第一章證券投資分析概述第三節、證券投資分析簡史
發布時間：2011-10-07 共1頁
證券投資分析這一職業起源于美、英等金融發達國家。從我國證券投資分析的發展歷程看，最早為描述性，初期分析中以技術分析方法為主。2000年7月5日，我國證券投資分析師自律組織——“中國證券業協會證券投資分析師專業委員會”的成立，標志著它將在加強行業職業道德教育，培訓從業人員技能，加強自律管理等方面發揮積極的作用。
(二)主要分析流派及其特點
證券投資分析的四個主要分析流派：基本分析流派、技術分析流派、心理分析流派和學術分析流派。
基本分析流派，要掌握：(1)投資分析基礎和投資決策基礎是上市公司的基本財務數據；(2)是目前西方投資實務界的主流派別；(3)基本分析流派的分析方法體系表現為：以價值分析理論為基礎、以統計方法和現值計算方法為主要分析手段；(4)基本分析流派的兩個假設為“股票的價值決定其價格”、“股票的價格圍繞價值波動”；(5)基本分析流派以價值為測量價格合理與否的尺度。
技術分析流派，要掌握：(1)投資分析基礎和投資決策基礎是證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經歷的時間等市場行為；(2)技術分析流派以價格判斷為基礎，以正確的投資時機的選擇為依據。
心理分析流派，要掌握：(1)心理分析流派的投資分析包括兩個方面，個體心理分析和群體心理分析；(2)個體心理分析基于“人的生存欲望”、“人的權力欲望”、“人的存在價值欲望”三大心理分析理論；(3)群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論。
學術分析流派，要掌握：(1)分析方法的重點是長期持有投資戰略；(2)學術分析流派的投資哲學基礎是“效率市場理論”，投資目標是“按照投資風險水平選擇投資對象”；(3)學術分析流派與其他流派最重要的區別之一是：學術分析流派的投資原則是長期持有證券投資戰略以獲取平均的長期收益率，而其他流派以 “戰勝市場”為投資目標。
主要投資分析流派的特點與區別。
對四大投資分析流派的各自特點可以運用表1．1和表1．2進行比較分析：
表1．1 各主要投資分析流派的基本區別
| 分析流派 | 對待市場的態度 | 所使用數據的性質 | 作出判斷的本質特征 | 投資規模適用性特征 | 風險控制 |
| 基本分析 | 市場永遠是錯的 | 只使用市場外數據 | 所作判斷只具肯定意義 | 適合戰略規模的投資 | 能力 |
| 技術分析 | 市場永遠是對的 | 只使用市場內數據 | 所作判斷只具否定意義 | 適合戰術規模的投資 | 極 弱 |
| 心理分析 | 市場有時對，有時錯 | 兼用市場內外數據 | 可以肯定也可以否定 | 無嚴格規模限制 | 較 強 |
| 學術分析 | 不置可否 | 兼用市場內外數據 | 只作假設判斷，不作決策判斷 | 適合戰略規模的投資研究 |
表1．2 各投資分析流派對證券價格波動原因的解釋
| 分析流派 | 對證券價格波動原因的解釋 |
| 基本分析流派 | 對價格與價值間偏離的調整 |
| 技術分析流派 | 對市場供求均衡狀態偏離的調整 |
| 心理分析流派 | 對市場心理平衡狀態偏離的調整 |
| 學術分析流派 | 對價格與所反映信息內容偏離的調整 |
