學習輔導：公司融資(2)
發布時間：2011-10-07 共1頁
例題：某公司發行期限為5年期，年利率為12%的債券2500萬元，發行費用(發行率)為發行價格的3.25%，公司所得稅率為33%，計算該公司債券的資本成本。
解：債券的資本成本=2500×12%×(1-33%)/ 2500×(1-3.25%)=0.078
總結：I=B×r，可將公式進行簡化
2.優先股成本：支付籌資成本，定期支付股利
(其中，Kp為優先股成本，D為優先股股息;P0為優先股發行價格;Fp為優先股籌資費率)
例題：某公司擬發行一批優先股，每股發行價格5元，每股的發行費用為0.2元，預計每年股利0.5元，則該筆優先股的資本成本為( )。
A.10.87% B.10.42% C.9.65% D.8.33%
解：發行費率=0.2/5=0.04(注意題中表達)
優先股的資本成本=0.5/ 5×(1-0.04)=10.42%，因此答案：B
3.普通股成本
根據股利法，普通股資本成本的計算公式為：
(式中，P0為普通股目前的市場價格;Fc為普通股籌資費率;Dt為第t期支付的股利;Kc為普通股成本)
例題：某企業年初發行股票價格為20元，預計年末股利每股2元，股利增長率5%，股票籌資費率為2%，計算普通股成本。
解：普通股成本=2/20(1-2%)+5%=15.20%
4.未分配利潤成本
留存收益是公司繳納所得稅后形成的，其所有權屬于普通股股東。成本為股東失去對外投資的機會成本。與普通股計算基本相同，無籌資費用。
