期貨輔導：影響燃油價格波動因素
發布時間：2011-10-22 共1頁
（一）供應情況
1．我國燃料油生產情況
我國燃料油主要由中國石油和中國石化兩大集團公司生產，少量為地方煉廠生產。2003年全國燃料油產量為2004萬噸，兩大集團公司燃料油產量1475萬噸，占全國總產量的70%左右。從燃料油生產地域來看，明顯呈現地區集中的態勢。華東和東北地區的產量遠遠大于其他地區。
國內煉廠為了提高石油加工的經濟效益，在加工過程中一直采用深拔、摻渣等工藝減少渣油和燃料油的產量，提高輕油收率。同時由于重油催化裂化、渣油加氫等重油深度加工技術的發展，也為原油深度加工提供了可能，加之近年來加工的進口輕質油品較多，也促進了國內煉廠產品結構的輕質化。上述幾點原因造成90年代以來國內燃料油產量的不斷下降。.
2．我國燃料油進出口情況
由于國產燃料油數量急劇減少，而缺少能源的沿海地區經濟發展較快，對燃料油需求不斷上升，因此國內燃料油的供應缺口不斷加大，我國燃料油供應越來越依賴進口，進口量由65萬噸一直增加到2003年的2378萬噸，增長了近36倍，占據了國內燃料油市場的半壁以上江山。目前燃料油已成為除原油以外進口量最大的石油產品。
（二）需求情況
我國燃料油消費的主要方式是以燃燒加熱為主，少量用于制氣原料，具有較強的節約和替代潛力。同時我國煤炭資源比較豐富，很多大型煤礦生產能力未充分發揮。從我國石油供需情況看，工業用油占石油消費量的一半，其中燃料油又占工業用油的35%，因此，我國減少工業用油的重點將放在燃料油替代方面，是緩解我國石油消費過快增長的有效途徑。
根據國家統計局統計，我國燃料油消費主要是用作燒油，主要集中在發電、交通運輸、冶金、化工、輕工等行業。其中電力行業的用量最大，占消費總量的32%；其次是石化行業，主要用于化肥原料和石化企業的燃料，占消費總量的25%；再次是交通運輸行業，主要是船舶燃料，占消費總量的22%；近年來需求增加最多的是建材和輕工行業(包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企業)，占消費總量的14%，鋼鐵部門的燃料油消費占全部消費量的比例為7%左右。
（三）影響因素
1、 供求關系的影響
供求關系是影響任何一種商品市場定價的根本因素，燃料油也不例外。隨著我國經濟持續高速的發展，我國對能源的需求也快速增長，到2003年國內燃料油的產量僅能滿足國內需求的一半，而進口資源占到供應總量的半壁江山，進口數量的增減極大地影響著國內燃料油的供應狀況，因此權威部門公布的燃料油進出口數據是判斷供求狀況的一個重要指標。
新加坡普式現貨價格(MOPS)是新加坡燃料油的基準價格，也是我國進口燃料油的基準價格，所以MOPS及其貼水狀況反映了進口燃料油的成本，對我國的燃料油價格影響更為直接。
2、原油價格走勢的影響
燃料油是原油的下游產品，原油價格的走勢是影響燃料油供需狀況的一個重要因素，因此燃料油的價格走勢與原油存在著很強的相關性。據對近幾年價格走勢的研究，紐約商品交易所WTI原油期貨和新加坡燃料油現貨市場180CST高硫燃料油之間的相關度高達90%以上，WTI指美國西得克薩斯中質原油，其期貨合約在紐約商品交易所上市。國際上主要的原油期貨品種還有IPE，IPE是指北海布倫特原油，在英國國際石油交易所上市。WTI和IPE的價格趨勢是判斷燃料油價格走勢的二個重要依據。
3、產油國特別是OPEC各成員國的生產政策的影響
自80年代以來，非OPEC國家石油產量約占世界石油產量的三分之二，最近幾年有所下降，但其石油剩余可采儲量是有限的，并且各國的生產政策也不統一，因此其對原油價格的影響無法與OPEC組織相提并論。OPEC組織國家控制著世界上絕大部分石油資源，為了共同的利益，各成員國之間達到的關于產量和油價的協議，能夠得到多數國家的支持，所以該組織在國際石油市場中扮演著不可替代的角色，其生產政策對原油價格具有重大的影響力。
4、國際與國內經濟的影響
燃料油是各國經濟發展中的重要能源，特別是在電力行業、石化行業、交通運輸行業、建材和輕工行業使用范圍越來越廣泛，燃料油的需求與經濟發展密切相關。在分析宏觀經濟時，有兩個指標是很重要的，一是經濟增長率，或者說是GDP增長率，另一個是工業生產增長率。在經濟增長時，燃料油的需求也會增長，從而帶動燃料油價格的上升，在經濟滑坡時，燃料油需求的萎縮會促使價格的下跌。因此，要把握和預測好燃料油價格的未來走勢，把握宏觀經濟的演變是相當重要的。
5、地緣政治的影響
在影響油價的因素中，地緣政治是不可忽視的重要因素之一。在地緣政治中，世界主要產油國的國內發生革命或暴亂，中東地區爆發戰爭等，尤其是近期恐怖主義在世界范圍的擴散和加劇，都會對油價產生重要的影響。回顧近三十多年來的油價走勢不難發現，世界主要產油國或中東地區地緣政治發生的重大變化，都會反映在油價的走勢中。
6、投機力量的影響
國際對沖基金以及其它投機資金是各石油市場最活躍的投機力量，由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有＂先知先覺＂，所以基金的頭寸與油價的漲跌之間有著非常好的相關性，雖然在基金參與的影響下，價格的漲跌都可能出現過度，但了解基金的動向也是把握行情的關鍵。
7、相關市場的影響
匯率的影響。國際上燃料油的交易一般以美元標價，而目前國際上幾種主要貨幣均實行浮動匯率制，以美元標價的國際燃料油價格勢必會受到匯率的影響。利率的影響。利率是政府調控經濟的一個重要手段，根據利率的變化，可了解政府的經濟政策，從而預測經濟發展情況的演變，以及其對原油和燃料油的需求影響。所以匯率市場和利率市場都對油價有相當的影響。
