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　　(一)利率期限結(jié)構(gòu)的定義
　　債券的利率期限結(jié)構(gòu)是指債券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系。該結(jié)構(gòu)可通過利率期限結(jié)構(gòu)圖表示，該圖中的曲線即為下面所說的收益率曲線。或者說，收益率曲線表示的就是債券的利率期限結(jié)構(gòu)。

　　(二)收益率曲線的類型
　　收益率曲線是在以期限為橫軸，以到期收益率為縱軸的坐標(biāo)平面上反映在定時點不同期限的債券的收益率與到期期限之間的關(guān)系。

　　收益率曲線主要包括四種類型(圖2．1)。
　　略。

　　圖2．1 債券的收益率曲線
　　在圖2．1中，我們提出了四種類型的收益率曲線，圖(a)顯示的是一條向上傾斜的收益率曲線，表示期限越長的債券收益率越高，這種曲線形狀被稱之為 “正向”的收益曲線。圖(b)顯示的是一條向下傾斜的收益曲線，表示期限越長的債券收益率越低，這種曲線形狀被稱為“相反的”或“反向的”收益率曲線。

　　圖(c)顯示的是一條“平直的”收益曲線，表示不同期限的債券收益率相等，并不隨著到期期限的變化而變化。圖(d)顯示的是降起的或稱拱形收益率曲線，表示期限相對較短的債券，收益率與期限呈正向關(guān)系；期限相對較長的債券，收益率與期限呈反向關(guān)系。從歷史觀點來看，在經(jīng)濟(jì)周期的不同時期上可以觀察到所有這四條收益率曲線。

　　(三)利率期限結(jié)構(gòu)理論
　　利率期限結(jié)構(gòu)理論是較為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)學(xué)家用來解釋為什么會存在上述圖2．1四種形狀的債券收益率曲線。考生需要掌握下面三個問題。
　　1．影響期限結(jié)構(gòu)的三個因素：(1)對未來利率變動方向的預(yù)期；(2)債券預(yù)期收益中可能存在的流動性溢價；(3)市場利率低下或者資金在長期和短期市場之間流動可能存在的障礙。
　　2．市場預(yù)期理論的理論要點：(1)利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來利率的市場預(yù)期。如果預(yù)期未來利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)會呈上升趨勢；如果預(yù)期未來利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)會呈下降趨勢。(2)某一時點的各種期限債券的即期利率是不同的。(3)長期債券是短期債券的理想替代物。
　　3．流動性偏好理論的理論要點：(1)相信投資者并不認(rèn)為長期債券是短期債券的理想替代物。(2)投資者在接受長期債券時會要求對他接受的與債券的較長的償還期限相聯(lián)系的風(fēng)險給予補(bǔ)償。(3)遠(yuǎn)期利率不再只是對未來即期利率的無偏估計，還包含了流動性溢價，即遠(yuǎn)期利率和未來的預(yù)期即期利率之間的差額。 (4)利率期限結(jié)構(gòu)上升的情況要多于利率期限結(jié)構(gòu)下降的情況。如圖2．2顯示了流動性偏好理論解釋下的期限結(jié)構(gòu)。
　　略
　　圖2．2 流動性偏好下的期限結(jié)構(gòu)
　　4．市場分割理論的理論要點：(1)市場是存在分割的，劃分為兩大部分，一部分是短期資金市場，另一部分是長期資金市場。(2)利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場供需曲線交叉點的利率與長期資金市場供需曲線交叉點的利率的對比。