投資基金指導：A股市場的測不準定理
發布時間：2011-10-07 共1頁
目前這個市道對基金投資的考驗日益增大。
五月第一周市場繼續維持強勢，滬指在本周創下今年來新高并穩穩站上2600點。尤其在本周五(5月8日)，滬指更是刷新反彈高點至2634.06點。滬指本周上漲5.98%；深成指上漲7.16%。這樣，讓那些在5月前紛紛調低倉位的基金經理又陷入了被動。
整個市場仿佛陷入了一個“測不準定理”。整個市場延續單邊上漲市已經5個月了。已經知道的經濟的好數據也似乎都反映在了股價里，無論如何，似乎都該調整了。可市場的結局確實，無論你是1月底、2月底、3月底、4月底出貨，最終的結果似乎都是要把股票在平價或更高的位置追回來。
A股市場仿佛又陷入了去年那樣的單邊市道，只有最樂觀(如果說不是盲目樂觀)的投資者，或者堅定的趨勢投資者，才能找到投資的感覺。
宏觀經濟可測么？
上海一家基金對于上周市場行情的解讀如下：
A股繼續向上趨勢，原因主要有以下兩點：首先，A股五一假期休市期間，美國股市走勢強勁，全球投資者認同美國經濟的底部已經趨于明確；另一方面日前出臺的各項宏觀經濟數據表現好于之前預期，房地產交易量繼續增加，PMI(采購經理人指數)連續反彈，中國經濟復蘇的跡象更為明顯。
本周美聯儲對各金融機構進行了壓力測試，結果符合市場預期。原油價格回升至60美元附近，通脹又開始引起投資者關注。不過，也有許多意見認為，目前除中國經濟復蘇的特征較為突出外，歐洲等許多國家的衰退似乎仍在持續，因此短期內尚無通脹壓力。
國內房地產市場自春節后的持續活躍，有越來越多的跡象顯示開發商的態度也較年初更加積極，但由于目前房地產交易成本仍然不低，成交量上升主要來自于首套住房或者改善型住房需求，所以短期內不太可能因投資或者投機需求而導致價格上漲。
可是，你看看，無論是“美國經濟的底部已經趨于明確”，還是“房地產市場自春節后的持續活躍”，這樣的情況又是哪一個可以被年初的機構充分預測的？
而這樣的結論，往后縱推幾個月，又有誰人敢拍胸脯說，就是一定確切而準確的結論。可是，事實上，關于市場的預測就是這樣的邏輯。
從按旬統計的發電量增長數據，到時刻更新的大宗商品價格，繼而牽動著股票的價格，這一切的一切，似乎都不是那么可靠。
股票市場可測么？
那么市場可測么？
答案似乎也不是那么靠譜，一個最簡單的邏輯是，如果宏觀經濟的預測不那么靠譜，那么以宏觀經濟為基礎做市場的判斷則非常非常地令人懷疑的。
一個對美國股市的統計數據稱，以年計，美國過去數十年，幾十次牛熊轉換和經濟起伏。最終發現，似乎經濟在下調期間要比上升期間，更容易出現牛市。
沒錯，這個結論很讓人意外吧。
不過，同樣讓人泄氣的是，無論是牛市和熊市，股票市場和經濟表現的相關性都不甚高。
當然，解讀數據和判斷市場其他人的行動或許是需要智慧的，而我們亦不排除智者可以，很好地做出投資策略，來完成自己的投資。只不過是說，僅從經濟增長數據來推斷下一步的市場走向，這個做法或許是還要提升的。
說到這里，引用另一家基金公司的評論，對于即將披露的4月份宏觀經濟數據，市場目前還有所擔心，但最壞的時期也許已經過去， 在接下來的一段時間內，市場或許會面臨一些階段性調整，等待更多的宏觀經濟信息來幫助投資者選擇方向。
是的，等待和觀察，或許是投資者現在最有把握做好的事情。
五月第一周市場繼續維持強勢，滬指在本周創下今年來新高并穩穩站上2600點。尤其在本周五(5月8日)，滬指更是刷新反彈高點至2634.06點。滬指本周上漲5.98%；深成指上漲7.16%。這樣，讓那些在5月前紛紛調低倉位的基金經理又陷入了被動。
整個市場仿佛陷入了一個“測不準定理”。整個市場延續單邊上漲市已經5個月了。已經知道的經濟的好數據也似乎都反映在了股價里，無論如何，似乎都該調整了。可市場的結局確實，無論你是1月底、2月底、3月底、4月底出貨，最終的結果似乎都是要把股票在平價或更高的位置追回來。
A股市場仿佛又陷入了去年那樣的單邊市道，只有最樂觀(如果說不是盲目樂觀)的投資者，或者堅定的趨勢投資者，才能找到投資的感覺。
宏觀經濟可測么？
上海一家基金對于上周市場行情的解讀如下：
A股繼續向上趨勢，原因主要有以下兩點：首先，A股五一假期休市期間，美國股市走勢強勁，全球投資者認同美國經濟的底部已經趨于明確；另一方面日前出臺的各項宏觀經濟數據表現好于之前預期，房地產交易量繼續增加，PMI(采購經理人指數)連續反彈，中國經濟復蘇的跡象更為明顯。
本周美聯儲對各金融機構進行了壓力測試，結果符合市場預期。原油價格回升至60美元附近，通脹又開始引起投資者關注。不過，也有許多意見認為，目前除中國經濟復蘇的特征較為突出外，歐洲等許多國家的衰退似乎仍在持續，因此短期內尚無通脹壓力。
國內房地產市場自春節后的持續活躍，有越來越多的跡象顯示開發商的態度也較年初更加積極，但由于目前房地產交易成本仍然不低，成交量上升主要來自于首套住房或者改善型住房需求，所以短期內不太可能因投資或者投機需求而導致價格上漲。
可是，你看看，無論是“美國經濟的底部已經趨于明確”，還是“房地產市場自春節后的持續活躍”，這樣的情況又是哪一個可以被年初的機構充分預測的？
而這樣的結論，往后縱推幾個月，又有誰人敢拍胸脯說，就是一定確切而準確的結論。可是，事實上，關于市場的預測就是這樣的邏輯。
從按旬統計的發電量增長數據，到時刻更新的大宗商品價格，繼而牽動著股票的價格，這一切的一切，似乎都不是那么可靠。
股票市場可測么？
那么市場可測么？
答案似乎也不是那么靠譜，一個最簡單的邏輯是，如果宏觀經濟的預測不那么靠譜，那么以宏觀經濟為基礎做市場的判斷則非常非常地令人懷疑的。
一個對美國股市的統計數據稱，以年計，美國過去數十年，幾十次牛熊轉換和經濟起伏。最終發現，似乎經濟在下調期間要比上升期間，更容易出現牛市。
沒錯，這個結論很讓人意外吧。
不過，同樣讓人泄氣的是，無論是牛市和熊市，股票市場和經濟表現的相關性都不甚高。
當然，解讀數據和判斷市場其他人的行動或許是需要智慧的，而我們亦不排除智者可以，很好地做出投資策略，來完成自己的投資。只不過是說，僅從經濟增長數據來推斷下一步的市場走向，這個做法或許是還要提升的。
說到這里，引用另一家基金公司的評論，對于即將披露的4月份宏觀經濟數據，市場目前還有所擔心，但最壞的時期也許已經過去， 在接下來的一段時間內，市場或許會面臨一些階段性調整，等待更多的宏觀經濟信息來幫助投資者選擇方向。
是的，等待和觀察，或許是投資者現在最有把握做好的事情。
