2012年注冊會計師考試財務成本管理考前沖刺(十一)
發布時間：2012-05-25 共1頁
財務成本管理考前沖刺(十四)
| 一、單項選擇題（每題1分，每題只有一個正確答案） |
| 1．企業財務預算編輯的起點應該是( )。 |
| 正確答案:C 解題思路：銷售預算是整個預算的編制起點，其他預算的編制都以銷售預算作為基礎。 |
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| 2．下列因素變動中會對企業每股盈利指標產生影響的是( )。 |
| 正確答案:C 解題思路：每股收益=(凈利潤一優先股股利)÷(年度末股份總數一年度末優先股數)，因此，答案為C。 |
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| 3．如用"K=i+b×Q"來表示含風險的報酬率，則( )。 |
| 正確答案:D 解題思路：根據風險報酬公式，可知，i表示無風險報酬率。 |
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| 4．當企業的財務扛桿系數等于1時，說明( )。 |
| 正確答案:A 解題思路：根據DFL=EBIT÷(EBIT-I)，得到當DFL=1時，I=0，因此，債務籌資為0。 |
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| 5．A公司的期初股東權益為3500萬元，金融負債為2000萬元，金融資產為500萬元，期初投資資本回報率為10．4％，加權平均資本成本為8．4％，則該公司本期的經濟利潤為( )萬元。 |
| 正確答案:A 解題思路：期初投資資本=期初股東權益+期初凈負債=期初股東權益+(期初金融負債-期初金融資產)=3500+(2000-500)=5000(萬元)，經濟利潤=5000×(10．4％-8．4％)=100(萬元)。 |
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| 二、多項選擇題（每題1分，每題均有多個正確答案，每題所有答案選擇正確的得1分；不答、錯答、漏答均不得分） |
| 6．企業金融性資產的特點有( )。 |
| 正確答案:BCD 解題思路：金融性資產具有流動性、收益性和風險性。 |
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| 7．股價的高低，代表了投資者對公司價值的客觀評價，它反映的內容有( )。 |
| 正確答案:AC 解題思路：股價反映了資本和獲利之間的關系；它受預期每股盈余的影響，反映了每股盈余的大小和取得時間；它受企業風險大小的影響，每股盈余的風險。 |
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| 8．在金融市場上，利率的決定因素有( )。 |
| 正確答案:ABD 解題思路：根據利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風險附加率的公式，可知，答案為ABD。 |
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| 9．對于政策性銀行，下列說法正確的有( )。 |
| 正確答案:AD 解題思路：政策性銀行以貫徹國家產業政策、區域發展政策為目的、不以盈利為目的的金融機構；以財政撥款和發行政策性金融債券為主要資金來源；政策性銀行的資金并非財政資金，也必須有償使用。 |
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| 10．企業的財務目標綜合表達的主要觀點有( )。 |
| 正確答案:BCD 解題思路：關于企業的財務目標的綜合表達有利潤最大化、每股盈余最大化、股東財富最大化或企業價值最大化。 |
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| 三、判斷題（每題1分，請判斷每題的表述是否正確，每題判斷正確的，得1分；每題判斷錯誤的，倒扣1分；不答題既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本題型零分為止） |
| 11．通貨膨脹會造成企業資金緊張，但可以通過短期借款來解決，因為成本提高后，售價也會提高，最終由于收入的提高能彌補長期資金的不足。 |
| 正確答案:B 解題思路：通貨膨脹給企業理財帶來很大困難。企業為了實現期望的報酬率，必須調整收入和成本。同時，使用套期保值等辦法減少損失。 |
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| 12．股票風險衡量的β系數，實際是某種股票的報酬率對整個股票平均報酬率的變動率。 |
| 正確答案:A 解題思路：某一股票的貝他值的大小反映了這種股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關關系。 |
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| 13．戰略管理的關鍵詞不是戰略而是靜態的管理，它是一種嶄新的管理思想和管理形式。 |
| 正確答案:B 解題思路：戰略管理的關鍵詞是動態的管理。 |
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| 14．信用籌資成本的大小，與其信用期限的長短成同向變化，與其折扣期限成反向變化。 |
| 正確答案:B 解題思路：信用籌資成本的大小，與其信用期限的長短成反向變化，與其折扣期限成同向變化。 |
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| 15．虧損企業的現金流轉是不可維持的，如不立即從外部補充現金將很快破產。 |
| 正確答案:B 解題思路：虧損額小于折舊額的企業，雖然收入小于全部成本費用，但大于付現的成本費用，因為折舊和攤銷費用不需要支付現金。因此，它們支付日常的開支通常并不困難。 |
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| 四、計算分析題（每題6分，要求列出計算步驟，除非特別指定，每步驟運算得數精確到小數點后兩位） |
16．某企業有長期資金400萬元，其中長期借款100萬元，普通股份300萬元。該資本結構為公司的理想結構，公司擬追加籌資200萬元，并維持目前資金結構。隨籌資金額的增加，各種資金成本的變化如表： 要求： 如企業能接受的平均資金成本率為10％，計算企業籌資成本分界點租各籌資范圍的邊際資金成本。 |
| 正確答案: (1)籌資分界點=40÷[100÷(100+300)]=160(萬元) 75÷(1-25％)=100(萬元) (2)邊際資金成本 (0～100萬元)=25％×4％+75％×10％=8．5％ (100～160萬元)=25％×4％+75％×12％=10％ (160萬元以上)=25％×8％+75％×12％=11％ |
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| 17．B公司2004年的有關數據如下：銷售收入每股10元，凈收益占收入的20％，每股資本支出1元，每股折舊0．5元，每股營業流動資產增加0-4元。預計2005年至2006年期間每股銷售收入增長率可保持在10％的水平，2007年至2008年增長率按照算術級數均勻減少至6％，2009年及以后保持6％的增長率不變。該企業在經營中沒有負債，預計將來也不利用負債。資本支出、折舊與攤銷、營業流動資產增加、每股凈收益等與銷售收入的增長率相同。2005年至2006年的8值為1．5，2007年至2008年按照算術級數均勻減少至1．1，并可以持續。已知國庫券利率為5％，股票投資的平均風險補償率為10％。 要求： 估計該公司股票的價值。 (中間數據最多保留四位小數，最后計算結果保留兩位小數) |
| 正確答案: B公司的股票價值評估(單位：元)  |
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18．某企業本月生產甲、乙兩種產品，本月生產資料如表所示： 本月發生制造費用44000元，其中裝配費12000元(成本動因為工時)，質量檢驗費21000元(成本動因為生產批次)，設備調試費11000元(成本動因為生產批次)。 要求：根據以上資料利用下表完成下列事項： (1)采用傳統成本法分配制造費用(按機器工時比例分配)。 (2)采用作業成本法分配制造費用。 ①傳統成本計算法 制造費用分配表  ②作業成本計算法 制造費用分配表  |
| 正確答案: (1)傳統成本計算 法制造費用分配表  (2)作業成本計算法 制造費用分配表  |
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| 五、綜合題 |
| 19．某公司20×1年末權益資本構成如下： 股本(每股面值1元) 2400萬元 資本公積 2500萬元 盈余公積 1400萬元 未分配利潤 4500萬元 20×1年末該公司資產負債率60％，所得稅率30％，負債平均利率為10％，負債的50％將在下年度償還。當年公司銷售收入總額20000萬元，固定成本總額4000萬元(不含息)，息稅前利潤6000萬元，當年股利支付率60％，市場股票必要報酬率15％。 20×2年8月末公司完成增配股800萬股，每股配股價5元(不考慮其他費用)。當年實現稅后凈利3000萬元。20×3年3月2日，公司董事會決定：按稅后凈利15％提取盈余公積，按20×2年末股本每10股派送現金股利0．60元，并按每股2元的價格每10股派送股票股利1股。20×3年4月5日股東大會通過上述分配方案，當時公司股票價格5．8元。 要求： (1)計算該公司20×1年末股票的價格； (2)計算該公司20×1年末的DOL、DFL和DTL； (3)計算該公司20×年末的已獲利息倍數和預計本息償付率； (4)計算20×2年末公司股本、資本公積、未分配利潤、每股收益(加權和攤薄法)、每股凈資產和權益凈利率； (5)計算20×3年分配后公司的股本、資本公積、未分配利潤、每股盈利、每股凈資產、股利支付率和股票市盈率。 |
| 正確答案: (1)股東權益=10800萬元 每股凈資產=10800／2400=4．5(元) 負債總額=10800×40％×60％=16200(萬元) 利息費用=16200×10％=1620(萬元) 稅后凈利=(6000-1620)×(1-30％)=3066(萬元) 每股凈利=3066÷2400：1．2775(元) 每股股利=1．2775×60％=0．7665(元) 股票價格=0．7665÷15％=5．11(元／股) (2)DOL=(6000+4000)÷6000=1．6DFL=6000÷(6000-1620)=1．34 DTL=1．6×1．34=2．14 (3)20×1年末的已獲利息倍數=(3066+1314+1620)÷1620=3．70 本息償付率=6000÷[1620+8100÷(1-30％)]=45．48％ (4)股本=2400+800=3200(萬元) 資本公積=2500+800×4=5700(萬元) 未分配利潤=4500+1226．4+2550=8276．40(萬元) 1226．4=3066×40％2550=3000×(1-15％) EPS(加權)=3000÷(2400X8+3200×4)÷12=1．125(元／股) (攤薄)=3000÷3200：0．938(元／股) 凈資產=3200+5700+[1400+(3000×15％)]+8276．40=19026．4(萬元) 每股凈資產=19026．4÷3200=5．95(元) 凈資產收益率=3000÷19026．4=15．77％ (5)股本=3200+320=3520(萬元) 資本公積=5700+320=6020(萬元) 未分配利潤=8276．40-620-192(3200÷10×0．6)=7464．4(萬元) 新EPS=3000÷3520=0．8523(元) 0．938÷(1+10％)=0．8523(元) 新每股凈資產=(19026．4-192)÷3520=5．35(元) 股利支付率=0．6×320÷3000=6．4％ 0．6÷10÷0．938=6．4％ 市盈率=5．8÷0．8523=6．8(倍) |
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| 20．某企業每年銷售額為80萬元，變動成本率60％，固定成本20萬元，總資金額100萬元，其中普通股資金為40萬元(發行普通股4萬股，每股面值10元)，股票籌資費4％，預計股利率15％，預計股利增長率1．5％。發行債券25萬元，年利率10％，手續費率2％。長期借款15萬元，年利率8％，約束性余額8％。留存收益20萬元。公司所得稅率40％。 如公司要追加籌資30萬元，有兩種方案：一是發行3萬股普通股，每股面值10元。二是發行30萬元長期債券，年利率為13％，追加籌資后公司銷售預計可達110萬元。 要求： (1)計算該公司追加籌資前的綜合資金成本率； (2)計算該公司追加籌資前的DOL、DFL、DTL和EPS； (3)如公司的銷售額到100萬元，資金總額和結構不變，計算DOL、DCL和DTL； (4)如公司原每股收益要增長加％，計算在資本結構不變的情況下，銷售額是多少?新的DOL是多少? (5)如公司原每股收益要增長40％，計算在息稅前利潤不變的情況下，如減少股本15萬元，公司將按10％的成本率追加多少負債?新的DFL是多少? (6)計算追加籌資的每股利潤無差別點，問哪種籌資方式更有利。 (7)如增資后仍要保持每股收益增長40％，試計算不同籌資方案下的銷售收入為多少?哪種籌資方案能滿足每股收益增長的要求? |
| 正確答案: (1)股票成本率：400000×15％÷400000×94％+1．5％=17．46％ 債券成本率=250000×10％×60％÷250000×98％=6．12％ 借款成本率=150000×8％×60％÷150000×92％=5．22％ 留存成本率=15％+1．5％=16．5％ 綜合成本率=12．59％ (2)EBIT=800000×40％-200000=120000(元) DOL=(120000+200000)÷120000=2．67 DFL=120000÷(120000-37000)=1．45 DTL=320000÷83000=3．87 EPS=(120000-37000)×60％÷40000=1．245(元) (3)EBIT=1000000×40％-200000=200000(元) DOL=400000÷200000=2 DFL=200000÷(200000-37000)=1．23 DTL=400000÷163000=2．45 (4)1．245×1．4=1．743 1．743=(0．4S-200000-37000)×0．6÷40000S=883000元 新EBIT=883000×40％-200000=153200(元) 新DOL=353200÷153200=231 (5)(120000-I)×60％÷25000=1．743 I=47375 新增I=47375-37000=10375(元) 新增負債=103750(元) 新DFL=120000÷(120000-47375)=1．65 (6)(40％S-200000-37000)×60％÷70000=(40％S-200000-390000)×60％÷40000 S=831667<1100000負債籌資有利 (7)(40％S-200000-37000)×60％÷70000=1．743 S=1100875 (40％S-200000-390000)×60％÷40000=1．743 S=985500 只有負債籌資能滿足每股收益增長40％的要求。 |
