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　　三、主動(dòng)地了解和適應(yīng)是化解風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法
　　——并購法律風(fēng)險(xiǎn)：監(jiān)控并購的一般規(guī)則和中國規(guī)則 
　　企業(yè)并購即公司“股權(quán)”的市場交易，這是私募股權(quán)基金投資的主要方式。在我國現(xiàn)階段，企業(yè)并購中存在諸多復(fù)雜的法律風(fēng)險(xiǎn)。宏觀層面的法律風(fēng)險(xiǎn)主要根源于兩方面：其一，羸弱的或者扭曲的股權(quán)交易市場和法律規(guī)則支持體系；其二，公共權(quán)力對(duì)于企業(yè)并購行為的監(jiān)督和限制。本文試對(duì)中國環(huán)境下企業(yè)并購的宏觀層面的法律風(fēng)險(xiǎn)作簡要概括。 
　　正如波斯納在《反托拉斯法》中所說，實(shí)際上僅僅用訴訟的威脅就可以扼殺一個(gè)兼并。反壟斷法對(duì)企業(yè)并購的規(guī)制是私募股權(quán)基金進(jìn)行股權(quán)交易的主要限制。反壟斷法被稱為“市場經(jīng)濟(jì)憲章”，它旨在通過控制企業(yè)并購、企業(yè)聯(lián)合、企業(yè)合謀等損害競爭的行為，防止市場壟斷的出現(xiàn)，并對(duì)合法出現(xiàn)的壟斷進(jìn)行監(jiān)督限制，禁止其濫用市場支配地位損害競爭。反壟斷法對(duì)股權(quán)并購交易的監(jiān)督和控制我們可以不妨稱之為“控制股權(quán)并購的一般規(guī)則”。 
　　我國的《反壟斷法》將于2008年8月1日開始實(shí)施，立法中規(guī)定的壟斷行為包括：經(jīng)營者達(dá)成壟斷協(xié)議，經(jīng)營者濫用市場支配地位，具有或者可能具有排除、限制競爭效果的經(jīng)營者集中。具有市場支配地位的經(jīng)營者，不得濫用市場支配地位，排除、限制競爭。該法授權(quán)國務(wù)院設(shè)立反壟斷委員會(huì)，負(fù)責(zé)研究擬訂有關(guān)競爭政策；組織調(diào)查、評(píng)估市場總體競爭狀況，并發(fā)布評(píng)估報(bào)告；制定、發(fā)布反壟斷指南；協(xié)調(diào)反壟斷行政執(zhí)法工作。無疑，在我國反壟斷是一項(xiàng)全新的立法、執(zhí)法和司法領(lǐng)域，立法者對(duì)該法的進(jìn)一步解釋和理解，反壟斷行政執(zhí)法部門的對(duì)并購申報(bào)登記、壟斷調(diào)查、壟斷認(rèn)定、豁免事由的實(shí)踐操作水準(zhǔn)都尚待觀察。可以預(yù)見，股權(quán)交易的規(guī)模和影響力越大，涉及反壟斷調(diào)查的可能性就越大。 
　　在市場主體和市場環(huán)境比較成熟的國家，并購活動(dòng)中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是股權(quán)交易雙方的戰(zhàn)略組合、優(yōu)勢合作和并購后實(shí)現(xiàn)的市場共贏。較為成功和有效的并購活動(dòng)，在遵循商事交易法律法規(guī)和誠實(shí)信用、等價(jià)交換的原則的基礎(chǔ)上，在并購操作過程主要采取的是離散的、私下的、非競價(jià)的無形市場形式。也就是說多數(shù)情況下，并購過程是要淡出公共視野范圍，競爭的購買者之間也是相互隔離的。并購行為一旦到了公開的時(shí)候往往都是已經(jīng)完成了，或者成功了，或者失敗了。考|試/大但是，由于我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域廣泛存在國有產(chǎn)權(quán)，并購市場中發(fā)生的大量并購行為都涉及到國有產(chǎn)權(quán)，這就導(dǎo)致在我國必然存在一個(gè)非常不同的價(jià)值取向以及由此決定的交易程序，即，在這個(gè)交易過程中，出于保護(hù)國有資產(chǎn)的考慮，必然在實(shí)質(zhì)上和程序上都有些特殊的限制——我們可以將其稱之為“控制股權(quán)并購的中國規(guī)則”。其價(jià)值層次表現(xiàn)在防止國有資產(chǎn)非法流失，操作層次表現(xiàn)在：交易方要嚴(yán)格遵守國家國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門制訂的交易程序和交易規(guī)則，該程序主要采取了公開的、集中競價(jià)的、場內(nèi)交易，核心制度設(shè)計(jì)在于“公平、公正、公開”。現(xiàn)階段，私募股權(quán)投資者特別是境外投資者在進(jìn)行股權(quán)交易和項(xiàng)目投資時(shí)，涉及國有產(chǎn)權(quán)交易應(yīng)熟悉并嚴(yán)格遵守這一規(guī)則，否則，會(huì)使該股權(quán)交易埋藏難以預(yù)測的道德風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。  
　　私募股權(quán)基金進(jìn)行股權(quán)并購時(shí)，微觀層面的法律風(fēng)險(xiǎn)主要涉及到行業(yè)準(zhǔn)入和行政審批限制、不完備的權(quán)利登記公示制度、不充分的財(cái)產(chǎn)權(quán)利利用制度、目標(biāo)公司的資產(chǎn)評(píng)估和合同風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)等。微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)主要依靠投資者的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)、審慎精神和財(cái)務(wù)法律中介的輔助來克服。毫無疑問，作為一個(gè)審慎的投資，尋求專業(yè)律師的幫助對(duì)于化解無論微觀還是宏觀的法律風(fēng)險(xiǎn)都是非常必要的。 
　　“天下之患，最不可為者，名為治平無事，而其實(shí)有不測之憂。坐觀其變而不為之所，則恐至于不可救。”風(fēng)險(xiǎn)本身并不可怕，可怕的是面臨風(fēng)險(xiǎn)而不自知。中國經(jīng)濟(jì)的繁榮需要私募股權(quán)基金的發(fā)展，因此公共決策者必須了解私募股權(quán)基金的特征，優(yōu)化其存在和運(yùn)行環(huán)境，控制其破壞力；私募股權(quán)基金迫切希望參與中國經(jīng)濟(jì)的繁榮獲得自身發(fā)展，投資方就需要了解中國社會(huì)環(huán)境和法律環(huán)境的特殊性來防范可能存在的多種風(fēng)險(xiǎn)。