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一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，每題只有一個(gè)正確答案）

1．A租賃公司將原價(jià)104250元的設(shè)備以融資租賃方式租給B公司，租期3年，每半年初付租金2萬元，滿3年后設(shè)備所有權(quán)即歸屬于B。如B自行向銀行借款購(gòu)此設(shè)備，銀行貸款年利率為12％，每半年付息一次，則B應(yīng)該(    )。

A．租 B．借 C．兩者一樣 D．難以確定

正確答案:A　解題思路：租賃方式付款額的現(xiàn)值=20000×4．9173×1．06=104246．76(元)由于104246．76小于104250元，所以，租好。

2．某公司屬于一跨國(guó)公司，2007年每股凈利為12元，每股資本支出40元，每股折舊與攤銷30元；該年比上年每股營(yíng)運(yùn)資本增加5元。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為5％，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率目前為40％，將來也將保持目前的資本結(jié)構(gòu)。該公司的β為2，長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券利率為3％，股票市場(chǎng)平均收益率為6％。該公司的每股股權(quán)價(jià)值為(    )。

A．78．75元 B．72．65元 C．68．52元 D．66．46元

正確答案:A　解題思路：每股凈投資=每股資本支出一每股折舊與攤銷+每股營(yíng)運(yùn)資本增加=40-30+5=15；每股股權(quán)自由現(xiàn)金流量=每股凈利一每股凈投資×(1-負(fù)債率)=12-15×(1-40％)=3(元)；股權(quán)成本=3％+2×(6％-3％)=9％；每股股權(quán)價(jià)值=3(1+5％)÷(9％-5％)=78．75(元)。

3．在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同，下列說法正確的有(    )。

A．權(quán)益乘數(shù)大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 B．負(fù)債比率提高，權(quán)益凈利率大 C．權(quán)益乘數(shù)大，銷售利潤(rùn)率大 D．權(quán)益乘數(shù)大，資產(chǎn)凈利率大

正確答案:C　解題思路：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，所以，負(fù)債比率越高，權(quán)益凈利率越大。

4．某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為400000元，每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本為400己，有價(jià)證券的年利率為10％。達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量的全年交易成本是(    )。

A．1000元 B．2000元 C．3000元 D．4000元

正確答案:D　解題思路：最佳現(xiàn)金持有量的全年交易成本=(400000／40000)×400=4000(元)。

5．放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有(    )。

A．信用期、折扣期不變，折扣百分比降低 B．折扣期、折扣百分比不變，信用期延長(zhǎng) C．折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長(zhǎng) D．折扣百分比、信用期不變，折扣期延長(zhǎng)

正確答案:D　解題思路：放棄現(xiàn)金折扣的成本=折扣百分比÷(1-折扣百分比)×[360÷(信用期-折扣期)]，由公式可知，折扣百分比、折扣期與放棄現(xiàn)金折扣的成本同方向變動(dòng)，信用期與放棄現(xiàn)金折扣的成本反方向變動(dòng)，因此選D。

二、多項(xiàng)選擇題（每題1分，每題均有多個(gè)正確答案，每題所有答案選擇正確的得1分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分）

6．關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金政策下列表述正確的是(    )。

A．寬松的持有政策其機(jī)會(huì)成本高，緊縮的持有政策影響股利的支付 B．配合型的融資政策的彈性較大 C．營(yíng)運(yùn)資金的持有政策和融資政策都是通過對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡來確定的 D．配合型融資政策下除自發(fā)性負(fù)債外，在季節(jié)性低谷時(shí)也可以有其他流動(dòng)負(fù)債

正確答案:AC　解題思路：營(yíng)運(yùn)資金政策包括持有政策和融資政策的確定都是權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，持有較高的營(yíng)運(yùn)資金其機(jī)會(huì)成本較大，而持有較低的營(yíng)運(yùn)資金還會(huì)影響公司股利支付。配合型融資政策雖然較理想，但使用不方便，所以對(duì)資金有較高的要求，在此種政策下，在季節(jié)性低谷時(shí)沒有其他流動(dòng)負(fù)債(自發(fā)性負(fù)債除外)。

7．職能戰(zhàn)略是為貫徹、實(shí)施和支持總體戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略而在企業(yè)特定職能管理領(lǐng)域內(nèi)制定的戰(zhàn)略，包括(    )。

A．人力資源戰(zhàn)略 B．財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 C．信息戰(zhàn)略 D．技術(shù)戰(zhàn)略

正確答案:ABCD　解題思路：職能戰(zhàn)略是為貫徹、實(shí)施和支持總體戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略而在企業(yè)特定職能管理領(lǐng)域內(nèi)制定的戰(zhàn)略，包括人力資源戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、信息戰(zhàn)略和技術(shù)戰(zhàn)略。

8．影響純粹利率高低的因素有(    )。

A．通貨膨脹 B．到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 C．平均利潤(rùn)率 D．資金供求關(guān)系

正確答案:CD　解題思路：純粹利率受平均平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系以及國(guó)家調(diào)節(jié)的影響。

9．下列指標(biāo)中，不能用于衡量長(zhǎng)期償債能力的有(    )。

A．流動(dòng)比率 B．速動(dòng)比率 C．產(chǎn)權(quán)比率 D．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

正確答案:ABD　解題思路：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率反映的是企業(yè)的變現(xiàn)能力和短期償債能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率屬于資產(chǎn)管理比率，用于衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率的財(cái)務(wù)比率。而產(chǎn)權(quán)比率屬于負(fù)債比率。選項(xiàng)中只有產(chǎn)權(quán)比率能夠反映長(zhǎng)期償債能力。

10．下列各因素中，影響經(jīng)濟(jì)訂貨量大小的因素有(    )。

A．存貨資金應(yīng)計(jì)種息 B．倉(cāng)庫(kù)人員工資 C．年需要量 D．每次訂貨成本

正確答案:ACD　解題思路：根據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)批量計(jì)算公式可知，存貨資金應(yīng)計(jì)利息、年需要量和每次訂貨成本會(huì)影響經(jīng)濟(jì)訂貨量的大小。

三、判斷題（每題1分，請(qǐng)判斷每題的表述是否正確，每題判斷正確的，得1分；每題判斷錯(cuò)誤的，倒扣1分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止）

11．在債券面值和票面利率一定的情況下，市場(chǎng)利率越高，則債券的發(fā)行價(jià)格越低。

A．對(duì) B．錯(cuò)

正確答案:A　解題思路：票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，以折價(jià)發(fā)行債券。由債券發(fā)行價(jià)格的公式也可知，債券面值和票面利率一定時(shí)，市場(chǎng)利率越高，債券的發(fā)行價(jià)格越低。

12．在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指預(yù)計(jì)下年度實(shí)際需要支付的材料市價(jià)。

A．對(duì) B．錯(cuò)

正確答案:B　解題思路：直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)計(jì)下一年度實(shí)際需要支付的進(jìn)料單位成本，包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等。

13．期末，將按預(yù)算(正常)計(jì)算的作業(yè)成本調(diào)整為實(shí)際成本的目的就是為了對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)告的需要。

A．對(duì) B．錯(cuò)

正確答案:B　解題思路：期末，將按預(yù)算(正常)計(jì)算的作業(yè)成本調(diào)整為實(shí)際成本的目的就是為了對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)告和滿足稅收征管等方面的需要。

14．收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí)，可暫不支付利息，而到獲利時(shí)支付累計(jì)利息的債券。

A．對(duì) B．錯(cuò)

正確答案:A　解題思路：收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí)，可暫不支付利息，而到獲得累積利潤(rùn)時(shí)才支付累積利息的債券。

15．建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的方法可以解決由于延遲交貨而引起的缺貨問題。

A．對(duì) B．錯(cuò)

正確答案:A　解題思路：建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的方法也可以解決由延遲交貨而引起的缺貨問題，可將延遲的天數(shù)折算為增加的需求量。

四、計(jì)算分析題（每題6分，要求列出計(jì)算步驟，除非特別指定，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位）

16．某公司有兩個(gè)投資項(xiàng)目，其現(xiàn)金流量見下表，該公司的資本成本為10％。單位：元 要求： (1)分別計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期； (2)分別計(jì)算兩個(gè)方案的平均報(bào)酬率； (3)分別計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值； (4)分別計(jì)算兩個(gè)方案的獲利指數(shù)。 (5)若甲方案和乙方案為互斥選擇項(xiàng)目，應(yīng)選擇哪個(gè)方案?

正確答案: (1)甲方案回收期=8000／2200=3．64(年) 乙方案每年現(xiàn)金流量不等，應(yīng)先計(jì)算其各年尚未回收的投資額，第一年為7200元；第二年為4700元；第三年為2500元；第四年為600元。所以，乙方案回收期=4+600／5600=4．11(年) (2)甲方案的平均報(bào)酬率=2200／8000=27．5％ 乙方案的平均報(bào)酬率=[(2800+2500+2200+1900+5600)／5]／10000=30％ (3)甲方案的凈現(xiàn)值=2200×3．791-8000=2140．2(元) 乙方案的凈現(xiàn)值=2800×0．909+2500×0．826+2200×0．751+1900×0．683+5600×0．621-10000=1037．7(元) (4)甲方案的獲利指數(shù)=8340．2／8000=1．04 乙方案的獲利指數(shù)=11037．7／10000=1．10 (5)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，應(yīng)選擇甲方案。

17．已知某公司2006年12月31日的長(zhǎng)期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬股(每股面值1元)，公司債券2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8％，每年年末付息，3年后到期)。資本公積4000萬元。其余均為留存收益。2007年1月1日，該公司擬投資一個(gè)新的建設(shè)項(xiàng)目需追加籌資2000萬元?，F(xiàn)在有A、B兩個(gè)籌資方案： A方案：發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元； B方案：按面值發(fā)行票面年利率為8％公司債券(每年年末付息)。 假定該建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后，2006年度公司可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)4000萬元。公司適用的所得稅稅率為33％。 要求： (1)計(jì)算A方案下需要增發(fā)普通股的股份數(shù)以及2007年公司的全年債券利息； (2)計(jì)算B方案下2007年公司的全年債券利息； (3)計(jì)算A、B兩方案下的每股股利潤(rùn)無差別點(diǎn)并為該公司做出籌資決策。

正確答案: 增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000÷5=400(萬股) 2007年公司的全年債券利息=2000×8％=160(萬元) 計(jì)算B方案下2007年公司的全年債券利息=2000×8％+2000×8％=320(萬元) 計(jì)算A、B兩方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)： (EBIT-2000×8％-2000×8％)×(1-33％)÷8000=(EBIT-2000×8％)×(1-33％)÷(8000+400) EBIT=3520萬元 為該公司做出籌資決策，因?yàn)轭A(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)4000萬元大于無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)3520萬元，所以進(jìn)行發(fā)行債券籌資較為有利。故選擇B方案。

18．某公司按108元價(jià)格發(fā)行面值100元、期限5年、票面利率6％的債券5000張，每年結(jié)息一次。發(fā)行費(fèi)率為4％，公司所得稅率為33％。試計(jì)算該批債券的資本成本。

正確答案: 資本成本=100×6％×(1-25％)／[108×(1-4％)]=4．34％

五、綜合題

19．某企業(yè)生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，有關(guān)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本的資料如表1所示。該企業(yè)產(chǎn)品的正常生產(chǎn)能量是A產(chǎn)品800件、B產(chǎn)品1000件，實(shí)際生產(chǎn)量為A產(chǎn)品600件、B產(chǎn)品800件。有關(guān)兩種產(chǎn)品實(shí)際單位成本的資料，如表2所示。 要求：根據(jù)上述資料，進(jìn)行各項(xiàng)成本差異的分析； 表1 表2

正確答案: 直接材料： 標(biāo)準(zhǔn)成本=600×24+800×25=34400(元) 實(shí)際成本=600×24+800×27=36000(元) 成本差異=36000-34400=1600(元) 價(jià)格差異=600×8×(3-4)+800×6×(4．5-5)=-7200(元) 數(shù)量差異=4×600×(8-6)+5×800X(6-5)=8800(元) 直接人工： 標(biāo)準(zhǔn)成本=600×32+800×24=38400(元) 實(shí)際成本=600×27+800×28=38600(元) 成本差異=38600-38400=200(元) 工資率差異=600×3×(9-8)+800×3．5×(8-8)=1800(元) 人工效率差異=8×600×(3-4)+8×800×(3．5-3)=-1600(元) 變動(dòng)性制造費(fèi)用： 標(biāo)準(zhǔn)成本=600×12+800×6=12000(元) 實(shí)際成本=600×10．5+800×8．75=13300(元) 成本差異=13300-12000=1300(元) 耗費(fèi)差異=600×3×(3．5-3)+800×3．5×(2．5-2)=2300(元) 效率差異=3×600×(3-4)+2×800×(3．5-3)=-1000(元) 固定性制造費(fèi)用：標(biāo)準(zhǔn)成本=600×8+800×3=7200(元) 實(shí)際成本=600×4．5+800×5．25=6900(元) 成本差異=6900-7200=-300(元) 耗費(fèi)差異=6900-(800×8+1000×3)=-2500(元) 能量差異=(800×8+1000×3)-7200=2200(元)

20．某公司經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品，最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下(單位：萬元)： 要求：進(jìn)行以下計(jì)算、分析和判斷(存量指標(biāo)均用期末數(shù)，一年按360天計(jì)算) (1)凈利潤(rùn)變動(dòng)分析； (2)權(quán)益凈利率變動(dòng)分析； (3)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)分析； (4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析。

正確答案: (1)凈利潤(rùn)變動(dòng)：1200-1000=200(萬元) 所有者權(quán)益的影響：15000×10％-10000×10％=500(萬元) 權(quán)益凈利率的影響：15000×8％-15000×10％=-300(萬元) (2)權(quán)益凈利率變動(dòng)：8％-10％=-2％ 資產(chǎn)凈利率的影響：2％×1．25-8％×1．25=-7．5 權(quán)益乘數(shù)的影響：2％×4-2％×1．25=5．5 (3)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)：2％-8％=-6％ 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：0．5×10％-0．8×10％=-3％ 銷售凈利率的影響：0．5×4％-0．8×4％=-3％ (4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)：720-450=270(天) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響：(360+270)-(180+270)=180(天) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響：(360+360)-(360+270)=90(天)