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　　引言：投資基金的收益主要來(lái)源于兩部分，一部分來(lái)自基金買(mǎi)賣差價(jià)，另一部分來(lái)自基金的分紅，前者主動(dòng)權(quán)在投資者，后者主動(dòng)權(quán)在基金公司。 
　　對(duì)于基金，無(wú)論是買(mǎi)賣差價(jià)還是分紅，本質(zhì)上還是來(lái)源于基金凈值的上漲。所以，投資者賺錢(qián)不賺錢(qián)，不是由分紅來(lái)決定的，而是由基金凈值的漲跌來(lái)決定的。
　　中性的分紅
　　所謂基金分紅，就是基金實(shí)現(xiàn)投資凈收益后，將其分配給投資人，是投資回報(bào)的一種體現(xiàn)方式。在分紅后，基金凈值也相應(yīng)減少。對(duì)基民而言，只是錢(qián)從左口袋轉(zhuǎn)移一部分到右口袋，并不改變總的數(shù)目。比如：某基金凈值每份1.5元，基民A持有該基金10000份，則共有資產(chǎn)1.5萬(wàn)元。該基金此次分紅是每份分0.1元，則基民A可以取得分紅款1000元。分紅后，基金凈值變?yōu)?.4元，基民A持有的基金總凈值變?yōu)?.4萬(wàn)元，加上分紅取得的1000元，基民A的總資產(chǎn)仍然為1.5萬(wàn)元，與分紅前一致。也就是說(shuō)，分紅只是對(duì)投資收益進(jìn)行分配，它本身并不會(huì)憑空創(chuàng)造出新的收益，也不會(huì)改變既得收益。因此基金分紅本身是中性。
　　基金分紅分為現(xiàn)金分紅和紅利再投資。現(xiàn)金分紅是實(shí)現(xiàn)階段性投資目標(biāo)，收益落袋；而紅利再投資方式，則是把這部分現(xiàn)金繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)該基金。筆者建議在市場(chǎng)處于高位時(shí)的分紅應(yīng)該采取落袋的方式，鎖定收益。而市場(chǎng)處于低位時(shí)，則采取紅利再投資的分紅方式，相當(dāng)于免費(fèi)申購(gòu)了增加的份額，有利于長(zhǎng)期投資，降低成本。(以下所提到的基金分紅特指現(xiàn)金分紅)
　　但是基金分紅對(duì)基民還是有影響的，這些影響完全取決于分紅之后的市場(chǎng)走勢(shì)：選擇現(xiàn)金分紅的投資者相當(dāng)于減倉(cāng)，所以如果市場(chǎng)上漲，則分紅對(duì)投資者而言是減少了獲利，是不利的；如果市場(chǎng)下跌，則對(duì)投資者而言是減少了損失，是有利的。
　　分紅對(duì)投資者有利
　　那么基金分紅對(duì)投資者而言究竟是利大于弊，還是弊大于利呢？筆者認(rèn)為，基金分紅對(duì)投資者是利大于弊。
　　市場(chǎng)上漲的時(shí)候，往往可以激發(fā)眾多投資者熱情，不斷加倉(cāng)買(mǎi)入股票或者基金，最后大部分的投資者都被高位套牢。假如基金在市場(chǎng)加速上漲的時(shí)候，在滿足一定條件下進(jìn)行分紅，則相當(dāng)于幫投資者減倉(cāng)，降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　目前，我們的投資者仍然以追求資本利得為投資目標(biāo)，為了利潤(rùn)最大化，就需要不斷的高買(mǎi)低賣，導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī)氛圍日漸濃重，市場(chǎng)波動(dòng)較大。由于專業(yè)能力較差，普通投資者在市場(chǎng)中追漲殺跌，損失慘重。而通過(guò)投資基金，不定時(shí)收到基金的分紅，可以使投資者體會(huì)另一種盈利模式：將資金交給以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資，不定時(shí)收取盈利，可謂省時(shí)省心省力。一方面可以吸引投資者從股民轉(zhuǎn)為基民，壯大機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍；另一方面可以提高市場(chǎng)穩(wěn)定度，為構(gòu)建穩(wěn)定的資本市場(chǎng)打下社會(huì)基礎(chǔ)。
　　而現(xiàn)實(shí)中，很少有基金能夠穩(wěn)定并且持續(xù)的分紅，特別是牛市熊市一個(gè)樣。有些基金在牛市為了更多的募集基金，偶爾會(huì)采取大比例分紅作為營(yíng)銷手段。所以也不具備持續(xù)性。
　　分紅亦有益于公司長(zhǎng)期發(fā)展
　　那么為什么基金不愿意主動(dòng)分紅？是不是因?yàn)榛鸱旨t對(duì)基金公司是弊大于利呢？
　　基金作為投資管理方，肯定是為自己考慮的。那么基金要考慮的是什么呢？就是基金收入主要來(lái)源――管理費(fèi)。只要基金管理的資金不斷膨脹，就可以收取越來(lái)越多的管理費(fèi)，基金公司盈利也就越多。而一旦基金分紅，則不可避免的造成管理規(guī)模的下降，從而導(dǎo)致管理費(fèi)減少。所以為了避免分紅，早在2007年部分基金公司就通過(guò)大規(guī)模拆分等手段將基金留在了面值以下以合理地規(guī)避基金分紅，將基金保持一定規(guī)模，獲得相應(yīng)管理費(fèi)。 
　　表面上看，分紅確實(shí)導(dǎo)致基金公司的管理費(fèi)收入直接減少，是不利的。但是，我們看的長(zhǎng)遠(yuǎn)一些。當(dāng)基金穩(wěn)定的分紅培養(yǎng)了屬于自己的投資者群體，在牛市時(shí)的分紅，減少了管理費(fèi)的收入，但是使投資者獲得現(xiàn)金分紅。在市場(chǎng)處于低位時(shí)，這些投資者用以前的分紅現(xiàn)金會(huì)再次投入，從而增加了基金公司在熊市時(shí)的收入，使基金公司在牛市和熊市的收入差距不是那么明顯，增加了公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定度。假如基金公司不分紅，熊市時(shí)，投資者相繼贖回基金份額，反而使基金公司在熊市時(shí)的管理費(fèi)收入加速減少，容易對(duì)基金公司本身的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性造成影響。
　　而因?yàn)榉旨t又不可避免地會(huì)增加股票換手，使基金經(jīng)理被動(dòng)操作。所以從基金經(jīng)理的角度，大多也不喜歡分紅尤其是大比例分紅。但是據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年股票型基金的平均換手率超過(guò)120%。基金的換手其實(shí)并不低。如果基金經(jīng)理可以很好的安排好操作策略，控制好操作倉(cāng)位，提前為分紅做好準(zhǔn)備，那么分紅就不會(huì)變得那么勉強(qiáng)和被動(dòng)。如果能夠做到定時(shí)分紅反而會(huì)增強(qiáng)投資者的歸屬感。
　　現(xiàn)時(shí)并沒(méi)有基金能夠穩(wěn)定分紅。如果有一只基金可以率先做到這一點(diǎn)，那么必然會(huì)引起市場(chǎng)的關(guān)注。通過(guò)穩(wěn)定的分紅，增強(qiáng)了投資者的向心力和穩(wěn)定性，培養(yǎng)了投資者長(zhǎng)期投資的風(fēng)格，從而為基金管理費(fèi)的穩(wěn)定增加打下良好的社會(huì)基礎(chǔ)。
　　所以，筆者認(rèn)為穩(wěn)定的基金分紅對(duì)基金公司長(zhǎng)期發(fā)展也是有利的。
　　綜上所述，筆者認(rèn)為分紅對(duì)社會(huì)、對(duì)資本市場(chǎng)、對(duì)基金公司、對(duì)基民長(zhǎng)期來(lái)看都是有利的，但是由于制度上的缺陷，并沒(méi)有硬性規(guī)定基金公司必須分紅。所以，4月1日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《證券投資基金收益分配條款的審核指引》，對(duì)基金分紅條件作出更細(xì)致、準(zhǔn)確的規(guī)定后，基金分紅數(shù)量大幅增加。據(jù)天相投資的統(tǒng)計(jì)，4月份實(shí)施分紅的基金數(shù)量達(dá)到43只，超過(guò)一季度分紅基金數(shù)量37只的總和。并且4月份分紅總額約為70億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一季度26億元左右的分紅總額。
　　筆者真誠(chéng)的希望基金分紅能夠向更合理更符合社會(huì)發(fā)展的方向發(fā)展，讓投資者能夠分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。