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　　差價(jià)合約（CFD）
　　CFD是Contracts for Difference 的縮寫，意思是差價(jià)合約。差價(jià)合約可以反映股票或指數(shù)的價(jià)格變化并提供價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的盈利或虧損，而無(wú)須實(shí)際擁有股票或指數(shù)期貨。差價(jià)合約CFD是用保證金交易的，同股票實(shí)物交易一樣，盈利或虧損是由您的買入和賣出價(jià)格決定的，差價(jià)合約CFD相對(duì)傳統(tǒng)股票實(shí)物交易具有很多優(yōu)勢(shì)。
　　差價(jià)合約最初只是大機(jī)構(gòu)的一種有效規(guī)避證券風(fēng)險(xiǎn)的工具，現(xiàn)在，它已經(jīng)成為全球零售投資者的一種普通投資工具了。
　　越來(lái)越多的零售客戶使用差價(jià)合約CFD作為交易組合的一部分獲股票實(shí)物交易的一種替代。使用差價(jià)合約CFD進(jìn)行交易的投資者包括頻繁交易的短線交易者和那些尋找能替代融資股票交易的更靈活交易工具的長(zhǎng)線投資者。
　　CFD的歷史差價(jià)合約的出現(xiàn)在20世紀(jì)70年代,并在2000年成為相對(duì)主流的交易品種。CFD是以掉期交易形式出現(xiàn)，80年代主要集中在銀行間和大機(jī)構(gòu)之間交易。1999年正式在境外零售市場(chǎng)交易，2000年在英國(guó)推出英國(guó)股票差價(jià)合約。
　　可持有合約天數(shù)＝（保證金比例/貸款利率或存貸款利差）*365天　當(dāng)然，這里的這個(gè)合理期限是指單張合約的保證金而言，并不是指保證金賬戶中的所有保證金。 貨幣差價(jià)合約和普通商品的差價(jià)合約有些許差異：
　　首先，貨幣的差價(jià)合約使用的是即期市場(chǎng)價(jià)格作為合約價(jià)，結(jié)算沖銷時(shí)按照沖銷當(dāng)時(shí)的即期市場(chǎng)價(jià)格作為結(jié)算價(jià)，以保證金本幣作為結(jié)算貨幣，就是說(shuō)年的保證金賬戶中原來(lái)是什么貨幣，在最終結(jié)算時(shí)還會(huì)兌換成什么貨幣，但是由于貨幣交易本身的特點(diǎn)，所以結(jié)算時(shí)不會(huì)保證金貨幣作為結(jié)算貨幣，習(xí)慣上都以美元作為結(jié)算貨幣，最終清算交易時(shí)，再將清算余額再兌換成保證金本幣。
　　其次，在交易中會(huì)出現(xiàn)存貸款利息，因?yàn)樨泿疟旧頃?huì)出現(xiàn)利息的，而在交易中由于銀行（或經(jīng)紀(jì)商）提供了信貸融資，所以它會(huì)向顧客收取貸款利息，而交易后由于顧客（利用貸款）買入了另外一種貨幣，所以銀行（或經(jīng)紀(jì)商）會(huì)支付給你存款利息，一般來(lái)說(shuō)貸款利息使用倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR）而存款利率則使用銀行（或經(jīng)紀(jì)商）所在地的活期存款利率，而合約續(xù)存期間（即持有合約期間）的存貸利差則直接在客戶的保證金中進(jìn)行清算，一般來(lái)說(shuō)活期存款利息都會(huì)大大低于貸款利率，日元除外，日元的貸款利息比大多數(shù)貨幣的活期存款利息都低，所以很多人在做差價(jià)合約交易時(shí)喜歡賣出日元，這樣可以賺不少利息。采集者退散
　　第三，貨幣差價(jià)合約交易的商品標(biāo)的不一樣，一般的商品差價(jià)合約上只有一種商品，而貨幣差價(jià)合約上是兩種商品的比值（就是匯率了），在這兩種商品中其中有一種主要的商品，一種次要商品，一般的貨幣差價(jià)合約都會(huì)把美元、英鎊、歐元、瑞士法郎作為主要商品，并且主要商品的標(biāo)的數(shù)量大致等于一定金額的美元，亞洲的銀行或經(jīng)紀(jì)商習(xí)慣使用10萬(wàn)美元作為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)交易單位，即最少每次交易一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)合約，按照代理合約的約定，銀行或經(jīng)紀(jì)商會(huì)凍結(jié)交易額的1~5%的保證金（一般來(lái)說(shuō)都是按照即期市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行交易）。采集者退散
　　第四，監(jiān)管更加嚴(yán)格。一般的商品差價(jià)合約都會(huì)因?yàn)樽C券交易所和期貨交易所的交易規(guī)則收到一定的限制，而貨幣交易則是由銀行作為獨(dú)立場(chǎng)所進(jìn)行交易的，所以，為了控制信貸規(guī)模，大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)都會(huì)針對(duì)銀行的差價(jià)合約交易服務(wù)做出嚴(yán)格的規(guī)定，針對(duì)客戶的交易銀行或經(jīng)紀(jì)商的結(jié)算行必須做一筆相同的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)合約的交易（即100%支付保證金），特別是銀行，他必須的這么做，否則會(huì)招來(lái)監(jiān)管機(jī)關(guān)的處罰，這會(huì)牽扯到存貸款余額和外幣存款保證金等多方面的因素。雖然大多數(shù)經(jīng)紀(jì)商并不會(huì)面臨類似的處罰，但是各國(guó)的期貨和證券監(jiān)管部門也都會(huì)對(duì)經(jīng)紀(jì)商的差價(jià)合約交易方式下的交易風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制提出嚴(yán)格要求，例如第三方清算，融資融券最高比例，經(jīng)紀(jì)商向清算銀行繳納的最低保證金制度，經(jīng)紀(jì)商的貨幣以及商品最低持有量等等都做出規(guī)定，當(dāng)然，很多經(jīng)紀(jì)商為了逃避監(jiān)管，會(huì)選擇在百慕大群島、維爾金群島等監(jiān)管力度比較寬松的離岸金融中心做清算。我們經(jīng)常可以看到經(jīng)紀(jì)商的宣傳，說(shuō)自己是美國(guó)期貨協(xié)會(huì)會(huì)員（NFA）或者商品交易協(xié)會(huì)會(huì)員（CFTC）其實(shí)這些都沒(méi)有意義，貨幣交易在任何一個(gè)國(guó)家都受到嚴(yán)格的監(jiān)管，世界上大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)都施行金融機(jī)構(gòu)許可證制度，在美國(guó)獲得的金融交易和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可，并不意味著在中國(guó)或者歐洲也獲得了同樣的許可，并且其清算行所在地也并不一定接受美國(guó)期貨協(xié)會(huì)或者商品交易協(xié)會(huì)的監(jiān)管，即使是獲得了香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（SFC）的認(rèn)可，他也只能在香港地區(qū)進(jìn)行金融業(yè)務(wù)，而不能中國(guó)內(nèi)地開展業(yè)務(wù)。對(duì)于貨幣差價(jià)合約交易而言，我們不僅僅要看代理商、經(jīng)紀(jì)商或者銀行是否是具有一定實(shí)力的機(jī)構(gòu)，還要看這家是否被允許在當(dāng)?shù)亻_展這種業(yè)務(wù)，同事還要注意其清算所所在地的法律和相關(guān)規(guī)定。事實(shí)上，這也是貨幣差價(jià)合約交易和普通商品差價(jià)合約交易的最顯著差別——交易、清算、客戶服務(wù)可能是由不同國(guó)家和地區(qū)的監(jiān)管機(jī)關(guān)來(lái)進(jìn)行監(jiān)管的。另外，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，很多經(jīng)紀(jì)商通過(guò)網(wǎng)絡(luò)來(lái)進(jìn)行交易，這又牽扯到了服務(wù)器所在地的法律規(guī)范，以及經(jīng)紀(jì)商、代理人的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，比如我們很容易就可以在某個(gè)離岸金融中心做一個(gè)服務(wù)器鏡像來(lái)模擬真正的交易，而在鏡像服務(wù)器上的交易并不受任何人的監(jiān)管，也不存在任何真實(shí)的買賣，這會(huì)造成投資者極大的損失，互聯(lián)網(wǎng)上的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和交易也是目前各國(guó)監(jiān)管的重點(diǎn)。　事實(shí)上，對(duì)于監(jiān)管問(wèn)題而言，很多人并不了解各國(guó)的監(jiān)管制度和對(duì)金融機(jī)構(gòu)的約束條件，以致“上當(dāng)受騙”，例如，現(xiàn)在很多經(jīng)紀(jì)商在國(guó)內(nèi)做宣傳，宣傳差價(jià)合約的好處，并且鼓勵(lì)投資者通過(guò)他們參與差價(jià)合約的交易，而事實(shí)上宣傳不違法，但是通過(guò)他們參與交易就違法了，因?yàn)槲覈?guó)施行的是金融業(yè)務(wù)許可制度，開展金融業(yè)務(wù)必須獲得相關(guān)的許可，超范圍經(jīng)營(yíng)，屬于違法行為。全世界各國(guó)各獨(dú)立經(jīng)濟(jì)地區(qū)對(duì)金融機(jī)構(gòu)基本上都采取嚴(yán)格的業(yè)務(wù)許可制度，并且，這個(gè)許可證并不能全球通用，取得了美國(guó)的金融業(yè)務(wù)許可，并不意味著可以在中國(guó)內(nèi)地或者香港、臺(tái)灣進(jìn)行同樣的業(yè)務(wù)，同樣如果他沒(méi)有歐盟的相關(guān)業(yè)務(wù)許可證，他到歐盟國(guó)家去開展業(yè)務(wù)也屬于違法行為，獲得歐盟、美國(guó)、新加坡或者香港的金融業(yè)務(wù)許可證或者成為這些國(guó)家期貨、商品交易協(xié)會(huì)的會(huì)員只能說(shuō)明他們具有一定信用和實(shí)力，但并不意味著他能夠在國(guó)內(nèi)開展相關(guān)的金融業(yè)務(wù)。例如第一家獲準(zhǔn)在國(guó)內(nèi)開辦辦事處的經(jīng)紀(jì)商CMC公司，他也只能在國(guó)內(nèi)開展宣傳、培訓(xùn)業(yè)務(wù)，而不能開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；而歐洲最大的網(wǎng)上銀行SAXO Bank，他們甚至根本不在國(guó)內(nèi)開展對(duì)普通居民的業(yè)務(wù)，他們現(xiàn)在只是和境內(nèi)的銀行做一些傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)和銀行中間業(yè)務(wù)。需要指出的是，通過(guò)某些國(guó)內(nèi)網(wǎng)站的上的宣傳廣告進(jìn)入經(jīng)紀(jì)商或銀行的網(wǎng)站，如果在介紹人一欄中出現(xiàn)特殊標(biāo)識(shí)、ID序列的話，即使你的外匯資金本身在國(guó)外，你參與到網(wǎng)上銀行的交易中也涉嫌違法，因?yàn)槟闶峭ㄟ^(guò)一個(gè)并不合法的中介商或者說(shuō)介紹經(jīng)紀(jì)人參與到交易中去的，你的交易并不受任何一國(guó)（或地區(qū)）法律保護(hù)。
　　目前國(guó)內(nèi)很多人在宣傳貨幣差價(jià)合約——我們通常聽說(shuō)的保證金交易其實(shí)就是差價(jià)合約交易，但是由于我國(guó)的監(jiān)管體系還不完善，所以，人民銀行和國(guó)家外管局一直嚴(yán)禁境內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)，并且由于我國(guó)是外匯管制國(guó)家，資本項(xiàng)下的外匯還不能自由兌換，和自由匯出國(guó)境，所以，幾乎所有差價(jià)合約交易（保證金交易）都是違法交易。而且，即使是能夠合法的進(jìn)行交易，投資者還得注意簽訂代理合約時(shí)所使用的身份證明，我國(guó)政府頒發(fā)的身份證明在不同的國(guó)家和地區(qū)法律效用不同，居民身份證只能在國(guó)內(nèi)使用，而到了香港、澳門，居民身份證只有配合港澳通行證才具有法律效用，去臺(tái)灣，你就得拿護(hù)照了（護(hù)照是外交部委托各地公安機(jī)關(guān)頒發(fā)的身份證件），當(dāng)然去其它國(guó)家和地區(qū)，你護(hù)照才是合法的身份證件。之所以強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，是因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)很多針對(duì)國(guó)內(nèi)居民的代理合約在要求身份證件時(shí)往往籠統(tǒng)的說(shuō)“政府頒發(fā)的，帶照片的身份證件”，這其實(shí)是誤導(dǎo)，由于大多數(shù)代理合約使用的不是中國(guó)內(nèi)地的法律（因?yàn)橐勒諆?nèi)地法律，這個(gè)合同違法），而對(duì)于普通投資者而言，針對(duì)不同國(guó)家、地區(qū)的法律，我們所需要提供的身份證件也不一樣。