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1．ABC 

【解析】資本市場(chǎng)工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；場(chǎng)外市場(chǎng)包括股票、債券、可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、外匯交易市場(chǎng)等。所以，選項(xiàng)8的說(shuō)法正確；股票的收益不固定，因此，投資風(fēng)險(xiǎn)比債務(wù)工具大。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；貨幣市場(chǎng)是短期債務(wù)工具交易的市場(chǎng)。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。  

2．ABC 

【解析】在不增發(fā)新股或回購(gòu)股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、收益留存率)中有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，本年的實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，在權(quán)益乘數(shù)或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的情況下，本年的實(shí)際增長(zhǎng)率也會(huì)低于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，由此可知，選項(xiàng)A、B、C是答案，選項(xiàng)D不是答案。  

3．ABC 

【解析】根據(jù)有效邊界與機(jī)會(huì)集重合可知，機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，即機(jī)會(huì)集曲線沒(méi)有向后彎曲的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的預(yù)期報(bào)酬率高于A，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒(méi)有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。  

4．AB 

【解析】如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率為(1+8%)／(1+3%)－1=4．85%；如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，通貨膨脹率為5%，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5%)2。  

5．ABD 

【解析】看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成正向變動(dòng)，看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成反向變動(dòng)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。  

6．AC 

【解析】因?yàn)槭袌?chǎng)套利的存在，可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者，這也形成了底線價(jià)值；所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有贖回保護(hù)期，在此之前發(fā)行者不可以贖回；所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。  

7．AD 

【解析】根據(jù)題意可知，平均日需求量=16200／360=45(件)，由于題中告訴了日供應(yīng)量，因此，本題屬于存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的情況，根據(jù)公式可知，經(jīng)濟(jì)訂貨量=[2×16200×25／1×60／(60－45)]1／2=1800(件)，送貨期=1800／60=30(天)。平均庫(kù)存量=1800／2×(1-45／60)+20=245(件)(注意此處不是增加了保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的一半，原因在于保險(xiǎn)儲(chǔ)備量在正常情況下是不被耗用的)。存貨平均占用資金=245×10=2450(元)。  

【提示】(注意送貨期、交貨期和訂貨周期的區(qū)別，送貨期指的是從到貨開始直到貨物全部送達(dá)所需要的時(shí)間，等于訂貨量／每日送貨量；交貨期指的是從發(fā)出訂單開始到收到貨物為止的時(shí)間間隔，即訂貨提前期；訂貨周期指的是兩次訂貨之間的時(shí)間間隔，等于訂 貨次數(shù)的倒數(shù)，即如果一年訂貿(mào)5次，則訂貨周期為1／5年。)  

8．AC 

【解析】激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤；在激進(jìn)型籌資政策下，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)小于臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。  

9．ABC 

【解析】成本控制的原則包括四項(xiàng)：經(jīng)濟(jì)原則、因地制宜原則、全員參加原則和領(lǐng)導(dǎo)推動(dòng)原則。選項(xiàng)D屬于成本降低的原則。 

三、計(jì)算分析題  

1．【答案】  

(1)牡丹公司股票收益率的方差為6．25%，所以牡丹公司股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%；市場(chǎng)組合的方差為4%，所以市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為20%；  

根據(jù)β系數(shù)的計(jì)算公式可知：  

牡丹公司股票的β系數(shù)=0．6×25%／20%=0．75 

牡丹公司股票投資者要求的必要報(bào)酬率=4%+0．75×(12%－4%)=10% 

(2)前兩年的股利現(xiàn)值之和=1×(P／A，10%，2)=1×1．7355=1．7355(元)第三年以后各年股利的現(xiàn)值=1×(1+3%)／(10%-3%)×(P／F，10%，2)=14．7143×0．8264=12．1599(元) 

牡丹公司股票價(jià)值=1．7355+12．1599=13．90(元)張先生持有股票的價(jià)值=2000×13．90=27800(元)

2．【答案】  

(1)增發(fā)普通股籌資方案下：  

全年債券利息=2000×8%=l60(萬(wàn)元) 

總杠桿系數(shù)=(1500+1000)／(1500－160)=1．87增發(fā)的普通股股數(shù)=5000／10=500(萬(wàn)股) 

每股收益=(1500－160)×(1－25%)／(2000／2+500)=0．67(元)增發(fā)債券籌資方案下：  

全年利息=2000×8%+5000×10%=660(萬(wàn)元) 

總杠桿系數(shù)=(1500+1000)／(1500－660)=2．98 

每股收益=(1500－660)×(1－25%)／(2000／2)=0．63(元) 

由于增發(fā)普通股方案的每股收益高，總體風(fēng)險(xiǎn)低，所以，應(yīng)該選擇增發(fā)普通股方案。  

(2)甲公司股票的口系數(shù)=10%／(40%×40%)=0．625 

甲公司股票的資本成本=4%+0．625×(12%－4%)=9%(3)新的股數(shù)=2000／2×(1+10%)=1100(萬(wàn)股) 

發(fā)放現(xiàn)金股利之后的凈資產(chǎn)=1100×7=7700(萬(wàn)元) 

現(xiàn)金股利總額=(2000+4000+2000)－7700=300(萬(wàn)元)每股股利=300／1100=0．27(元) 

3．【答案】  

(1)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資一凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加一凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加 =經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加一經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加  

=(資產(chǎn)總額增加一金融資產(chǎn)增加)－(負(fù)債總額增加－金融負(fù)債增加)=(1500－1000－50)－(900－600－100) 

=250(萬(wàn)元) 籌資總需求=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)合計(jì)－基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)  

=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=250(萬(wàn)元) 

外部融資額=籌資總需求－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－增加的留存收益=250－(－50)－70=230(萬(wàn)元) 

或：  

外部融資額  

=資產(chǎn)總額增加一經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加一增加的留存收益  

=(1500－1000)－(900－600－100)－70=230(萬(wàn)元) 

(2)外部融資額=資產(chǎn)總額增加－經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加－增加的留存收益=300－增加的留存收益  

=300－銷售收入×10%×(1－400,4)=0解得：銷售收入=5000(萬(wàn)元) 

(3)外部融資額  

=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－增加的留存收益  

=800×增長(zhǎng)率－600×75 %×增長(zhǎng)率－(-220)-4000×(1+增長(zhǎng)率)×10%×(1-40%)=0