2011年注冊會計師考試《財務成本管理》考前模擬試題2
發布時間：2012-10-19 共1頁
2011年注冊會計師－財務成本管理考前模擬試題
一、單項選擇題
1. 下列屬于引導原則應用的是（）。
A.免費跟莊（搭便車）
B.沉沒成本
C.機會成本
D.不但要觀其言，更要觀其行
2. 下列關于財務預測的方法的說法，正確的是（）。
A.在用銷售百分比法預測外部融資需求時基期銷售凈利率與外部融資需求額有關
B.在用銷售百分比法預測外部融資需求時金融資產與外部融資需求額無關
C.除銷售百分比法外，還可使用回歸分析技術和使用計算機進行財務預測，其中最復雜的是使用綜合數據庫財務計劃系統
D.銷售百分比法假設計劃銷售可以涵蓋借款利息的增加，是一個合理的假設
3. 在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。
A.普通年金終值系數×普通年金現值系數＝1
B.投資回收系數＝償債基金系數×普通復利終值系數
C.普通年金終值系數×投資回收系數＝1
D.普通年金終值系數×預付年金現值系數＝1
4. 下列有關資本成本的說法正確的有（）。
A.提供債務資金的投資者，沒有權利獲得高于合同規定利息之外的任何收益
B.資本成本是公司投資人要求的報酬率
C.在估計權益成本時，使用最廣泛的方法是債券收益加風險溢價法
D.影響資本成本的外部因素包括利率、市場風險溢價和投資政策
5. 下列關于應收賬款及管理的說法中，正確的是（）。
A.應收賬款應計利息＝應收賬款平均余額×資本成本
B.應收賬款管理的目標就是擴大銷售份額
C.企業在設定某一顧客的信用標準時，往往通過“5C”系統來進行。對客戶的財務實力和財務狀況進行考查，屬于“5C”中的“能力”因素
D.制定收賬政策，又要在收賬費用和所減少壞賬損失之間作出權衡
6. 下列關于作業成本法的說法，正確的有（）。
A.作業成本法下，所有成本都需要先分配到有關作業，然后再將作業成本分配到有關產品
B.成本動因分為資源動因和作業動因，其中作業動因是引起作業成本變動的因素
C.作業成本法突出特點是強調以動因追溯的方式計入產品成本，盡量避免不準確的分攤
D.作業成本法下的成本計算過程可以概括為“資源→作業→產品”
7. 關于成本估計的有關說法中，正確的是（）。
A.在應用高低點法進行成本估計時，選擇高低點坐標的依據是最高、最低產量
B.歷史成本分析法包括高低點法、散布圖法和回歸直線法，其中散布圖法最不準確
C.新產品成本估計，不能采用回歸直線法，可以采用散布圖法或工業工程法
D.使用契約檢查法在判定某項成本的性態時要借助賬戶分析法、工業工程法或歷史成本分析法
8. 下列關于金融市場的說法不正確的是（）。
A.資本市場的主要功能是進行長期資金的融通
B.金融資產是以信用為基礎的所有權的憑證，構成社會的實際財富
C.一級市場是二級市場的基礎，二級市場是一級市場存在和發展的重要條件之一
D.金融市場基本功能是融通資金
9. 下列關于存貨周轉率的說法正確的是（）。
A.在短期償債能力分析中，應采用“銷售成本”來計算存貨周轉率
B.為了評估存貨管理的業績，應采用“銷售收入”來計算存貨周轉率
C.存貨周轉天數越少越好
D.在分解總資產周轉率時，存貨周轉率的計算使用銷售收入來計算
10. 某公司今年的銷售凈利率為10%，利潤留存率為50%。凈利潤和股利的增長率均為6%，該公司的β值為2.5，國庫券利率為4%，市場平均股票收益率為8%。則該公司的本期收入乘數為（）。
A.0.7225
B.0.6625
C.0.625
D.0.825
11. 下列關于股利政策的說法中，錯誤的是（）。
A.固定或持續增長的股利政策容易造成股利支付額與本期凈利相脫節
B.企業采用剩余股利分配政策的根本理由是使企業保持理想的資本結構，使加權平均資本最低
C.固定股利支付率真正公平地對待了每一位股東，對穩定股票價格有利
D.低正常加額外股利政策使用公司具有較大的靈活性
12. 下列關于實物期權的表述中，正確的是（）。
A.實物期權通常在競爭性市場中交易
B.實物期權的存在增加投資機會的價值
C.延遲期權（時機選擇期權）是一項看跌期權
D.放棄期權是一項看漲期權
13. 某企業與銀行商定的周轉信貸額為200萬元，承諾費率為0.5％，企業借款150萬元，平均使用8個月，那么，借款企業向銀行支付承諾費（）元。
A.10000
B.6000
C.5000
D.8000
14. 下列說法中，正確的是（）。
A.理想標準成本是指在效率良好的條件下，利用現有的規模和設備能夠達到的成本，可以作為考核的依據
B.正常標準成本大于理想標準成本，但小于歷史平均水平，實施以后實際成本是逆差而不是順差
C.標準成本按其制定所根據的生產技術和經營管理水平，分為現行標準成本和基本標準成本
D.勞動力價格發生重要變化時需要對基本標準成本進行修訂
二、多項選擇題
1. 下列關于財務估價的說法正確的是（）。
A.財務估價是財務管理的核心問題
B.財務估價是指對一項資產市場價值的估計
C.財務估價的基本方法是折現現金流量法
D.資產的內在價值也稱為經濟價值，是指用適當的折現率計算的資產預期未來現金流量的現值
2. 下列資本結構的理論的表述，說法正確的有（）。
A.權衡理論強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業價值最大化時的資本結構為最佳資本結構
B.MM理論是基于完美資本市場假設條件提出的
C.在代理理論下，VL＝VU+PV（利息抵稅）－PV（財務困境成本）－PV（債務的代理成本）
D.優序融資理論是當存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次選擇債務融資，最后選擇股權融資
3. 平行結轉分步法下，第二步驟的在產品包括（）。
A.第一生產步驟完工入庫的半成品
B.第二生產步驟正在加工的半成品
C.第二生產步驟完工入庫的半成品
D.第三生產步驟正在加工的半成品
4. 下列關于各責任中心業績評價的說法中正確的有（）。
A.對成本中心來說，低層次責任中心的不可控成本，對于較高層次責任中心來說，一定是可控的
B.對利潤中心來說，如果中間產品的外部市場不夠完善，公司內部各部門享有的與中間產品有關的信息資源基本相同，那么業績評價應采用以變動成本加固定費轉移價格為內部轉移價格
C.對投資中心來說，用投資貢獻率用于評價投資中心業績可能會傷害企業的整體利益
D.對成本中心來說，計算責任成本的關鍵是判別每一項成本費用支出的責任歸屬，不能歸屬于任務責任中心的成本，可以不分攤
5. 關于利益相關者，下列說法正確的是（）
A.狹義的利益相關者是指除股東之外的，對企業現金流量有潛在索償權的人
B.廣義的利益相關者包括一切與企業決策有利益關系的人
C.公司利益相關者可分為合同利益相關者和非合同利益相關者
D.股東和合同利益相關者之間既有共同利益，也有利益沖突
6. 下列關于認股權證和看漲期權的表述中，正確的有（）。
A.其價值都隨股票價格變動
B.在到期前都可以選擇執行或不執行
C.執行時都會稀釋每股收益
D.執行時都不會稀釋股價
7. 下列關于可轉換債券的說法中，正確的有（）。
A.轉換債券的籌資成本低于純債券
B.可轉換債券轉為股票時，不增加額外的資本
C.債券價值和轉換價值中較低者，構成了底線價值
D.進行可轉換債券估價時，可以先把可轉換債券作為普通債券分析，然后再當作看漲期權處理，就可以完成其估價
8. 下列說法中，錯誤的有（）。
A.標準成本差異采用結轉本期損益法時，所有差異必須在期末轉入“本年利潤”賬戶
B.對成本差異的處理采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本
C.對成本差異的處理采用調整銷貨成本與存貨法，閑置能量差異全部作為當期費用處理
D.期末將成本差異全部處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零
三、計算分析題
1. 某企業為免稅企業，計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個備選的互斥投資方案資料如下
（1）甲方案原始投資150萬，其中固定資產投資100萬，營運資本投資50萬，全部資金于建設起點一次投入，初始期為0，經營期為5年，到期凈殘值收入5萬，預計投產后年營業收入（不含增值稅，下同）90萬，不包含財務費用年總成本費用60萬元。
（2）乙方案原始投資額200萬，其中固定資產投資120萬，營運資本投資80萬。初始期2年，經營期為5年，資本化利息10萬，固定資產投資于初始期起點投入，營運資本投資于初始期結束時投入，固定資產凈殘值收入8萬，項目投產后，年營業收入170萬，年付現成本80萬，運營期每年歸還利息5萬。固定資產按直線法折舊，全部流動資金于終結點收回。 要求
（1）計算甲、乙方案各年的凈現金流量
（2）計算甲、乙方案包括初始期的靜態回期
（3）該企業所在行業的基準折現率為10％，計算甲、乙方案的凈現值
（4）計算甲、乙兩方案凈現值的等額年金，并比較兩方案的優劣
（5）利用共同年限法比較兩方案的優劣。
2. 某企業2011年有關預算資料如下
（1）該企業2～6月份的銷售收入分別為300000元、400000元、500000元、600000元和700000元。每月的銷售收入中，當月收到現金60％，下月收到現金30％，下下月收到現金10％。
（2）各月直接材料采購金額按下一個月銷售收入的60％計算。所購材料款于當月支付現金50％，下月支付現金50％。
（3）該企業4～5月份的制造費用分別為40000元和57000元，其中包括非付現費用每月10000元。4～5月份的銷售費用分別為25000元和35000元，每月的非付現銷售費用均為5000元。4～5月份的管理費用均為50000元，其中包括非付現費用每月20000元。
（4）該企業4月份購置固定資產，需要現金15000元。
（5）該企業在現金不足時，向銀行借款（借款為1000元的倍數）；在現金有多余時，歸還銀行借款（還款也為1000元的倍數）。借款在期初，還款在期末，借款年利率為12％，每月末支付利息。
（6）該企業月末現金余額范圍為6000～7000元。 其他資料見下表：
要求：根據以上資料，完成該企業2011年4～5月份現金預算的編制工作。
3. 假設陽光股份公司股票現在的市價為20元，有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為21元，到期時間是6個月。6個月后股價有兩種可能：上升25％或者降低20％，無風險年利率為 8％?，F在打算購進適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合，使得該組合6個月后的價值與購進該看漲期權相等。假設股票不派發紅利。 要求
（1）根據復制原理計算期權價值。
（2）根據風險中性原理計算期權價值。
4. 某公司正在著手編制下年度的財務計劃。有關資料如下
（1）該公司長期銀行借款利率目前是8％，明年預計將下降為7％
（2）該公司債券面值為1元，票面利率為9％，每年支付利息，到期歸還面值，該債券于3年前發行，期限為8年，當前市價為1.1元。如果該公司按當前市價發行新債券，預計發行費用為市價的3％
（3）證券分析師提供了能體現股票市場平均風險的某典型股票，最近三年的價格資料如下：
（4）無風險利率為6％
（5）該公司普通股面值為1元（600萬股），當前每股市價為6元，本年度派發現金股利0.4元/股，預計以后將保持可持續增長狀態，期初權益預期凈利率為7.5％，股利支付率為20％。該公司普通股的β值為1.2
（6）該公司本年的資本結構為：
（7）該公司所得稅稅率為25％。 要求
（1）計算下年度銀行借款的資本成本
（2）計算下年度公司債券的資本成本
（3）根據資料（3），分別用算術平均法和幾何平均法計算公司權益市場平均收益率，并以兩種結果的簡單平均計算市場風險溢價
（4）分別使用股利增長模型和資本資產定價模型計算下年度股權資本成本，并以這兩種結果的簡單平均值作為股權資本成本；
5. 某企業生產20件產品，耗用直接材料100元，直接人工120元，變動制造費用80元，固定制造費用40元。假設本期銷售18件產品，期末庫存產成品2件，沒有在產品存貨。該企業產品售價25元/件，變動銷售及管理費用3元/件，固定銷售及管理費用50元/月。 要求：分別計算完全成本法和變動成本法下的產品總成本和單位成本、期末存貨價值、利潤，并說明兩種方法計算的利潤出現差異的原因。
6. 甲公司年初打算添置一條生產線，買價328.1萬元，運輸費、安裝調試費、途中保險費等合計21.9萬元，如果以租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付租金80萬元，租期為5年，租賃期內不得退租，租賃期滿設備所有權以40萬元的價格轉讓給承租方，運輸費、安裝調試費、途中保險費等由承租人支付。甲公司適用的所得稅率為30%，債券（有擔保）稅前利率為10%，項目要求的必要報酬率為15%，加權平均資本成本為10%。 要求
（1）計算如果自行購置，該生產線的購置成本
（2）計算如果租賃，融資額為多少？
（3）計算租賃內含利息率
（4）計算每期歸還的本金和支付的利息
（5）用差量現金流量法計算租賃方案相對于自購方案的凈現值，為甲公司作出正確的選擇
（6）如果甲公司由于虧損，未來五年不需要交納所得稅，計算租賃該生產線的凈現值。
四、綜合題
1. A工廠是一個生產某種汽車零件的專業工廠，產品成本計算采用標準成本計算系統，有關資料如下
（1）成本差異賬戶包括：材料價格差異、材料數量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動制造費用效率差異、變動制造費用耗費差異、固定制造費用能量差異、固定制造費用耗費差異。
（2）原材料在生產開始時一次投入，除直接材料外的其他費用陸續發生，其在產品約當產成品的系數為：月初在產品0.6，月末在產品0.4。
（3）成本差異采用“結轉本期損益法”，在每月末結轉“主營業務成本”賬戶。
（4）單位產品標準成本為56元，其中：直接材料30元（10千克×3元/千克），直接人工16元（4小時×4元/小時），變動制造費用6元（4小時×1.5元/小時），固定制造費用 4元（4小時×1元/小時）。
（5）本月生產能量11000小時，月初在產品數量600件，本月投產數量2500件，月末在產品數量700件，月初產品數量100件，月末產品數量120件。
（6）期初庫存原材料1000千克，本月購入原材料30000千克，實際成本88500元（已用支票支付）；本月生產領用原材料25500千克。 實際耗用工時9750小時；應付生產工人工資40000元；實際發生變動制造費用15000元；實際發生固定制造費用10000元。 要求
（1）編制以下業務的會計分錄： ①購入原材料； ②領用原材料； ③將生產工人工資記入有關成本計算賬戶； ④結轉本期變動制造費用； ⑤結轉本期固定制造費用； ⑥完工產品入庫； ⑦期末結轉本期成本差異。
（2）計算本月的主營業務成本。
2. 甲公司正在考慮調整資本結構，有關資料如下
（1）公司目前債務的賬面價值1000萬元，利息率為5％，債務的市場價值與賬面價值相同；所有者權益賬面金額4000萬元（與市價相同）；每年的息稅前利潤為500萬元。該公司的所得稅稅率為20％。
（2）為了提高企業價值，該公司擬改變資本結構，舉借新的債務，替換舊的債務并回購部分普通股?？晒┻x擇的資本結構調整方案有兩個： ①舉借新債務的總額為1500萬元，預計利息率為6％； ②舉借新債務的總額為2000萬元，預計利息率為7％。
（3）假設當前資本市場上無風險利率為4％，市場風險溢價為5％，甲股票目前的風險溢價為6％。
（4）假設公司的稅后經營凈利潤是可以永續的，每年將全部稅后凈利分派給股東，資本結構調整之后權益資本成本不再發生變化。 要求
（1）計算該公司目前的β權益
（2）計算該公司無負債的β系數（提示：根據賬面價值的權重調整β系數，下同）
（3）計算兩種資本結構調整方案的權益β系數、權益成本和實體價值（實體價值計算結果保留整數，以萬元為單位）
（4）判斷企業應否調整資本結構并說明依據，如果需要調整應選擇哪一個方案？
參考答案
一、單項選擇題
1. [答案]A
[解析]免費跟莊和行業標準均屬于引導原則的應用。沉沒成本是凈增效益原則的應用，機會成本是自利行為原則的應用，D是信號傳遞原則，是自利行為原則的延伸。
2. [答案]C
[解析]外部融資額＝預計凈經營資產增加－預計可動用的金融資產－預計留存收益增加AB不正確。銷售百分比法是一種比較簡單、粗略的預測方法，該方法假設計劃銷售可以涵蓋借款利息的增加，不一定合理，D不正確。
3. [答案]B
[解析]普通年金終值系數與償債基金系數互為倒數關系，普通年金現值系數與投資回收系數互為倒數關系，普通復利現值系數與普通復利終值系數互為倒數關系，普通年金現值系數＝普通年金終值系數×普通復利現值系數。所以，投資回收系數＝償債基金系數×普通復利終值系數。
4. [答案]A
[解析]資本成本是公司投資人要求的最低報酬率，B不正確；在估計權益成本時，使用最廣泛的方法是資本資產定價模型，C不正確；影響資本成本的外部因素包括：利率、市場風險溢價和稅率；內部因素包括：資本結構、股利政策和投資政策。所以D不正確。
5. [答案]D
[解析]應收賬款應計利息＝應收賬款占用資金×資本成本、應收賬款占用資金＝應收賬款平均余額×變動成本率，A不正確；既然企業發生應收賬款的主要原因是擴大銷售，增強競爭力，那么其管理的目標就是求得利潤，B不正確；資本指顧客的財務實力和財務狀況，表明顧客可能償還債務的背景，C不正確。
6. [答案]D
[解析]在作業成本法下，直接成本可以直接計入有關產品，與傳統成本計算方法無差異；間接成本需要先分配到有關作業，然后再將作業成本分配到有關產品，所以，選項A的說法不正確；成本動因分為資源動因和作業動因，其中資源動因是引起作業成本變動的因素，作業動因是引起產品成本變動的因素，所以B不正確；作業成本法的基本指導思想是“作業消耗資源、產品消耗作業”，其突出特點就是強調以直接追溯或動因追溯的方式計入產品成本，盡量避免不準確的分攤，C不正確。
7. [答案]A
[解析]歷史成本分析法包括高低點法、散布圖法和回歸直線法，高低點法只考慮了兩個點的情況，因此，最不準確，B不正確；高低點法、散布圖法和回歸直線法，都屬于歷史成本分析法，它們僅限于有歷史成本資料數據的情況，而新產品沒有歷史成本數據，C不正確； 賬戶分析法是一種比較粗略的分析方法，在判定某項成本的性態時還要借助契約檢查法、工業工程法或歷史成本分析法，D不正確。
8. [答案]B
[解析]金融資產并不構成社會的實際財富。
9. [答案]D
[解析]計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，為了評估資產的變現能力需要計量存貨轉換為現金的金額和時間，應采用“銷售收入”計算存貨周轉率。在分解總資產周轉率時，為系統分析各項產的周轉情況并識別主要的影響因素，應統一使用“銷售收入”計算周轉率。如果是為了評估存貨管理的業績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉率，使其分子和分母保持口徑一致。在其他條件不變的情況下，減少存貨可以提高存貨周轉次數，減少存貨周轉天數，但是如果存貨過少，則不能滿足流轉需要，所以，存貨周轉天數并不是越少越好。
10. [答案]B
[解析]本期收入乘數＝[銷售凈利率0×股利支付率×（1+增長率）]/（股權成本－增長率），股利支付率＝1－利潤留存率＝1－50%＝50%，股權成本＝4%＋2.5×（8%－4%）＝14%，則有：本期收入乘數＝10%×50%×（1+6%）/（14%－6%）＝0.6625。
11. [答案]C
[解析]固定股利支付率政策認為，采用本政策可以使股利與公司盈余緊密地配合，體現多盈多分、少盈少分、無盈不分原則，真正公平地對待了每一位股東，但這種政策下各年的股利變動較大，極易造成公司不穩定的感覺，對穩定股票價格不利。
12. [答案]B
[解析]實物期權是作出特定經營決策（例如資本投資）的權利。實物期權和金融期權的一個關鍵區別在于，實物期權及其標的資產通常不在競爭性的市場中交易。所以，選項A的說法不正確。實物期權允許決策者在獲得新信息后，再選擇最具有吸引力的備選投資項目，實物期權的存在增加了投資機會的價值。所以，選項B的說法正確。延遲期權是延遲投資的選擇權，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權，所以，延遲期權是看漲期權，具體地說，是歐式看漲期權。因此，選項C的說法不正確。放棄期權是離開項目的選擇權，如果項目結果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權是看跌期權。所以，選項D的說法不正確。
13. [答案]C
[解析]借款企業向銀行支付的承諾費＝（200－150）×0.5％×8/12＋200×0.5％×4/12＝0.5（萬元）＝5000（元）或＝150×0.5％×4/12＋50×0.5％×12/12＝0.5（萬元）＝5000（元）。注意：本題的承諾費由兩部分組成，一是全年未使用的（200－150）＝50（萬元），按照12個月計算承諾費；另外，150萬元借款（只使用了8個月），未使用的4個月也應該（按照4個月計算）支付承諾費。
14. [答案]D
[解析]理想標準成本是指在最優的生產條件下，利用現有的規模和設備能夠達到的最低成本，理想標準成本不能作為考核的依據，A不正確；正常標準成本大于理想標準成本，但小于歷史平均水平，實施以后實際成本更大的可能是是逆差而不是順差，B不正確；標準成本按其制定所根據的生產技術和經營管理水平，分為理想標準成本和正常標準成本。標準成本按其適用期，分為現行標準成本和基本標準成本，C不正確。\
二、多項選擇題
1. [答案]ACD
[解析]財務估價是指對一項資產價值的估計，這里的“價值”是指資產的內在價值，內在價值與市場價值不一定相等，只有在市場完全有效的前提下，內在價值才等于市場價值。
2. [答案]ABD
[解析]在考慮了企業債務的代理成本與代理收益后，資本結構的權衡理論模型可以擴展為如下形式： VL＝VU+PV（利息抵稅）－PV（財務困境成本）－PV（債務的代理成本）+PV（債務的代理收益）所以選項C的說法不正確。
3. [答案]BCD
[解析]平行結轉分步法下的在產品指的是廣義的在產品，所有的經過本步驟加工但還未最終完成的都屬于本步驟的在產品。本題中：因為“第一生產步驟完工入庫的半成品”還沒有進入第二步驟，沒有經過第二步驟的加工，所以選項A不選；第二步驟正在加工的半成品，屬于第二步驟的在產品，所以選項B應選；因為“第二生產步驟完工入庫的半成品”和“第三生產步驟正在加工的半成品”已經經過第二步驟的加工，但是沒有最終完成全部生產步驟的加工，所以，選項
C.D應選。
4. [答案]CD
[解析]成本的可控與不可控，隨著條件的變化可能發生相互轉化。低層次責任中心的不可控成本，對于較高層次責任中心來說，可能是可控的，但不是絕對的，A不正確；對成本中心來說，如果中間產品的外部市場不夠完善，公司內部各部門享有的與中間產品有關的信息資源基本相同，那么業績評價應采用以市場為基礎的協商價格為內部轉移價格，B不正確。
5. [答案]BCD
[解析]狹義的利益相關者是指除股東、債權人和經營者之外的，對企業現金流量有潛在索償權的人，A不正確。
6. [答案]AB
[解析]認股權證的執行會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價?？礉q期權不存在稀釋問題。
7. [答案]BD
[解析]盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高，所以選項A不正確；因為市場套利的存在，可轉換債券的最低價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者，這也形成了底線價值，所以C的說法不正確。
8. [答案]ACD
[解析]在月末（或年末）對成本差異的處理方法有兩種
（1）結轉本期損益法。按照這種方法，在會計期末將所有差異轉入“本年利潤”賬戶，或者先將差異轉入“主營業務成本”賬戶，再隨同已銷產品的標準成本一起轉至“本年利潤”賬戶。（2）調整銷貨成本與存貨法。在會計期末，將成本差異按比例分配至已銷產品成本和存貨成本。A不正確；在調整銷貨成本與存貨法下，本期發生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項C的說法不正確），屬于應該調整存貨成本的，并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發生的成本差異一同計算。因此，選項D的說法不正確。
三、計算分析題
1. [答案]
[解析]（1）甲、乙方案各年的凈現金流量：
①甲方案各年的凈現金流量
折舊＝（100－5）/5＝19（萬元）
NCF0＝－150（萬元）
NCF1-4＝（90－60）＋19＝49（萬元）
NCF5＝49＋50＋5＝104（萬元）
②乙方案各年的凈現金流量
NCF0＝－120（萬元）
NCF1＝0（萬元）
NCF2＝－80（萬元）
NCF3-6NCF3～6＝170－80＝90（萬元）
NCF7＝90＋80＋8＝178（萬元）
（2）計算甲、乙方案包括初始期的靜態回收期
①甲方案包括初始期的靜態投資回收期
＝150/49＝3.06（年）
②乙方案不包括初始期的靜態回收期
＝200/90＝2.22（年）
乙方案包括建設期的靜態投資回收期
＝2＋2.22＝4.22（年）
（3）計算甲、乙兩方案的凈現值
①甲方案的凈現值
＝49×（P/A，10％，4）＋104×（P/F，10％，5）－150
＝69.90（萬元）
②乙方案的凈現值
＝90×（P/A，10％，4）×（P/F，10％，2）＋178×（P/F，10％，7）－80×（P/F，10％，2）－120
＝141.00（萬元）
（4）計算甲、乙兩方案凈現值的等額年金，并比較兩方案的優劣：
①甲方案凈現值的等額年金＝69.90/（P/A，10％，5）＝18.44（萬元）
②乙方案凈現值的等額年金＝141.00/（P/A，10％，7）＝28.96（萬元）
因為乙方案凈現值的等額年金大，所以乙方案優于甲方案。
（5）利用共同年限法比較兩方案的優劣
兩方案壽命期的最小公倍數為35年
①甲方案調整后的凈現值
＝69.90＋69.90×（P/F，10％，5）＋69.90×（P/F，10％，10）＋69.90×（P/F，10％，15）＋69.90×（P/F，10％，20）＋69.90×（P/F，10％，25）＋69.90×（P/F，10％，30）
＝177.83（萬元）
②乙方案調整后的凈現值
＝141.00＋141.00×（P/F，10％，7）＋141.00×（P/F，10％，14）＋141.00×（P/F，10％，21）＋141.00×（P/F，10％，28）
＝279.31（萬元）
因為乙方案調整后的凈現值大，所以乙方案優于甲方案。
2. [答案]
[解析]根據題意分析可知：
（1）銷貨現金收入＝當月銷售收入×60％＋上月銷售收入×30％＋上上月銷售收入×10％
（2）直接材料采購支出＝本月采購本月支付的貨款＋上月采購本月支付的貨款
＝本月采購額的50％＋上月采購額的50％
＝下月銷售收入×60％×50％＋本月銷售收入×60％×50％
＝下月銷售收入×30％＋本月銷售收入×30％
＝（本月銷售收入＋下月銷售收入）×30％
編制的現金預算如下：
3. [答案]
[解析]（1）上行股價＝20×（1＋25％）＝25（元）
下行股價＝20×（1－20％）＝16（元）
股價上行時期權到期日價值
＝上行股價－執行價格＝25－21＝4（元）
股價下行時期權到期日價值＝0
設購買股票數量為H，借款額為Y，則：
4＝25H－1.04Y
0＝16H－1.04Y
得：H＝（4－0）/（25－16）＝0.4444
Y＝16×0.4444/1.04＝6.84
期權價值＝購買股票支出－借款＝20×0.4444－6.84＝2.05（元）
（2）上行概率＝（4%＋20%）/（25%＋20%）＝0.5333
下行概率＝1－0.5333＝0.4667
期權6個月后的期望價值
＝0.5333×4＋0.4667×0＝2.1332（元）
期權價值＝2.1332/（1＋4％）＝2.05（元）
4. [答案]
[解析]（1）銀行借款資本成本
＝7％×（1－25％）＝5.25％
（2）NPV＝1×9％×（P/A，K，5）＋1×（P/F，K，5）－1.1＝0
當K＝7％，NPV＝－0.0180
當K＝6％，NPV＝0.0264
（K－6％）/（7％－6％）＝（0－0.0264） /（－0.0180－0.0264）
K＝6.59％
債券的資本成本＝6.59％×（1－25％）＝4.95％
（3）某股票三年的收益率分別為：
（30－25）/25×100％＝20％
（31－30）/30×100％＝3.33％
（35－31）/31×100％＝12.9％
算術平均法下權益市場平均收益率
＝（20％＋3.33％＋12.9％）/3＝12.08％
幾何平均法權益市場平均收益率
＝33525－111.87%
兩種方法下權益市場的平均收益率
＝（12.08％＋11.87％）/2＝11.98％
市場風險溢價＝11.98％－6％＝5.98％
（4）在股利增長模型下：
股利增長率＝7.5％×（1－20％）＝6％
股權資本成本
＝[0.4×（1＋6％）/6]＋6％
＝13.07％
在資本資產定價模型下：
股權資本成本
＝6％＋1.2×5.98％
＝13.18％
平均股權資本成本
＝（13.07％＋13.18％）/2＝13.13％
5. [答案]
[解析]（1）計算產品總成本和單位成本
采用完全成本法：
產品總成本＝100＋120＋80＋40＝340（元）
單位成本＝340÷20＝17（元）
采用變動成本法：
產品總成本＝100＋120＋80＝300（元）
單位成本＝300÷20＝15（元）
（2）計算期末存貨價值
完全成本法：
期末存貨價值＝2×17＝34（元）
變動成本法：
期末存貨價值＝2×15＝30（元）
（3）計算利潤
兩種成本計算方法確定的利潤相差4元（40－36）。其原因是：由于本期產量大于銷售量，期末存貨增加了2件，2件存貨的成本包含了4元固定制造費用。在變動成本法下扣除的固定制造費用為40元（2×20），在完全成本法下扣除的固定制造費用為36元（2×18），所以利潤相差4元
6. [答案]
[解析]（1）購置成本＝328.1＋21.9＝350（萬元）
（2）融資額＝買價＝328.1（萬元）
（3）328.1＝80×（P/A，i，5）＋40×（P/S，i，5）
經過測試：內含利息率i＝10%
（4）
（5）租賃現金流量的折現率＝10%×（1－30%）＝7%，期末資產現金流量折現率為15%
租賃方案相對于自購方案的凈現值
＝328.1－（80－32.81×30%）×（P/S，7%，1）－（80－28.09×30%）×（P/S，7%，2）－（80－22.9×30%）×（P/S，7%，3）－（80－17.19×30%）×（P/S，7%，4）－（80－10.91×30%）×（P/S，7%，5）－40×（P/S，15%，5）
＝328.1－65.569－62.512－59.696－57.098－54.706－19.888＝8.63（萬元）大于0
所以，甲公司應該選擇租賃方案。
（6）此時，承租人不需要交納所得稅，不能享受抵稅的好處，應該用稅前借款（有擔保）利率10%作為折現率計算租賃現金流量現值。
租賃方案相對于自購方案的凈現值
＝328.1－80×（P/A，10%，5）－40×（P/S，15%，5）
＝328.1－303.264－19.888
＝4.95（萬元）四、綜合題
1. [答案]
[解析]（1）編制以下業務的會計分錄
①購入原材料
實際成本 88500（元）
標準成本 3元/千克×30000千克＝90000（元）
價格差異 －1500（元）
會計分錄：
借：原材料 90000
貸：銀行存款 88500
材料價格差異 1500
②領用原材料
實際領料標準成本
25500千克×3元/千克＝76500（元）
應耗材料標準成本
30元/件×2500件＝75000（元）
數量差異
76500－75000＝1500（元）
會計分錄：
借：生產成本 75000
材料數量差異 1500
貸：原材料 76500
③將生產工人工資記入有關成本計算賬戶
本月完工入庫產品數量
＝月初在產品數量＋本月投產數量－月末在產品數量
＝600＋2500－700＝2400（件）
本月實際完成約當產量
＝月末在產品約當產量＋本月完工入庫產品數量－月初在產品約當產量
＝700×0.4＋2400－600×0.6＝2320（件）
實際成 40000（元）
標準成本 16元/件×2320件＝37120（元）
總差異 2880（元）
其中：
直接人工效率差異
（9750－2320×4）×4＝1880（元）
直接人工工資率差異
（40000/9750－4）×9750＝1000（元）
會計分錄：
借：生產成本 37120
直接人工效率差異 1880
直接人工工資率差異 1000
貸：應付工資 40000
④結轉本期變動制造費用
實際成本 15000（元）
標準成本 2320件×6元/件＝13920（元）
總差異 1080（元）
其中：
變動制造費用效率差異
（9750－2320×4）×1.5＝705（元）
變動制造費用耗費差異
15000－9750×1.5＝375（元）
會計分錄：
借：生產成本 13920
變動制造費用效率差異 705
變動制造費用耗費差異 375
貸：變動制造費用 15000
⑤結轉本期固定制造費用
實際成本 10000（元）
標準成本 2320件×4元/件＝9280（元）
總差異 720（元）
其中：
固定制造費用耗費差異
10000－1×11000＝－1000（元）
固定制造費用能量差異：
1×11000－1×2320×4＝1720（元）
會計分錄：
借：生產成本 9280
固定制造費用能量差異 1720
貸：固定制造費用 10000
固定制造費用耗費差異 1000
⑥完工產品入庫
標準成本：2400×56＝134400（元）
會計分錄：
借：產成品（或庫存商品） 134400
貸：生產成本 134400
⑦期末結轉本期成本差異
借：主營業務成本 4680
材料價格差異 1500
固定制造費用耗費差異 1000
貸：材料數量差異 1500
直接人工效率差異 1880
直接人工工資率差異 1000
變動制造費用效率差異 705
變動制造費用耗費差異 375
固定制造費用能量差異 1720
（2）計算本月的主營業務成本
本月銷售產品數量
＝月初產品數量＋本月完工入庫產品數量－月末產品數量
＝100＋2400－120＝2380（件）
已銷產品標準成本
＝2380×56＝133280（元）
本月主營業務成本
＝133280＋4680＝137960（元）
2. [答案]
[解析]（1）目前的β權益
＝甲股票的風險溢價/市場風險溢價
＝6％/5％＝1.2
（2）無負債的β系數
無負債的β系數＝β資產
＝β權益÷[（1＋產權比率×（1－所得稅稅率）]
＝1.2÷[1＋1/4×（1－20％）]
＝1
（3）兩種資本結構調整方案的權益β系數、權益成本和實體價值：
①舉借新債務1500萬元替換舊的債務并回購部分普通股，使得資本結構變為：債務1500萬元，利息率為6％；權益資本變為4000－（1500－1000）＝3500（萬元）。
β權益＝β資產×[（1＋負債/權益×（1－所得稅稅率）]
＝1×[（1＋1500/3500×（1－20％）]＝1.34
權益資本成本＝4％＋5％×1.34＝10.70％
股權價值
＝（500－1500×6％）×（1－20％）/10.70％＝3065（萬元）
債務價值＝1500萬元
公司實體價值＝3065＋1500＝4565（萬元）
②舉借新債務2000萬元替換舊的債務并回購部分普通股，使得資本結構變為：債務2000萬元，利息率為7％；權益資本4000－（2000－1000）＝3000（萬元）。
β權益＝β資產×[（1＋負債/權益×（1－所得稅率）]
＝1×[1＋2000/3000×（1－20％）]＝1.53
權益資本成本＝4％＋5％×1.53＝11.65％
股權價值
＝（500－2000×7％）×（1－20％）/11.65％
＝2472（萬元）
債務價值＝2000萬元
公司實體價值＝2472＋2000＝4472（萬元）
（4）目前的股權價值為4000萬元，債務價值為1000萬元，即公司實體價值＝5000萬元，而改變資本結構后公司實體價值均降低了，所以公司不應調整資本結構。
