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一、單項(xiàng)選擇題 

1．以下說法不正確的是(   )。 

A．通過期貨交易形成的價(jià)格具有周期性

B．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者來說是不可避免的

C．套期保值的目的是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D．因?yàn)閰⑴c者眾多、透明度高，期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能 

 

 

 

正確答案:A　解題思路：通過期貨交易形成的價(jià)格具有的特點(diǎn)包括預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤。套期保值者的目的是通過期貨交易轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)者的目的是為了從期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)中獲得風(fēng)險(xiǎn)收益；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資者來說，是不可避免的。期貨交易的功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。所以選項(xiàng)B、C、D均正確。因此，本題的正確答案為A。 

 

2．6月5日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率(EURIBOR)期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.40的價(jià)格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是(   )。 

A．1250歐元

B．-1250歐元

C．12500歐元

D．-12500歐元 

 

 

 

正確答案:B　解題思路：由題意，95.45<95.40，表明買進(jìn)期貨合約后下跌，因此交易虧損。虧損(95.40-95.45)×100×25×10=-1250歐元。因此，本題的正確答案為B。 

 

3．6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉買進(jìn)7月份大豆期貨合約20手，成交價(jià)格2220元／噸，當(dāng)天平倉10手合約，成交價(jià)格2230元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2215元／噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是(   )。 

A．500元，-1000元，11075元

B．1000元，-500元，11075元

C．-500元，-1000元，11100元

D．1000元，500元，22150元 

 

 

 

正確答案:B　解題思路：由題意得知：(1)買進(jìn)20手，價(jià)格為2220元／噸，平倉10手，價(jià)格為2230元／噸，則平倉盈虧為10手×10噸／手×(2230-2220)元／噸-1000元；(2)剩余10手，結(jié)算價(jià)為2215元／噸，持倉盈虧為10手×10噸／手×(2215-2220)元／噸=-500元；(3)保證金-10手×2215元／噸×10噸／手×5%=11075元。因此，本題的正確答案為B。 

 

4．良楚公司購入500噸小麥，價(jià)格為1300元／噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元／噸價(jià)格在鄭州小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。兩個(gè)月后，該公司以1260元／噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元／噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結(jié)果（其他費(fèi)用忽略）為(   )。 

A．-50000元

B．10000元

C．-3000元

D．20000元 

 

 

 

正確答案:B　解題思路：根據(jù)題意：賣出保值，記為+；再看基差情況，買入時(shí)為(1300-1330)=-30，兩個(gè)月后為(1260-1270)=-10，基差變強(qiáng)，記為+，所以保值為盈利。確定數(shù)額：500×(30-10)=10000元。因此，本題的正確答案為B。 

 

5．1月5日，大連商品交易所大豆3月份期貨合約的結(jié)算價(jià)是2800元／噸，該合約下一交易日跌停板價(jià)格正常是(   )。 

A．2688元／噸

B．2720元／噸

C．2884元／噸

D．2880元／噸 

 

 

 

正確答案:A　解題思路：根據(jù)大豆期貨合約，每日價(jià)格最大波動(dòng)為上一交易日結(jié)算價(jià)格的4%。因此，本題的正確答案為A。 

 

二、多項(xiàng)選擇題 

6．下面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度描述正確的是(   )。 

A．交易所從會(huì)員保證金中按比例提取

B．風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是由交易所設(shè)立的

C．風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是用來提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因交易所不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)帶來的虧損的資金

D．風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的動(dòng)用必須經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn) 

 

 

 

正確答案:BC　解題思路：風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金用來提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因交易所不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)帶來的虧損，其來源包括：(1)交易所按向會(huì)員收取交易手續(xù)費(fèi)收入（含向會(huì)員優(yōu)惠減收部分）20%的比例，從管理費(fèi)用中提取；(2)符合國家財(cái)政政策規(guī)定的其他收入。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的動(dòng)用必須經(jīng)交易所理事會(huì)批準(zhǔn)，報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案后按規(guī)定的用途和程序進(jìn)行。因此，本題的正確答案為BC。 

 

7．與商品期貨相比，金融期貨的特點(diǎn)是(   )。 

A．交割便利

B．全部采用現(xiàn)金交割方式交割

C．期現(xiàn)套利更容易進(jìn)行

D．容易發(fā)生逼倉行情 

 

 

 

正確答案:AC　解題思路：金融期貨表現(xiàn)出的特點(diǎn)有：(1)金融期貨的交割具有極大的便利性；(2)金融期貨的交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小；(3)金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行；(4)金融期貨中逼倉行情難以發(fā)生。由于在金融期貨交易中，像股價(jià)指數(shù)期貨以及歐洲美元定期存款等品種的交割一般采取現(xiàn)金結(jié)算，而外匯期貨和各種債券期貨卻要發(fā)生實(shí)物交收，所以選項(xiàng)B不正確。因此，本題的正確答案為AC。 

 

8．下列債務(wù)憑證中屬于銀行信用的是(   )。 

A．企業(yè)債券

B．銀行債券

C．銀行票據(jù)

D．銀行存單 

 

 

 

正確答案:BCD　解題思路：選項(xiàng)A企業(yè)債券屬于企業(yè)信用，而其他三項(xiàng)都屬于銀行信用。因此，本題的正確答案為BCD。 

 

9．以下關(guān)于趨勢(shì)線的說法正確的是(   )。 

A．趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)越多，越有效

B．趨勢(shì)線維持的時(shí)間越長，越有效

C．趨勢(shì)線起到支撐和阻力的作用

D．趨勢(shì)線被突破后，一般不再具有預(yù)測(cè)價(jià)值 

 

 

 

正確答案:ABC　解題思路：趨勢(shì)線主要有兩個(gè)作用：一是對(duì)價(jià)格今后的變動(dòng)起約束作用，使價(jià)格總保持在這條趨勢(shì)線的上方（上升趨勢(shì)線）或下方（下降趨勢(shì)線），實(shí)際上就是起支撐或阻力作用。二是趨勢(shì)線被突破后，就說明價(jià)格下一步的走勢(shì)將要反轉(zhuǎn)。因此，本題的正確答案為ABC。 

 

10．某投資者在2月份以300點(diǎn)的權(quán)利金買入一張5月到期、執(zhí)行價(jià)格為10500點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)，他又以200點(diǎn)的權(quán)利金買入一張5月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。若要獲利100個(gè)點(diǎn)，則標(biāo)的物價(jià)格應(yīng)為(   )。 

A．9400點(diǎn)

B．9500點(diǎn)

C．11100點(diǎn)

D．11200點(diǎn) 

 

 

 

正確答案:AC　解題思路：由題意可得出標(biāo)的物價(jià)格應(yīng)滿足賺600點(diǎn)。選項(xiàng)A，9400點(diǎn)時(shí)，看跌期權(quán)賺(10000-9400)=600點(diǎn)，看漲期權(quán)價(jià)值為零；選項(xiàng)C，11100點(diǎn)時(shí)，看漲期權(quán)賺(11100-10500)-600點(diǎn)，看跌期權(quán)價(jià)值為零。因此，本題的正確答案為AC。 

 

三、判斷是非題 

11．利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，能使生產(chǎn)經(jīng)營者消除現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤的目的。(   ) 

A．對(duì)

B．錯(cuò) 

 

 

 

正確答案:B　解題思路：風(fēng)險(xiǎn)是不能消除的，正確利用期貨市場(chǎng)的套期保值交易，則可以很大程度地減少這些因價(jià)格變動(dòng)所引起的不利后果。因此，本題的正確答案為B。 

 

12．芝加哥商品交易所、芝加哥期貨交易所、倫敦皇家交易所和倫敦金屬交易所都屬于現(xiàn)代期貨發(fā)展中較早成立的期貨交易所。(   ) 

A．對(duì)

B．錯(cuò) 

 

 

 

正確答案:B　解題思路：芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所和倫敦金屬交易所都屬于現(xiàn)代期貨發(fā)展中較早成立的期貨交易所。倫敦皇家交易所成立于1571年，最初以現(xiàn)貨交易為主，不是現(xiàn)代期貨發(fā)展中較早成立的期貨交易所。因此，本題說法不正確。 

 

13．道瓊斯綜合平均指數(shù)由80種股票組成。(   ) 

A．對(duì)

B．錯(cuò) 

 

 

 

正確答案:B　解題思路：目前的道瓊斯指數(shù)實(shí)際上是一個(gè)指數(shù)大家庭，該家族擁有300多個(gè)形形色色的指數(shù)，小到僅反映一個(gè)證券交易所中某個(gè)行業(yè)的情況，大到反映全球證券交易情況的世界指數(shù)。然而，其中最負(fù)盛名的還是"平均"系列指數(shù)。該系列包括：(1)以30家著名的工業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(DJIA)；(2)以20家著名的交通運(yùn)輸業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道瓊斯運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)(DJ-TA)；(3)以15家著名的公用事業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道瓊斯公用事業(yè)平均指數(shù)(DJUA)；(4)以上述三種股價(jià)平均指數(shù)所涉及的65家公司股票為編制對(duì)象的道瓊斯綜合平均指數(shù)(DJCA)。因此，本題說法不正確。 

 

14．我國《期貨交易管理暫行條例》明確規(guī)定，期貨交易所的理事長和副理事長由中國證監(jiān)會(huì)任免。(   ) 

A．對(duì)

B．錯(cuò) 

 

 

 

正確答案:B　解題思路：理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)。按照國際慣例，理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，設(shè)理事長一人、副理事長若干，由理事會(huì)選舉和任免。因此，本題說法不正確。 

 

15．如果期貨價(jià)格上升，則基差一定下降。(   ) 

A．對(duì)

B．錯(cuò) 

 

 

 

正確答案:B　解題思路：根據(jù)正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)的不同情況下，期貨價(jià)格上升，則基差不一定下降。因此，本題說法不正確。 

 

四、綜合題 

16．某投資者2月份以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10500點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以200點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)，則當(dāng)恒指跌破(   )或者上漲超過(   )時(shí)就盈利了。 

A．10200點(diǎn)；10300點(diǎn)

B．10300點(diǎn)；10500點(diǎn)

C．9500點(diǎn)；11000點(diǎn)

D．9500點(diǎn)；10500點(diǎn) 

 

 

 

正確答案:C　解題思路：該投資者進(jìn)行的是買入跨式套利。總權(quán)利金為300+200=500點(diǎn)，其高損益平衡點(diǎn)為10500+500=11000點(diǎn)，低損益平衡點(diǎn)為10000-500=9500點(diǎn)，當(dāng)恒指跌破9500點(diǎn)或上漲超過11000點(diǎn)時(shí)，該投資者會(huì)盈利。因此，本題的正確答案為C。 

 

17．6月5日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元／噸，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿意，但大豆9月份才能收獲出售。由于該農(nóng)場(chǎng)擔(dān)心大豆收獲出售時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，從而減少收益，為了避免將來價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值。如果6月5日該農(nóng)場(chǎng)賣出10手9月份大豆合約，成交價(jià)格2040元／噸，9月份在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際出售大豆時(shí)，買入10手9月份大豆合約平倉，成交價(jià)格2010元／噸。請(qǐng)問在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，9月對(duì)沖平倉時(shí)基差應(yīng)為(   )能使該農(nóng)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。 

A．>-20元／噸

B．<-20元／噸

C．<20元／噸

D．>20元／噸 

 

 

 

正確答案:A　解題思路：由題意得知，當(dāng)基差走強(qiáng)的時(shí)候，套期保值者可以得到完全保護(hù)，并且存在凈盈利。此時(shí)基差為2020-2040=-20元／噸，因此，當(dāng)大于-20元／噸時(shí)，能使農(nóng)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈盈利的套期保值。因此，本題的正確答案為A。 

 

18．假設(shè)某投資者3月1日在CBOT市場(chǎng)開倉賣出30年期國債期貨合約1手，價(jià)格99-02。當(dāng)日30年期國債期貨合約結(jié)算價(jià)為98-16，則該投資者當(dāng)日盈虧狀況（不考慮手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）為(   )。 

A．8600美元

B．562.5美元

C．-562.5美元

D．-8600美元 

 

 

 

正確答案:B　解題思路：根據(jù)題意：30年期國債期貨合約1手面值100000美元，每點(diǎn)1000美元，變動(dòng)單位為1／32點(diǎn)，即1000÷32-31.25美元。則投資者當(dāng)盈虧為(99×1000+31.25×2)-(98×1000+31.25×16)=562.5美元。因此，本題的正確答案為B。 

 

19．某組股票現(xiàn)值100萬元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為12%，如買賣雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為(   )。 

A．19900元和1019900元

B．20000元和1020000元

C．25000元和1025000元

D．30000元和1030000元 

 

 

 

正確答案:A　解題思路：根據(jù)題意，資金占用成本為：1000000×12%×3/12=30000元；紅利本利和為：10000+10000×12%×1／12=10100元；凈持有成本為：30000-10100=19900元。合理價(jià)格（期值）=現(xiàn)在的價(jià)格（現(xiàn)值）+凈持有成本=1000000+19900=1019900元。因此，本題的正確答案為A。 

 

20．假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)為1450點(diǎn)，則當(dāng)日的期貨理論價(jià)格為(   )。 

A．1537點(diǎn)

B．1486.47點(diǎn)

C．1468.13點(diǎn)

D．1457.03點(diǎn) 

 

 

 

正確答案:C　解題思路：期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+期間資金成本-期間收益=1450+1450×6%／4-1450×1%／4≈1468.13點(diǎn)。因此，本題的正確答案為C。