注冊會計師:風險投資管理判斷模擬題
發布時間：2011-10-22 共1頁
三、判斷題
1、投資人要求的收益率也稱為資本成本，這里的“成本”是一種實際成本，是投資人將資金投資于其他同等風險資產可以賺取的收益( )
答案：×
解析：資本成本中的成本是投資人將資金投資于其他同等風險資產可以賺取的收益。可以理解成喪失的收益。
2.某企業正在討論更新現有的生產線,有兩個備選方案:A方案的凈現值為400萬元,內含報酬率為10%;B方案的凈現值為300萬元,內含報酬率為15%.據此可以認為A方案較好。( )
【答案】對
【解析】本題的主要考核點是凈現值和內含報酬率的區別。應當說，這是個難題，許多參考資料和教材都回避了這個問題，甚至進行了錯誤的表述。指定的考試輔導教材對此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項目;其次是要知道“互斥投資應采用凈現值法”。許多考生根據內含報酬率高低，判斷互斥投資方案優劣，因此導致錯誤。
3、當貼現率為10%，甲項目的凈現值為正，則該項目的內含報酬率必定低于10%
答案：×
解析：貼現率與凈現值是反向的關系，貼現率越大，凈現值越小，使得凈現值等于0的折現率是內含報酬率，所以內含報酬率必然大于10%。
4、某項目建設期為1年，建設投資200萬元全部于建設期初投入，經營期10年，每年現金凈流入量為50萬元，若貼現率為12%，則該項目的現值指數為1.2613( )
答案：對
解析：獲利指數=50×(P/A,12%,10)×(P/F,12%,1)/200=1.2613
5.現值指數法需要一個適合的貼現率，以便將現金流量折現為現值，貼現率的高低有可能會影響方案的優先順序( )
答案：對
解析：現值指數法需要一個合適的折現率，以便將現金流量折現。折現率高低會影響方案的優先次序。
6.計算內含報酬率時不必事先選擇折現率，根據內含報酬率就可以排定獨立投資的優先順序，不需要考慮實際的資本成本或最低報酬率。
答案：×
解析：計算內含報酬率時不必事先選擇折現率，根據內含報酬率就可以排定獨立投資的優先順序，只是最后需要一個切合實際的資本成本或最低報酬率來判斷方案是否可行
7.某企業正在討論更新現有的生產線,有兩個備選方案:A方案的凈現值為400萬元,內含報酬率為10%;B方案的凈現值為300萬元,內含報酬率為15%.據此可以認為A方案較好。( )
【答案】對
【解析】本題的主要考核點是凈現值和內含報酬率的區別。應當說，這是個難題，許多參考資料和教材都回避了這個問題，甚至進行了錯誤的表述。指定的考試輔導教材對此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項目;其次是要知道“互斥投資應采用凈現值法”。許多考生根據內含報酬率高低，判斷互斥投資方案優劣，因此導致錯誤。
8.在實體流量法下，從投資企業的立場看，企業取得借款應視為現金流入，而歸還借款和支付利息則應視為現金流出。 ( )
【答案】×
【解析】本題的主要考核點是實體現金流量的確定。在實體流量法下，從投資企業的立場看，企業取得借款或歸還借款和支付利息均應視為無關現金流量。
9.投資決策中使用的現金流量，實際上就是指各種貨幣資金。( )
【答案】×
【解析】本題的主要考核點是現金流量概念中的“現金”的含義。現金流量概念中的“現金”是廣義的，它不僅包括各種貨幣資金而且還包括項目需要投入的非貨幣資源的變現價值。
10.為了正確計算投資方案的增量現金流量，應注意投資項目對凈營運資金的需要，所謂凈營運資金的需要是指增加的流動資產與增加的流動負債之間的差額。( )
【答案】對
【解析】本題的主要考核點是凈營運資金的含義。對凈營運資金的需要是投資決策需考慮的重要因素之一，通常在投資分析時假定，開始投資時籌措的凈營運資金，在項目結束時收回。
11.某企業在討論購買一臺新設備，有兩個備選方案，A方案的凈現值為100萬元，現值指數為10%;B方案的凈現值為150萬元，現值指數為8%，據此可以認定A方案較好。( )
【答案】×
【解析】本題的主要考核點是凈現值和現值指數在應用上的區別。A、B兩方案屬于互斥方案決策，故應根據凈現值大小來確定取舍。
12.某公司購入一批價值20萬元的專用材料，因規格不符無法投入使用，擬以15萬元變價處理，并已找到購買單位。此時，技術部門完成一項新產品開發，并準備支出50萬元購入設備當年投產。經化驗，上述專用材料完全符合新產品使用，故不再對外處理，可使企業避免損失5萬元，并且不需要再為新項目墊支流動資金。因此，在評價該項目時第一年的現金流出應按65萬元計算。( )
【答案】對
【解析】本題的主要考核點是項目投資評價中現金流出確定的基本原理。按照這一原理，本題中給出的準備用于購買設備的支出50萬元為該項目投產當年的現金流出之一，而與此相關的專用材料支出為15萬元(即該材料的可變現價值)是由于選擇了用專用材料投產項目而不選擇賣出專用材料方案的機會成本，因此亦應屬于生產方案的現金流出之一。兩項現金流出的合計為65萬元。顯然本題的說法是正確的。需要注意的是，專用材料的當初購買價格20萬元，屬于沉沒成本，即無關成本，不予考慮。
