證券組合的可行域和有效邊界
發布時間：2011-10-07 共2頁
二、證券組合的有效邊界（掌握4個概念）
共同偏好規則：
（1）如果兩種證券組合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，即s2 A=s2B，而E（rA）≠E（rB），且E（rA）>E（rB），那么投資者選擇期望收益率高的組合，即A；
（2）如果兩種證券組合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，即E（rA）=E（rB），而s2A≠s2B，且s2A （注意）：共同規則不能區分s2B 有效證券組合――按照投資者的共同偏好規則，可以排除那些被所有投資者都認為差的組合，余下的這些組合稱為有效證券組合。 有效邊界――可行域的上邊界部分。對于可行域內部及下邊界上的任意可行組合，均可以在有效邊界上找到一個有效組合比它好。 最小方差組合――可行域上邊界和下邊界的交匯點，所代表的組合在所有可行組合中方差最小。 第四部分 最優證券組合 無差異曲線―― 一個特定的投資者，任意給定一個證券組合，根據他對風險的態度，可以得到一系列滿意程度相同（無差異）的證券組合，這些組合恰好在期望收益率―標準差平面上形成一條曲線。 無差異曲線的特點（6個）： （1）無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線； （2）每個投資者的無差異曲線形成密布整個平面又互不相交的曲線簇； （3）同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同； （4）不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同； （5）無差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來的滿意程度就越高； （6）無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風險的能力強弱（相對保守一些的投資者，無差異曲線更陡峭些）。 最優證券組合的選擇：在有效邊界上找到一個具有“相對于其他有效組合，該組合所在的無差異曲線的位置最高”的特征的有效組合。（圖形上）恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合。不同投資者的無差異曲線簇可獲得各自的最佳證券組合，一個只關心風險的投資者將選取最小方差組合作為最佳組合。
