2012年注冊會計師考試賬務管理章節練習：普通股和長期債務籌資
發布時間：2012-05-24 共1頁
普通股和長期債務籌資
| 一、單項選擇題（每題1分，每題只有一個正確答案） |
| 1．在增發新股定價時，下列表述中不正確的是( )。 |
| 正確答案:D 解題思路：非公開發行股票的發行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90％。定價基準日可以是董事會決議公告。也可以是股東大會決議公告日或發行期的首目。所以非公開發行可以折價，基準日不太固定。公開增發新股的定價通常按照"發行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價"的原則確定增發價格，所以不能折價，基準日相對固定。 |
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| 2．對于發行公司來講，可及時籌足資本，免于承擔發行風險等的股票銷售方式是( )。 |
| 正確答案:C 解題思路：采用包銷方式發行股票具有可及時籌足資本，免于承擔發行風險的特點。 |
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| 3．A公司采用配股的方式進行融資。以公司2009年12月31日總股本5000萬股為基數，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的15元/股的80％，則配股除權價格為( )元/股。 |
正確答案:C 解題思路：配股除權價格  =14．5(元/股) |
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| 4．下列關于普通股籌資定價的說法中，正確的是( )。(2010年) |
| 正確答案:A 解題思路：配股一般采取網上定價發行的方式。配股價格由主承銷商和發行人協商確定，選項B錯誤；上市公司公開增發新股的定價通常接照"發行價格應不低于公開招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易目的均價"，選項C錯誤；上市公司非公開增發新股時。發行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90％，選項D錯誤。 |
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| 5．國際上對于新上市公路、港口、電廠等基建公司的股價定價方式主要采用( )。 |
| 正確答案:D 解題思路：這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法發行定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益(現金流量)的分析和預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。 |
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| 二、多項選擇題（每題1分，每題均有多個正確答案，每題所有答案選擇正確的得1分；不答、錯答、漏答均不得分） |
| 6．下列非公開增發新股的有關表述中不正確的有( )。 |
| 正確答案:ABC 解題思路：非公開增發新股的發行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90％，但定價基準日可以是董事會決議公告日，也可以是股東大會決議公告日或發行期的首日，所以A表述不正確；非公開增發沒有過多發行條件上的限制，一般只要發行對象符合要求，并且不存在一些嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的情形均可申請非公開發行股票，所以C表述不正確，C為公開增發股票應滿足的條件。非公開增發新股的認購方式不限于現金，還包括權益、債權、無形資產、固定資產等非現金資產，所以D正確，B表述不正確。 |
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| 7．非公開增發的對象主要是針對( )。 |
| 正確答案:BCD 解題思路：非公開增發主要是針對三種機構投資者：第一類是財務投資者；第二類是戰略投資者；第三類是上市公司的控股股東或關聯方。 |
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| 8．長期債券籌資與短期債券籌資相比( )。 |
| 正確答案:BC 解題思路：長期債券與短期債券相比，籌資風險較小，速度慢，成本高。 |
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| 9．長期借款籌資與普通股籌資相比的特點表現在( )。 |
| 正確答案:ACD 解題思路：長期借款利率一般較低，利息又可在所得稅前列支，而且籌資費用也較少，所以B應排除。長期借款要到期還本付息，故籌資風險較高。長期借款籌資數量有限，不能像發行股票、債券那樣，可以一次籌集到大筆資金。 |
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| 10．與債券籌資方式相比，銀行借款籌資的優點包括( )。 |
| 正確答案:ABD 解題思路：銀行借款程序簡便，對企業具有一定的靈活性，利息在稅前開支，且籌資費低，但對銀行借款要附加很多約束性條款。 |
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| 三、計算分析題（每題6分，要求列出計算步驟，除非特別指定，每步驟運算得數精確到小數點后兩位） |
| 11．A公司采用配股的方式進行融資。2010年3月25日為配股除權登記日，以公司2009年12月31日總股本1000000股為基數，擬每10股配1股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的8元/股的85％，即配股價格為6．8元/股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現值引起的企業價值的變化，計算并分析：(1)所有股東均參與配股的情況下，配股的除權價格；(2)若配股后的股票市價與配股的除權價格一致，計算每一份優先配股權的價值；(3)假設某股東擁有10000股A公司股票，計算是否參與配股對該股東財富的影響。 |
| 正確答案: (1)配股的除權價格  =7．8909(元/股) (2)配股權的價值=(7．8909-6．8)/10=0．1091(元) (3)配股前該股東擁有股票總價值=8×10000=80000(元) 行使了配股權參與配股，該股東配股后擁有股票總價值=7．8909×11000=86800(元)。 也就是說，該股東花費6．8×1000=6800(元) 參與配股，持有的股票價值增加了6800元，股東財富沒有變化。如果該股東沒有參與配股，配股后股票的價格為(8×1000000+99000×6．8)/(1000000+99000)=7．8919(元/股)。 該股東配股后仍持有10000股A公司股票，則股票價值為78919×10000=78919(元)， 股東財富損失了80000-78919=1081(元)。 |
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12．A上市公司2007～2010年度部分財務數據如下表所示： 2011年公司擬籌資100000萬元資金，甲董事提議公開增發股票，乙董事提議向機構投資者(目前有一家戰略機構投資者愿意認購公司股票)非公開增發。 要求： (1)分析甲董事提議方案的可行性； (2)分析乙董事提議方案的可行性。 |
| 正確答案: (1)  A上市公司2008～2010年3個會計年度累計分配現金股利：  (各年度每股現金股利×當年股利分配的股本基數)=(0．06+0．06+0．06)×150000=27000萬元) A上市公司2008～2010年3個會計年度實現的軍均可分配利潤=(158112+54720+89280)/3=100704(萬元) A上市公司2008～2010年3個會計年度以現金方式累計分配的利潤占最近3年實現的年均可分配利潤的比重：27000/100704=26．81％<30％雖然A上市公司2008～2010年3個會計年度連續盈利，且加權平均凈資產收益率平均高于6％。但最近三年以現金方式累計分配的利潤低于最近三年實現的年均可分配利潤的30％。所以2011年A上市公司不滿足公開增發再融資的基本財務條件。因此甲董事的方案不可行。 (2)非公開增發沒有過多發行條件上的限制，一般只要發行對象符合要求，并且不存在一些嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的情形均可申請非公開發行股票，因此乙董事方案具有可行性。 |
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| 13．A公司采用配股的方式進行融資。2010年2月28日為配股除權登記日，以公司2009年12月31日總股本8000萬股為基數，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的20元/股的75％，即配股價格為15元/股。 要求計算： (1)所有股東均參與配股的情況下，配股的除權價格(保留四位小數)； (2)若配股后的股票市價與配股的除權價格一致，計算每一份優先配股權的價值(保留四位小數)，及股東參與配股對股東財富的影響(取整數)； (3)若配股后的股票市價高出配股除權價格的10％，計算每一份優先配股權的價值，及股東參與配股對股東財富的影響； (4)若配股后的股票市價低于配股除權價格的10％，計算每一份優先配股權的價值，及股東參與配股對股東財富的影響。 |
| 正確答案: 1配股的除權價格  (2)配股權的價值為：(19．1667-15)/5=0．8333(元) 配股前的價值=8000×20=160000(萬元)配股后的價值=8000×(1+20％)×19．1667=184000(萬元)配股股東投資的成本=1600×15=24000(萬元)配股后股東財富的增加=184000-24000-160000=0由于配股后的股票市價與配股的除權價格一致，所以對股東財富沒有影響。 (3)配股后的市價=19．1667×(1+10％)=21．0834(元/股)配股權的價值=(21．0834-15)/5=1．2167(元)配股前的價值=8000×20=160000(萬元)配股后的價值=8000×(1+20％)×21．0834=202400．64(萬元)配股股東投資的成本=1600×15=24000(萬元)配股后股東財富的變動=202400．64-24000-160000=18401(萬元)由于配股后的股票市價高出配股除權價格10％，所以股東財富增加了。 (4)配股后的市價=19．1667×(1-10％)=17．25(元/股)配股權的價值=(17．25-15)/5=0．45(元)配股前的價值=8000×20=160000(萬元)配股后的價值=8000×(1+20％)×17．25=165600(萬元)配股股東投資的成本=1600×15=24000(萬元)配股后股東財富的變動=165600-24000-160000=-18400(萬元)由于配股后的股票市價低于配股除權價格10%，所以股東財富減少了。 |
