08年設備監理案例分析：投資項目比較與排序
發布時間：2010-01-14 共2頁
(3)用ANPV指標比選
計算B方案對A方案的增量凈現值ΔNPVB-A
ΔNPVB-A=-1 000+400(P／A，8％，7)
=1082(萬元)>0
即方案B優于方案A。
計算C方案對B方案的增量凈現值ΔNPVC-B
ΔNPVC-B=-1 000+200(P／A，8％，7)
=42(萬元)>0
即方案C優于方案B。
計算D方案對C方案的增量凈現值ΔNPVD-C
ΔNPVD-C=-1 000+280(P／A，8％，7)
=457(萬元)>0
即方案D優于方案C，故選擇方案D。可以看出，三種方法的選擇結果是一致的。
(二)壽命期不等的互斥方案比選
當幾個互斥型方案的壽命不等時，不能直接進行比較。通常選擇最小公倍數法、年值法和研究期法進行比較，以保證時間可比性。
1．最小公倍數法
最小公倍數法是在假設方案可以重復若干次的前提下，將被比較的方案重復至最小公倍數年數，用NPV進行比選。
此方法的缺點是若最小公倍數很大，計算起來很煩瑣；而且更大的缺點，還在于由于技術進步，項目不可能原樣重復。
2．年值法
年值法即計算凈年值NAV，取大者為最優。
3．研究期法
取定一個研究期，計算NPV，取大者(分為考慮未使用價值和不考慮未使用價值兩種)。
[例] 某公司擬采購一套設備，有甲、乙兩種型號可供選擇，其投資及收益的現金 流見表6 -4。若公司有吸引力的最低投資收益率為10％，試選擇一種經濟上有利的設備。
表6 -4 壽命期不等的互斥型方案
|
設 備 |
投資 (萬元) |
每年凈收益 (萬元) |
壽命(年) |
|
甲 |
6 |
4．8 |
2 |
|
乙 |
15 |
7．0 |
3 |
若有吸引力的最低投資收益率10％，用1．最小公倍數法，2．年值法，3．研究期法（取2年為研究期，分為考慮未使用價值和不考慮未使用價值2種情況）。試選擇一臺經濟上有利的設備。
解：(1)最小公倍數法
假設方案可以完全重復，兩方案壽命期的最小公倍數為6：
NPV甲(10％)=4．8(P／A，10，6)-6[1+(P／F，10，2)+(P／F，10，4)]=5．99(萬元)
NPV乙(10％)=7．0(PlA，10，6)-15 11+(P／F，10，3)]=4．2(萬元)
因為NPV甲=(10％)>NPV乙(10％)，所以選擇甲更為有利。
(2)年值法
NAV甲(10％)=4．8-6(A／P，10，2)=1．34(萬元)
NAV乙(10％)=7．0-15(A／P，10，3)=0．97(萬元)
因為NAV,(10％) >NAV乙(10％)，所以選擇甲更為有利。
(3)研究期法
①取壽命2年為研究期，不考慮未使用價值：
NPV甲(10％) =-6+4．8(P／A，10，2)=2．33(萬元)
NPV乙(10％) =-15+7．0(P／A，10，2)=-2．85(萬元)
此方法不利于壽命期長的項目。
②考慮未使用價值，考慮將乙設備投資15萬元分攤在其3年壽命期內，再取2年為研究期進行比選。
NPV甲(10％)=-6+4．8(P／A，10，2)=2．33(萬元)
NPV乙(10％)=[-15(／A／P，10，3) +7．0](P／A，10，2)=1．68(萬元)
因為NPV甲(10％) >NPV乙(10％)，故選擇設備甲較為有利。
