2012年注冊會計師考試賬務管理章節練習：財務估價的基礎概念
發布時間：2012-05-24 共1頁
財務估價的基礎概念
| 一、單項選擇題（每題1分，每題只有一個正確答案） |
| 1．預計通貨膨脹率提高時，對于資本市場線的有關表述正確的是( )。 |
| 正確答案:A 解題思路：預計通貨膨脹率提高時，無風險利會隨之提高，它所影響的是資本市場線的距，不影響斜率。資本市場線的斜率(夏普比率)它表示投資組合的單位波動率所要求的額報酬率(或系統風險溢價)。 |
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| 2．下列事項中，能夠改變特定企業非系統風險的是( )。(2009年新) |
| 正確答案:A 解題思路：選項BCD屬于引起系統風險的致險因素。 |
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| 3．已知某證券的β系數等于1，則表明該證( )。 |
| 正確答案:C 解題思路：貝塔系數是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度的指標，若某證券的β系數等于1，則表明它的風險與整個市場的平均風險相同，即市場收益率上漲1％，該種證券的收益率也上升1％。 |
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| 4．報價利率，它等于( )。 |
| 正確答案:A 解題思路：設報價利率為r，每年復利次數為m。則一年內多次復利時，計息期利率為一。計息期利率與年內復利次數的乘積為r(-×m)。例如年利率為8％，每年復利4次，則每期利率為2％(8％/4)，乘以年內復利次數(4次)，其乘積為8％(2％×4)，即報價利率。 |
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| 5．關于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是( )。 |
| 正確答案:D 解題思路：系統風險是不可分散風險，所以選項A錯誤；證券投資組合得越充分，能夠分散的風險越多，所以選項B不對；最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，但其收益不是最大的，所以C不對。在投資組合中投資項目增加的初期，風險分散的效應比較明顯，但增加到一定程度，風險分散的效應就會減弱。有經驗數據顯示，當投資組合中的資產數量達到二十個左右時，絕大多數非系統風險均已被消除，此時，如果繼續增加投資項目，對分散風險已沒有多大實際意義。 |
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| 二、多項選擇題（每題1分，每題均有多個正確答案，每題所有答案選擇正確的得1分；不答、錯答、漏答均不得分） |
| 6．投資決策1中用來衡量項目風險的，可以是項目的( )。 |
| 正確答案:BCD 解題思路：風險的衡量需要使用概率和統計方法，一般包括概率、預期值、離散程度、置信區間和置信概率，其中離散程度包括全距、平均差、方差和標準差。預期值是用來衡量預期平均收益水平，不能衡量風險，計算預期值是為了確定方差和標準差，并進而計算變化系數。 |
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| 7．從投資人的角度看，下列觀點中能被認同的有( )。 |
| 正確答案:ABD 解題思路：風險是中性詞，投資分散化是指將資金投放于多個不同的資產。 |
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| 8．關于衡量投資方案風險的下列說法中正確的有( )。 |
| 正確答案:ACD 解題思路：預期報酬率的概率分布越窄，投資風險越小，因此B不對。 |
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| 9．遞延年金具有如下特點( )。 |
正確答案:AD 解題思路：遞延年金，是指第一次支付發生在第二期或第二期以后的年金，遞延年金終值是指最后一次支付時的本利和，其計算方法與普通年金終值相同，只不過只考慮連續收支期罷了。 由上圖可以看出遞延年金與普通年金終值的計算一樣，都為A×(1+D +A×(1+D +A×(1+D+A=A×(F/A，i，n)，這里n為A的個數。 |
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| 10．下列各項中，屬于年金形式的項目有( )。 |
| 正確答案:BCD 解題思路：選項A應該是零存整取儲蓄存款的零存額。 |
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| 三、計算分析題（每題6分，要求列出計算步驟，除非特別指定，每步驟運算得數精確到小數點后兩位） |
| 11．某公司擬購置一處房產，房主提出兩種付款方案： (1)從現在起，每年年初支付20萬，連續支付10次，共200萬元； (2)從第5年開始，每年末支付25萬元，連續支付10次，共250萬元；假設該公司的資金成本率(即最低報酬率)為10％，你認為該公司應選擇哪個方案? |
| 正確答案: 方案(1)的現值  P=20X(P/A，10％，10)×(1+10％)=20×6．1446×1．1=135．18(萬元) 或=20+20X(P/A，10％，9)=20+20)(5．759=135．18(萬元) 方案(2)的現值  P=25×[(P/A，10％，14)-(P/A，10％，4)]=25×(7．3667-3．1699)=104．92(萬元) 或：P=25X(P/A，10％，10) ×(P/F，10％．4)=25×6．1446×0．683=104．92(萬元) 該公司應該選擇第二方案。 |
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12．下表給出了四種狀況下，"成熟股"和"成長股"兩項資產相應可能的收益率和發生的概率，假設對兩種股票的投資額相同，若兩種股票收益率之間的相關系數為0．89。 要求： (1)計算兩種股票的期望收益率。 (2)計算兩種股票各自的標準差。 (3)計算兩種股票的投資組合收益率。 (4)計算兩種股票的投資組合標準差。 |
| 正確答案: (1)成熟股票的期望收益率=0．1×(-3％)+0．3×3％+0．4×7％+0．2×10％=5．4％ 成長股票的期望收益率=0．1×2％+0．3×4％-+0．4×10％+0．2×20％=9．4％ (2)成熟股票的標準差=  =3.75%成長股票的標準差=  （3）因為對兩種股票的投資額相同，所以投資比重為50％； 投資組合收益率=0．5×5．4％+0．5×9．4％＝4.78% (1) 投資組合標準差=  |
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13．假定甲、乙兩項資產的歷史收益率的有關資料如表所示。 要求： (1)估算兩項資產的預期收益率； (2)估算兩項資產的標準差； (3)估算兩項資產的變化系數。 |
| 正確答案: (1)甲資產的預期收益率=(-10％+5％+10％+15％-20％)/5=8％乙資產的預期收益率=(15％+10％+0％-10％+30％)/5=9％ (1) 甲資產的標準差  =11．51％ 乙資產的標準差  =15．17％(2) 甲資產變化系數=11．51％÷8％=1．44 乙資產變化系數=15．17％÷9％=1．69 |
