分別計算各方案的凈流量等額年值(簡稱凈年值AW),并進行比較,以凈年值的方案為優。凈年值法,是對計算期不相等的多個互斥方案進行比較的最簡捷的方法之一。凈年值的計算公式為:
  
  
  (P/F, I, t)-----第t年的現值系數;(A/P, i ,n)-----資金回收系數
  i----社會折現率或財務基準收益率n-----計算期年數
  NPV----凈現值
  例題:有兩個可供選擇的設備方案,有關數據見表3,設定折現率為8%,投資發生在年初,其余都發生在年末,請用凈年值法比較,哪個方案為較優方案?

表3                     兩個設備方案的有關數據貨幣單位:萬元

方案 項目                          計算期
1 2 3 4 5 6 7 8 9
  Ⅰ 投資 300                
年收入   200 200 200 200 200      
年支出   50 50 50 50 50      
凈殘值           20      
  Ⅱ 投資 500                
年收入   300 300 300 300 300 300 300 300
年支出   160 160 160 160 160 160 160 160
凈殘值                 50

  解:第一步,計算各方案的凈現值:
  凈現值(Ⅰ)=(200-50)×(P/A,8%,4)×(P/F,8%,1)+(200-50+20)×(P/F,8%,6)-300
  =267.134(萬元)
  凈現值(Ⅱ)=(300-160)×(P/A,8%,7)×(P/F,8%,1)+(300-160+50)×(P/F,8%,9)-500
  =269.92(萬元)
  第二步,計算各方案的凈年值:
  凈年值(Ⅰ)=267.134×(A/P,8%,6)=267.134×0.21632≈57.79(萬元)
  凈年值(Ⅱ)=269.92×(A/P,8%,9)=269.92×0.16008≈43.21(萬元)
  可見兩個方案在凈現值上差別不,但凈年值上有明顯的差別,方案Ⅱ小于方案Ⅰ,所以方案Ⅰ較優。

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