2012年期貨從業資格考試期貨基礎知識過關必做試題十二
發布時間：2012-05-18 共1頁
期權
一、單項選擇題
1．在芝加哥交易所的大豆期貨期權合約中，( )是系列期權合約。
A．4月大豆期貨期權合約
B．5月大豆期貨期權合約
C．3月大豆期貨期權合約
D．11月大豆期貨期權合約
正確答案:A 解題思路：芝加哥期貨交易所將那些與期貨月份一致的期權月份合約稱做"標準期權合約"，否則就稱為"系列期權合約"。該交易所大豆期貨合約的交割月份有9月、11月、1月、3月、5月、7月、8月。因而在該題中，3月、5月、11月大豆期貨期權合約是標準期權合約，4月大豆期貨期權合約是系列期權合約。
2．美式期權的買方在支付了權利金后，便取得了在未來某特定時間買入或賣出某特定資產的權利，"在未來某特定時間"是指( )。
A．只能是期權合約到期日這一天
B．合約到期日之前的任何一天
C．交易所規定可以行使權利的那一天
D．合約到期日或到期之前的任何一個交易日
正確答案:D 解題思路：美式期權買方既可以在期權合約到期日這一天行使權利，也可在期權到期日之前的任何一個交易日行使權利；歐式期權買方在規定的合約到期日方可行使權利，在期權合約到期日之前不能行使權利，到期日之后，期權合約就自動作廢。
3．某玉米看跌期權的執行價格為3.40美分／蒲式耳，而此時玉米標的物價格為3.30美分／蒲式耳，則該看跌期權的內涵價值( )。
A．為正值
B．可能為正值，也可能為負值
C．等于零
正確答案:A 解題思路：看跌期權的內涵價值=Max{E-ST，0}，則該玉米期權的內涵價值=Max{3.40-3.30，0}=0.10（美分／蒲式耳）。
4．看跌期權的買方擁有向期權賣方( )一定數量的標的物的權利。
A．賣出
B．買入或賣出
C．買入
D．買入和賣出
正確答案:A 解題思路：看跌期權(Put Options)，是指期權的買方向賣方支付一定數額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按執行價格向期權賣方賣出一定數量標的物的權利，但不負有必須賣出的義務。
5．某投資者判斷大豆價格將會持續上漲，因此在大豆期貨市場上買入一份執行價格為600美分／蒲式耳的看漲期權，權利金為10美分／蒲式耳，則當市場價格高于( )美分／蒲式耳時，該投資者開始獲利。
A．590
B．600
C．610
D．620
正確答案:C 解題思路：看漲期權盈虧平衡點=執行價格+權利金=600+10=610（美分／蒲式耳），當市場價格高于看漲期權盈虧平衡點時，該投資者開始獲利。
二、多項選擇題
6．下列關于美式期權和歐式期權的說法，正確的是( )。
A．美式期權在美國市場交易
B．美式期權的買方在規定的有效期限內的任何交易日都可以行權
C．歐式期權在歐洲市場交易
D．歐式期權的買方只能在合約到期日行權
正確答案:BD 解題思路：美式期權是指在規定的有效期限內的任何時候都可以行使權利。歐式期權是指在規定的合約到期日方可行使權利。美式期權與歐式期權的劃分并無地域上的區別。
7．下列屬于看漲期權的有( )。
A．買方期權
B．買權
C．認沽期權
D．買入選擇權
正確答案:ABD 解題思路：看漲期權又稱買權、買入選擇權、認購期權、買方期權等。C項認沽期權指的是看跌期權。
8．期貨期權合約幾乎包括了相關期貨合約的所有標準化要素，但其中期貨合約中沒有的要素有( )。
A．權利金
B．每日價幅限制
C．執行價格
D．合約到期日
正確答案:ACD 解題思路：期貨期權合約幾乎包括了相關期貨合約的所有標準化要素，但以下三項要素是期貨合約中所沒有的：權利金、執行價格、合約到期日。
9．執行價格又稱( )。
A．履約價格
B．敲定價格
C．交付價格
D．行權價格
正確答案:ABD 解題思路：執行價格是進行履約時的價格，也稱敲定價格和行權價格。C項交付價格是商品交割時的價格，與執行價格不同。
10．當預測期貨價格將下跌，下列期權交易中正確的有( )。
A．買入看漲期權
B．賣出看漲期權
C．買入看跌期權
D．賣出看跌期權
正確答案:BC 解題思路：當預測期貨價格將下跌，買入看跌期權或賣出看漲期權才會盈利。買入看跌期權的盈利為執行價格與實際價格及權益金的差額；賣出看漲期權的盈利為權利金。
三、判斷是非題
11．隨著期權臨近到期日，如果其他條件不變，該期權的時間價值就會逐漸增大。( )
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：隨著期權臨近到期日，如果其他條件不變，該期權的時間價值就會逐漸減小。
12．若某標的物的市場價格上漲，則賣出看跌期權者遭受損失。( )
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：若某標的物的市場價格上漲，則買進看漲期權者或賣出看跌期權者都可能獲利。
13．歐式期權是在歐洲普遍采用的一種期權。( )
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：美式期權與歐式期權的劃分并無地域上的區別。近年來，無論在歐洲還是在美國，或是其他地區，美式期權已占據主流，歐式期權雖然仍存在，但其交易量已比不上美式期權。
14．某投資者買入看跌期權，一旦期貨合約的市場價格低于敲定價格，則該投資者就可以通過申請執行而獲利。( )
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：看跌期權買方的收益=敲定價格-市場價格-權利金，只有當敲定價格-市場價格>權利金時，投資者會執行期權并有正的利潤；當0<敲定價格-市場價格<權利金時，投資者仍會執行期權，但其利潤為負。
15．看漲期權的買方要想對沖了結在手的合約頭寸，其應當買入同樣內容、同等數量的看跌期權合約。( )
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：看漲期權的買方要想對沖了結在手的合約部位，只需賣出同樣內容、同等數量的看漲期權合約即可。
四、綜合題
16．某投資者以4.5美分／蒲式耳權利金賣出敲定價格為750美分／蒲式耳的大豆看跌期權，則該期權的損益平衡點為( )美分／蒲式耳。
A．750
B．745.5
C．754.5
D．744.5
正確答案:B 解題思路：賣出看跌期權的損益平衡點=執行價格一權利金=750-4.5=745.5（美分／蒲式耳）。
17．某投資者在2010年2月22日買入5月期貨合約價格為284美分／蒲式耳，同時買入5月份CBOT小麥看跌期權敲定價格為290美分／蒲式耳，權利金為12美分／蒲式耳，則該期權的損益平衡點為( )美分／蒲式耳。
A．278
B．272
C．296
D．302
正確答案:A 解題思路：買進看跌期權的損益平衡點=執行價格一權利金=290-12=278（美分／蒲式耳）。
18．6月5日，某投資者以5點的權利金（每點250美元）買進一份9月份到期、執行價格為245點的標準普爾500股票指數美式看漲期權合約，當前的現貨指數為249點。該投資者的損益平衡點是( )點。
A．250
B．251
C．249
D．240
正確答案:A 解題思路：買進看漲期權的損益平衡點=執行價格+權利金=245+5=250（點）。
19．某投資者以20元／噸的權利金買入100噸執行價格為920元／噸的大豆看漲期權，并以15元／噸的權利金賣出200噸執行價格為940元／噸的大豆看漲期權；同時以12元／噸的權利金買入100噸執行價格為960元／噸的大豆看漲期權。假設三份期權同時到期，下列說法錯誤的是( )。
A．若市場價格為900元／噸，損失為200元
B．若市場價格為960元／噸，損失為200元
C．若市場價格為940元／噸，收益為1800元
D．若市場價格為930元／噸，收益為1000元
正確答案:D 解題思路：①若市場價格為900元／噸，所有期權均不被執行，投資者的損益為權利金的損益，共損失20×100+12×100-15×200=200（元）；②若市場價格為960元／噸，執行價格為920元／噸的看漲期權將被執行，收益為(960-920-20)×100=2000（元），執行價格為940元／噸的看漲期權也被執行，損失為（960-940-15）×200=1000（元），執行價格為960元／噸的看漲期權未被執行，損失權利金12×100=1200（元），則投資者共損失200元；③若市場價格為940元／噸，執行價格為920元／噸的看漲期權被執行，收益為（940-920-20）×100=0（元）；執行價格為940元／噸和960元／噸的看漲期權未被執行，收益為15×200-12×100=1800（元），則投資者總收益為1800元；④若市場價格為930元／噸，執行價格為920元／噸的看漲期權被執行，損失為(20-930+920)×100=1000（元），執行價格為940元／噸和960元／噸的看漲期權未被執行，收益為15×200-12×100=1800（元），則投資者總收益為800元。
