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2012年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)管》考前沖刺卷第二套(7)

發(fā)布時(shí)間:2012-11-07 共1頁

 4.【答案】 
單位:萬元

年度

2004年

2005年

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

稅后經(jīng)營凈利潤

2400

2880

3456

4147.2

4976.64

5971.97

6569.17

資本支出

2000

2400

2880

3456

4147.2

4976.64

5474.30

折舊與攤銷

1000

1200

1440

1728

2073.6

2488.32

5474.30

凈經(jīng)營營運(yùn)資本

5000

6000

7200

8640

10368

12441.6

13685.76

凈經(jīng)營營運(yùn)資本增加

 

1000

1200

1440

1728

2073.6

1244.16

實(shí)體現(xiàn)金流量

 

680

816

979.2

1175.O4

1410.O5

5325.01

該公司的股權(quán)資本成本=2%+2.69×(10%-2%)=23.52%
加權(quán)平均資本成本=20%×10%×(1-40%)+80%×23.52%=20%
企業(yè)實(shí)體價(jià)值 
=680×(P/F,20%,1)+816×(P/F,20%,2)+979.2×(P/F,20%,3)+1175.O4×(P/F,20%,4)+1410.05×(P/F,20%,5)+5325.01/(20%-10%)×(P/F,20%,5)
=680×0.8333+816×0.6944+979.2×0.5787+1175.04×0.4823+1410.05×0.4019+5325.01/(20%-10%)×0.4019
=2833.3583+21401.2152=24234.57(萬元)
股權(quán)價(jià)值=企業(yè)實(shí)體價(jià)值-凈債務(wù)價(jià)值 
=24234.57-(3000-200)=21434.57(萬元)
每股價(jià)值=21434.57/500=42.87(元)
由于該股票價(jià)格(40元)低于股票價(jià)值(42.87元),所以應(yīng)該購買。

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