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　　穩(wěn)中略快的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢，從供給方面觀察，歸因于我國工業(yè)化和城市化進(jìn)程中所發(fā)生的技術(shù)進(jìn)步、資本積累和制度變革等因素;從需求方面看，則得益于消費(fèi)、投資和凈出口等三大基本因素的強(qiáng)勁增長。

　　由于支出法GDP的統(tǒng)計(jì)目前只有2005年的數(shù)據(jù)，我們以社會消費(fèi)品零售總額、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資和海關(guān)統(tǒng)計(jì)的貿(mào)易順差(根據(jù)人民幣兌美元的外匯牌價(jià)換算成人民幣單位)來分別作為三大總需求的替代變量。總體看來，投資增速趨緩，但占比最高;消費(fèi)增速加快，但相對地位卻在下降;貿(mào)易順差增速異常之快，似難持續(xù)。由此觀之，我國長期持續(xù)的高投資率、高儲蓄率以及高貿(mào)易順差的格局將在今年得以持續(xù)，甚至有所加強(qiáng)。

　　一、固定資產(chǎn)投資高位運(yùn)行：城市化和工業(yè)化進(jìn)程的影響

　　近些年，由于城市化進(jìn)程的加快和以重化工業(yè)為主體的新工業(yè)化進(jìn)程的展開，固定資產(chǎn)投資成為決定總需求三大因素中的最重要因素。

　　2004年固定資產(chǎn)投資額為5.8萬億元，略低于社會消費(fèi)品零售總額(5.9萬億元)。隨著投資增速的加快，2005年和2006年固定資產(chǎn)投資總額分別達(dá)到了75096億元和93472億元，比同期社會消費(fèi)品零售總額分別高出11.8%和22.3%。2007年，盡管固定資產(chǎn)投資的增長速度較往年有所回落并穩(wěn)定在26%左右的水平，但由于往年基數(shù)較大，預(yù)計(jì)今年將達(dá)到11萬億元左右的規(guī)模，比社會消費(fèi)品零售總額高出30%。如果以固定資產(chǎn)投資、社會消費(fèi)品零售總額和海關(guān)統(tǒng)計(jì)的貿(mào)易順差作為支出法GDP的替代變量，則今年投資將占到總需求的50%以上。而在1999年，以相同口徑進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，投資占比只有40%左右。

　　投資規(guī)模的擴(kuò)大雖然造成了諸如部分原材料供應(yīng)緊張和環(huán)境污染等問題，但在我國新一輪工業(yè)化和城市化加速推進(jìn)的背景下，這或許是我們必須接受的現(xiàn)實(shí)。投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)清晰地告訴我們，與工業(yè)化和城市化相關(guān)的投資，是全社會投資的主體。這說明，在全部城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)和房地產(chǎn)的投資不僅占比達(dá)到了50%以上，而且其增速也快于全部投資的平均增速。

　　近年來，制造業(yè)的投資增長尤其令人矚目。在上世紀(jì)90年代后期，受亞洲金融危機(jī)影響，制造業(yè)投資增速不斷下滑，其在全部投資中的份額也不斷下降。2000年后，制造業(yè)投資開始加速增長，并于2004年超過了房地產(chǎn)投資的占比。如果按照2007年前8個月的增長率來推算，則年底制造業(yè)投資將達(dá)到城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的30%。制造業(yè)投資的快速增長歸因于以重化工業(yè)為主體的新一輪工業(yè)化進(jìn)程。在2001年前，我國第二產(chǎn)業(yè)人均投資額長期徘徊在0.5萬元/人的水平。從2002年開始，第二產(chǎn)業(yè)人均投資額迅速上升，至2006年已經(jīng)達(dá)到了2萬元/人。另外，第三產(chǎn)業(yè)的人均投資水平也呈現(xiàn)出類似的增長態(tài)勢。重化工業(yè)的大發(fā)展，使得工業(yè)企業(yè)的效益得到了極大的改善。近些年，盡管由于工業(yè)原材料價(jià)格的大幅度上升導(dǎo)致上、中、下游企業(yè)苦樂不均，但從趨勢上看，全部工業(yè)企業(yè)的虧損額自2004年以來不斷下降，而銷售收入和利潤則連年上升。截至2007年8月份，企業(yè)虧損額已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了負(fù)增長，而累計(jì)利潤增長率已經(jīng)達(dá)到了37%的高速度。

　　在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)投資表現(xiàn)得相當(dāng)穩(wěn)定。隨著我國持續(xù)、快速的城市化進(jìn)程，自上世紀(jì)90年代以來，房地產(chǎn)投資占比一直保持在25%左右的水平。只是在2004年，房地產(chǎn)投資才被制造業(yè)投資超過。

　　持續(xù)、穩(wěn)定的房地產(chǎn)投資，歸因于旺盛的住宅消費(fèi)和投資需求。在房地產(chǎn)投資中，住宅投資占比達(dá)到了70%強(qiáng)。因此，住宅的消費(fèi)和投資需求構(gòu)成我國房地產(chǎn)投資的最基本支撐。以當(dāng)年住宅銷售面積與當(dāng)年竣工面積的比例來衡量供求關(guān)系的變化，可以發(fā)現(xiàn)，在2007年6月份，該比例達(dá)到了187%，高于去年同期(171%)，更高于2005年和2004年的水平。住宅銷售面積的增長率持續(xù)高于住宅竣工面積的增長，表明我國住宅領(lǐng)域中的需求大于供給的矛盾并未緩和，反有加劇之勢。

　　但從區(qū)域布局來看，強(qiáng)勁的房地產(chǎn)投資顯然存在區(qū)域梯度特征。從區(qū)域比較看，自2006年以來，整個房地產(chǎn)投資對東南沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的依賴有比較顯著的下降，呈現(xiàn)出向全國特別向中西部擴(kuò)散的態(tài)勢。我們以2006年房地產(chǎn)投資金額最高的七省市(北京、上海、天津、江蘇、浙江、廣東、遼寧)為例，考察其房地產(chǎn)投資和全部固定資產(chǎn)投資占全國的比重，可以發(fā)現(xiàn)，這七省市房地產(chǎn)投資占全國的比重已經(jīng)由2004年5月份的60%下降到2007年5月份的50%，下降幅度達(dá)10個百分點(diǎn)，而同期該七省市固定資產(chǎn)投資的比重僅下降了5個百分點(diǎn)。如果考慮到七省市的房價(jià)遠(yuǎn)高于全國平均水平的情況，則以實(shí)物衡量的該七省市房地產(chǎn)投資比重要下降得更多。

　　總之，當(dāng)前的制造業(yè)投資增速加快，反映的是我國的工業(yè)化正在全面轉(zhuǎn)向重化工業(yè)化階段的歷史進(jìn)程;而房地產(chǎn)投資的高速增長，則集中體現(xiàn)出城市化進(jìn)程的迅速推進(jìn)。

　　二、消費(fèi)分析：得益于收入增長和就業(yè)增加