2008年11月理財(cái)規(guī)劃師考試綜合評審考試真題
發(fā)布時(shí)間：2012-05-23 共1頁
2008年11月考試真題
| 一、簡答題 |
| 1．秦先生2007年初購買了A公司股票，購買價(jià)格為每股20元，持有一年后出售。A公司2007年每股股利2元，年終發(fā)放，公司股權(quán)收益率為7%，貝塔值為1.5010，再投資比率為2/3，公司預(yù)計(jì)未來兩年該比率均會發(fā)生變化。假設(shè)A公司每年保持穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)2008年市場收益率為10%，國庫券收益率為5%。 1．秦先生投資該股票的收益率為多少？ 2．秦先生家庭除股票外沒有其他資產(chǎn)，最近由于股票大跌，導(dǎo)致家庭資產(chǎn)損失嚴(yán)重，秦先生想調(diào)整投資組合，需要理財(cái)規(guī)劃師提供咨詢，請對股票的定義、風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)、投資門檻、稅收情況進(jìn)行分析。 |
| 正確答案: 1.秦先生股票的售出價(jià)格為： g=7%×2÷3=4.67%（2分） D1=2×(1+4.67%)=2.09(2分) K=5%+1.5(10%-5%)=12.5%(2分) P=2.09÷（12.5%-4.67%)=26.69元（2分） 收益率為：[(26.69-20)+2]÷20=43.46%（2分） 秦先生投資該股票的收益率為43.46%。 2.股票是股份有限公司為了籌集資金而發(fā)行的法律憑證，投資者擁有收益權(quán)、分配權(quán)，同時(shí)擁有參與權(quán)。（2分） 投資股票的收益高，風(fēng)險(xiǎn)也很高，其收益主要來自于兩個(gè)方面，一是上市公司派發(fā)的股息，二是通過賣價(jià)與買價(jià)的差而獲得收益。投資股票的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于股票市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。（5分）股票投資起點(diǎn)100股，而且股票實(shí)行T+1交易，漲跌幅限制為10%。（2分） 公司派發(fā)的股息需要按照利息稅10%征收所得稅，而資本利得不需要征收稅收。（1分） |
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2．張先生家庭屬于中等收入階層，沒有任何負(fù)債，其家庭總資產(chǎn)達(dá)到200萬元。張先生拿出140萬元全部投資于股票，張先生秉持著"不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里"的投資理念，將140萬元的資金投資于A、B兩支股票，兩支股票的預(yù)期收益如下表： 1．判斷張先生家庭的投資金額是否合適。 2．判斷張先生投資的A、B兩支股票是否符合"不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里"的投資理念。（判斷并寫出理由，注明簡要步驟） |
| 正確答案: 1.張先生家庭的投資金額偏高，通過個(gè)人家庭財(cái)務(wù)比率中的投資與凈資產(chǎn)比率進(jìn)行判斷。由于張先生家庭沒有任何負(fù)債，凈資產(chǎn)等于總資產(chǎn)，計(jì)算公式：投資與凈資產(chǎn)比率=投資資產(chǎn)÷凈資產(chǎn)=140÷200=70%，高于50%的參考值，說明張先生的投資金額偏高，承受的風(fēng)險(xiǎn)較大，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)降低其投資資產(chǎn)金額。（7分） 2.判斷張先生投資的A.B兩支股票的相關(guān)性簡要步驟如下： (1)計(jì)算A、B兩支股票的數(shù)學(xué)期望（4分） E(A)=12%×0.15+7%×0.45+(-2.25%)×0.4=4.05% E(B)=21%×0.15+10%×0.45+(-9%)×0.4=4.05% (2)訃算A、B兩支股票的方差（4分） D(A)=(12%-4.05%)(12%-4.05%)×0.15+(7%-4.05%) (7%-4.05%)×0.45+(-2.25%-4.05%) (-2.25%-4.05%)×0.4=0.002928 D(B)=(21%-4.05%)(21%-4.05%)×0.15+(10%-4.05%)(10%-4.05%)×0.45+(-9%-4.05%)(-9%-4.05%)×0.4=0.012715 (3)計(jì)算A.B兩支股票的標(biāo)準(zhǔn)差（2分） A股票的標(biāo)準(zhǔn)差：0.0541 B股票的標(biāo)準(zhǔn)差：0.1128 (4)計(jì)算A、B兩支股票的協(xié)方差（2分）  COV(A,B)=(12%-4.05%)(21%-4.05%)×0.15+(7t;t-4.05%)(10%-4.05%)×0.45+(-2.25%-4.05%)(-9%-4.05%)×0.4=0.0061 (5)計(jì)算A、B兩支股票的相關(guān)系數(shù)（1分）  由以上計(jì)算可以得出，相關(guān)系數(shù)等于1，說明A、B兩支股票的漲跌程度完全一致，張先生的投資并沒有符合"不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里"的投資理念。 |
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| 3．客戶基本資料 錢女士現(xiàn)年30歲，是一位母親，有一個(gè)5歲大的兒子。目前，錢女士在一家地產(chǎn)公司任銷售經(jīng)理，月薪12000元（稅前），年終獎金10萬元（稅前），無任何社保。母子住在2006年1月初購買的一套兩曙室的住房中，房款80萬元中首付20%，剩余采用等額本息貸款方式，貸款利率5.508%，貸款期限20年二錢女士家庭現(xiàn)有活期存款10萬元，定期存款30萬元，2007年初聽朋友介紹購買了某股票型基金10萬元=2006年錢女士離婚后考慮到自己一旦發(fā)生意外，兒子的生活將發(fā)生困難，因此她購買了年繳保費(fèi)1800元的定期壽險(xiǎn)，保險(xiǎn)條款規(guī)定在保障期限內(nèi)錢女士因意外或疾病去世，可以獲得60萬元的保險(xiǎn)賠付。錢女士家庭支出中，兒子的教育費(fèi)用占有很大比例，錢女士離婚后將所有希望都寄托在兒子身上，除為兒子提供最好的學(xué)習(xí)教育外，還讓兒子上書法、繪畫等特長班，每月各項(xiàng)學(xué)費(fèi)支出就達(dá)3000元。此外母子二人的生活費(fèi)每月2000元，錢女士每年會帶兒子到國內(nèi)著名景點(diǎn)進(jìn)行旅游，平均每年花費(fèi)10000元。錢女士每年美容休閑支出8000元。錢女士的前夫每月可以提供贍養(yǎng)費(fèi)1000元。 目前，錢女士想請理財(cái)規(guī)劃師通過理財(cái)規(guī)劃師為其解決以下問題： 1．隨著兒子學(xué)習(xí)科目的增多，錢女生感覺需要購買一部車輛從而節(jié)省路上時(shí)間。錢女士看好了一輛價(jià)值18萬元的中檔家庭型轎車，包括各種稅費(fèi)在內(nèi)共需21萬元可以將車輛買下。 2．錢女士感覺自己的保險(xiǎn)仍然不夠完備，但由于對保險(xiǎn)不太了解，希望理財(cái)規(guī)劃師能為其設(shè)計(jì)完備的保險(xiǎn)保障規(guī)劃。 3．錢女士一直希望給兒子最好的教育，計(jì)劃兒子在國內(nèi)讀完大學(xué)后繼續(xù)到國外深造，綜合考慮國內(nèi)外求學(xué)費(fèi)用，預(yù)計(jì)在兒子12年后上大學(xué)時(shí)共需準(zhǔn)備高等教育金110萬元，投資報(bào)酬率為5%。 4．錢女士計(jì)劃在25年后退休，考慮到其獨(dú)身一人，因此預(yù)計(jì)需要養(yǎng)老費(fèi)用I50萬元，投資報(bào)酬率為7%。 5．能夠?qū)ΜF(xiàn)金等流動資金進(jìn)行有效管理。 6．錢女士對理財(cái)及投資了解不多，希望理財(cái)規(guī)劃師能為其制定合理的資產(chǎn)配置規(guī)劃。 提示： 信息收集時(shí)間為2007年12月31日不考慮存款利息收入。 月支出均化年支出的十二分之一。 工資薪金所得的免征額為1600元。 計(jì)算過程保留兩位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留到整數(shù)位。 1．客戶財(cái)務(wù)狀況分析（26分） 2．理財(cái)規(guī)劃目標(biāo)（5分） 3．分項(xiàng)理財(cái)規(guī)劃方案（25分） 4．理財(cái)方案總結(jié)（4分） |
| 正確答案: 1.(1)編制客戶資產(chǎn)負(fù)債表（計(jì)6分，住房貸款項(xiàng)目：2分）  (2)編制客戶現(xiàn)金流量表（計(jì)8分，錢女士收入：2分；房屋按揭還貸：2分）  (3)客戶財(cái)務(wù)狀況的比率分析（至少分析四個(gè)比率，以百分?jǐn)?shù)表示，保留到整數(shù)位）（6分）。 ①客戶財(cái)務(wù)比率表（2分） CK310_122_2.gif] ②客戶財(cái)務(wù)比率分析（4分） a．錢女士家庭目前的結(jié)余為39%，即每年稅后收入中有39%可以結(jié)余下來，說明錢女士家庭資產(chǎn)可支配程度高，能更好地達(dá)到理財(cái)目標(biāo)。 b．錢女士家庭的投資與凈資產(chǎn)的比率為14%，與50%的標(biāo)準(zhǔn)值比，錢女士家庭的比例過低，說明錢女士家庭中投資資產(chǎn)較少，資產(chǎn)增值能力不強(qiáng)。 c．錢女士家庭清償比率為54%，這個(gè)比例基本合理，說明錢女士家庭債務(wù)狀況較好。 d．負(fù)債比率與清償比率一樣，反映了家庭的償債能力，這個(gè)比率為46%，說明錢女士家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)不重。 e．錢女士家庭的負(fù)債收入比例為24%，說明錢女士家庭短期償債能力很好，不易發(fā)生突然的債務(wù)危機(jī)。 f．錢女士家庭的流動性比率為36，錢女士家庭的流動資產(chǎn)可以支付家庭3年的開支，與標(biāo)準(zhǔn)值3～6相比來說，表明錢女士家庭資產(chǎn)流動性很高，但過高的流動性也表明錢女士家庭資產(chǎn)增值能力不強(qiáng)。 (4)客戶財(cái)務(wù)狀況預(yù)測（3分） 從收入來看，隨著錢女士年齡和工作經(jīng)驗(yàn)的增加，錢女士的收入將穩(wěn)步提高。從支出來看，子女教育支出是錢女士家庭的主要支出，隨著兒子逐步長大，需要的各項(xiàng)開支也會隨之增加。從資產(chǎn)方面來看，錢女士家庭資產(chǎn)中投資資產(chǎn)較少，隨著家庭財(cái)產(chǎn)的增多，投資類資產(chǎn)會有所增加，但如不加大比例，錢女士家庭的資產(chǎn)增值能力將不足以支撐其理財(cái)目標(biāo)。如不新增加負(fù)債，錢女士家庭的債務(wù)將逐漸減少。 (5)客戶財(cái)務(wù)狀況總體評價(jià)（3分） 錢女士家庭屬于收入較好的單親家庭，家庭收入較多，但由于對理財(cái)缺乏理解，導(dǎo)致家庭投資資產(chǎn)較少，這表現(xiàn)在投資與凈資產(chǎn)比率過低及流動性比率過高上。此外，由于錢女士是家庭收入的唯一來源，應(yīng)注重錢女士的保障規(guī)劃。 2. (1)錢女士家庭21萬元的購車規(guī)劃； (2)錢女士的保險(xiǎn)保障計(jì)劃； (3)錢女士兒子110萬元高等教育資金的足額準(zhǔn)備； (4)以7010的投資報(bào)酬率計(jì)，錢女士退休時(shí)需150萬元的退休養(yǎng)老資金； (5)保證家庭資產(chǎn)的適度流動性； (6)家庭投資資產(chǎn)的合理配置。 3. (1)錢女士的現(xiàn)金規(guī)劃由于錢女士家庭是單身母親家庭，資產(chǎn)的流動性必須得到保證。由于目前家庭沒有其他大額支出，可以將流動性比率留為5，即家庭月支出的5倍。將活期存款中5.5萬元作為家庭日常儲備，其中2.5萬元繼續(xù)以活期存款形式持有，其余3萬元用活期存款購買貨幣市場基金。 (2)家庭成員的保險(xiǎn)保障計(jì)劃錢女士沒有任何社保，雖然購買了一定的壽險(xiǎn)，但保障狀況并不完備，必須立刻為錢女士家庭制定充分的風(fēng)險(xiǎn)保障規(guī)劃，為其補(bǔ)充商業(yè)保險(xiǎn)：商業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)用額度以1.3萬元左右為宜，即占該家庭可支配收入的15%左右。其中，錢女士可以考慮投保壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)；錢女士的兒子則應(yīng)該考慮投保健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)。在保費(fèi)的分配上，錢女士和兒子的比例大致應(yīng)為7:3。這是充分考慮保額、保費(fèi)比例與家庭收入貢獻(xiàn)相匹配，及保險(xiǎn)中優(yōu)先考慮大人風(fēng)險(xiǎn)保障的原則。 (3)高等教育金的足額準(zhǔn)備雖然錢女士的兒子年齡尚幼，但考慮到高等教育金110萬元是一筆較大額的支出，因此必須提前進(jìn)行規(guī)劃。假定錢女士的兒子18歲時(shí)考入大學(xué)，且大學(xué)畢業(yè)后繼續(xù)到海外深造，距離其上大學(xué)的時(shí)間共有13年。由于時(shí)間較長，因此建議錢女士采用定期定額投資的方式準(zhǔn)備這筆費(fèi)用，同時(shí)以剩余4.5萬元活期存款及10萬元定期存款作為啟動資金。在投資工具的選擇上，應(yīng)以穩(wěn)健投資為主，可以進(jìn)行包括國債、中期債券型基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、股票型基金的投資組合，預(yù)期投資收益率為5%，通過財(cái)務(wù)計(jì)算器的計(jì)算，13年后14.5萬元啟動資金的終值為553162元，13年間定期定額投資每年需要4.7萬元。 (4)錢女士的退休養(yǎng)老規(guī)劃按照錢女士的退休計(jì)劃，要在25年里準(zhǔn)備150萬元的退休養(yǎng)老資金。由于期限較長、金額較大，同樣建議采用定期定額投資的方式。同時(shí)可以考慮以定期存款10萬元作為養(yǎng)老規(guī)劃的啟動資金，投資于年回報(bào)率為7%的項(xiàng)目上，通過計(jì)算，10萬元的啟動資金25年后的終值為414513元，每年定期定投資金約為1.5萬元。由于距退休時(shí)間較長，與教育規(guī)劃相比退休養(yǎng)老規(guī)劃時(shí)間、費(fèi)用彈性較大，所以在投資時(shí)間上應(yīng)以長期投資為主．選擇投資工具時(shí)可以適當(dāng)投資于風(fēng)險(xiǎn)、收益都相對較高的項(xiàng)目上，建議投資于中長期債券基金、QDII、股票型基金和成長型股票、資金信托產(chǎn)品等的投資組合，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，成長型股票占投資總額的比例應(yīng)小于1/3。 (5)錢女士家庭的購車規(guī)劃由于送兒子上學(xué)的需要，錢女士家庭計(jì)劃購買總價(jià)21萬元的中檔家庭轎車一輛，剩余10萬元的定期存款和10萬元基金資產(chǎn)及1萬元的年結(jié)余，即可實(shí)現(xiàn)錢女士家庭的購車規(guī)劃。 4. (1)客戶的6項(xiàng)理財(cái)目標(biāo)都可以得到滿足； (2)不突破客戶現(xiàn)有的財(cái)務(wù)資源和以后年份中持續(xù)增加的財(cái)務(wù)資源限制； (3)家庭資產(chǎn)的綜合收益率比較理想，可以抵御通貨膨脹。 |
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