2012年注冊會計師考試《財管》考前沖刺卷第三套（6）
發布時間：2012-11-07 共1頁
四、綜合題(本題型共2小題，第1小題14分，第2小題13分，共27分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數精確到小數點后兩位，百分數、概率和現值系數精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)
1．已知甲公司上年的銷售收入為60000萬元，稅前經營利潤為3500萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅稅率為32%，上年末的其他有關資料如下(單位：萬元)：
貨幣資金(金融) |
120 |
|
交易性金融資產 |
60 |
|
可供出售金融資產 |
82 |
|
應收利息 |
10 |
|
持有至到期投資 |
90 |
|
總資產 |
9800 |
|
短期借款 |
510 |
|
交易性金融負債 |
48 |
|
長期借款 |
520 |
|
應付債券 |
380 |
|
應付利息 |
40 |
|
一年內到期的非流動負債 |
80 |
|
總負債 |
4800 |
|
股東權益 |
5000 |
要求：
(1)計算上年的稅后經營凈利潤、稅后利息、稅后經營凈利率；
(2)計算上年的稅后凈利潤；
(3)計算上年末的凈經營資產和凈負債；
(4)計算上年的凈經營資產凈利率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率、凈財務杠桿、經營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率(資產負債表的數據用年末數)；
(5)如果本年凈財務杠桿不能提高了，請指出提高權益凈利率和杠桿貢獻率的有效途徑；(6)在不改變經營差異率的情況下，本年想通過增加借款的方法提高權益凈利率，請您分析一下是否可行；
(7)假設本年預計凈經營資產凈利率會比上年下降10個百分點，打算增加借款100萬元(其中有80%投資于資本市場)，不想減少股東報酬，計算借款的利息率的上限；
(8)在第(7)問中，假設借款的利息率為6%，計算增加借款可以增加的凈利潤。
2．甲公司計劃投資一個新項目，分兩期進行，第一期在2008年1月1日投資，投資合計為2000萬元，經營期限為10年，預計每年的稅后現金流量為240萬元；第二期項目計劃于2011年1月1日投資，投資合計為3000萬元，經營期限為8年，預計每年的稅后現金流量為600萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知：無風險的報酬率為4%，項目現金流量的標準差為20%。 。
已知：(P／A，10%，10)=6．1446，(P／A，10%，8)=5．3349
(P／F，10%，3)=0．7513，(P／F，4%，3)=0．8890
N(0．13)=0．5517，N(0．12)=O．5478，N(0．47)=0．6808，N(0．48)=0．6844
要求：
(1)計算不考慮期權的第一期項目的凈現值；
(2)計算不考慮期權的第二期項目在2011年1月1日和2008年1月1日的凈現值；
(3)如果考慮期權，判斷屬于看漲期權還是看跌期權；確定標的資產在2011年1月1日的價格和執行價格，并判斷是否應該執行該期權；
(4)采用布萊克一斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目的凈現值，并評價是否應該投資第一期項目。
