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第二章 有價證券的投資價值分析

　　基本內容：影響債券和股票投資價值的內部因素和外部因素，貨幣的現值和終值的計算，不同類型債券的定價公式，收益率的計算，利率期限結構的類型和理論，股票內在價值的計算，ETF和LOF的投資價值的分析，金融衍生工具的投資價值分析。
　　學習要求：熟悉貨幣時間價值、貨幣終值和現值的概念；掌握按單利和復利計算貨幣終值和現值。熟悉影響債券和股票投資價值的內外部因素及其影響機制；熟悉債券內在價值和股票內在價值，了解債券和股票的收益率，掌握利率期限結構的概念、類型和相關理論。掌握計算股票內在價值不同增長模型的原理和公式；掌握反映 LOF和ETF的投資價值的特性、金融期貨、可轉換證券、金融期權、認股權證的理論價格的計算公式和影響因素。

　　•  第一節 債券的投資價值分析
　　重點內容：影響債券投資價值的內外因素，貨幣終值和現值的概念，債券的定價公式和轉讓價格的近似計算，債券收益率的計算，市場預期理論、流動性偏好理論、市場分割理論的基本觀點。
　　考點分析：現代投資學的觀點是：任何金融產品的價值就是其未來現金流之和的貼現值，理解現值和終值的概念有利于更好的計算債券的價值。債券的價值受很多因素的影響，債券的利率期限結構是反映不同期限債券的收益率和到期期限之間的關系，熟悉債券利率期限結構的理論和類型，掌握債券內部到期收益率的計算。

　　•  第二節 股票的投資價值分析
　　重點內容：影響股票投資價值的內外因素，現金流貼現模型、零增長模型、不便增長模型、可變增長模型的股票內在價值的公式、內部收益率的計算，市盈率法估計股票的市場價格，以及對市盈率的估計方法。
　　考點分析：影響股票投資價值的內部因素是指公司自身的條件所決定的因素，是非系統性的因素；外部因素是指對整個市場上的公司都有作用的系統性因素。現金流貼現模型的理論基礎是一種資產的內在價值等于與其現金流的貼現值，零增長模型和不便增長模型都可以看作是可變增長模型的特例。對市盈率估計的發放主要有簡單估計法和回歸估計法。

　　•  第三節 ETF和LOF的投資價值分析
　　重點內容:ETF和LOF的價值的概念，ETF和LOF的二級市場投資價值分析，ETF和LOF的套利機制的分析。
　　考點分析：ETF和LOF是指可以在交易所上市交易的開放式基金，衡量ETF和LOF的內在價值的根本指標是基金的單位資產凈值，基金的單位資產凈值等于資產總額減去各種費用后除以基金單位的數量。理論上，ETF和LOF的市場價格應與基金的單位凈值保持一致。了解ETF和LOF的套利機制。

　　•  第四節 金融衍生工具的投資價值分析
　　重點內容： 金融期貨的理論價格，金融期權的內在價值和時間價值，影響期貨和期權價格的主要因素，可轉換證券的投資價值、轉換價值、理論價值、市場價值和轉換平價，認股權證的理論價值和杠桿作用。
　　考點分析：金融期貨價格反映的是市場對現貨價格未來的預期，影響期貨價格的主要因素是持有現貨的成本和時間價值。金融期權的價格在理論上由內在價值和時間價值組成。可轉換證券的理論價值是指將可轉換證券轉股前的利息收入和轉股時的轉換價值按適當的必要收益率折算的現值。認股權證的理論價值就是股票的市場價格與認股權證的認股價格之間的差額。