09價格鑒定師《價格鑒定案例》價格鑒定的方法(3)
發布時間：2010-01-20 共1頁
3、收益法
××公司出租汽車營運證使用權的價格鑒定技術報告
1. 價格鑒定標的概述
因經濟糾紛，××出租汽車公司將其所有的66個出租車營運證的使用權用于抵債。其營運證使用權情況如下表：
1. 營運證使用權價格測算過程(價格鑒定基準日為2005年1月31日)
(1) 營運證使用權客觀預測收益的計算
價格鑒定人員經過調查，測算出該市出租車營運公司的營運證平均每月每證收入3 300元，根據《××市出租汽車公司現狀與營運收入、成本、利潤調查情況》分析，各項費用占總收入的比例如下：
因此營運證使用權客觀預期收益每證每月為3 300×(1-35.2%)=2138.40，每年為2138.40×12=25 660.80
(1) 資本化率的確定
公式：資本化率=無風險報酬率+風險報酬率
其中：假設銀行貼現率為2%;銀行一年期定期存款利率為2.25%;風險報酬率經調查測算確定為4%。
因此：資本化率=2%+4%=6%
(2) 單位營運證使用權價格的計算
V1=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)2]=47 046.32元
V2=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)3]=68 591.63
V3=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)4]=88 917.38元
(3) 營運證使用權總價格的計算
(V1×30+V2×20+V3×13)=393.91(萬元)
答案：
1、預期收益計算錯誤，應該是： 3 300×(1-53%)=1749，，每年為1749×12=20988元
2、資本化率計算錯誤，應該是資本化率=2.25%+4%=6.25%，貼現率不能作為無風險報酬率
3、單位營運證使用權價格的計算
V1=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)2.25]= 42819.26元
V2=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)3]= 55842.69元
V3=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)4.5]= 80178.59元
4、 營運證使用權總價格的計算
(V1×33+V2×20+V3×13)=357.22 (萬元)
