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二、證券組合的有效邊界（掌握4個(gè)概念）

共同偏好規(guī)則：

（1）如果兩種證券組合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，即s2 A=s2B，而E（rA）≠E（rB），且E（rA）>E（rB），那么投資者選擇期望收益率高的組合，即A；

（2）如果兩種證券組合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，即E（rA）=E（rB），而s2A≠s2B，且s2A

（注意）：共同規(guī)則不能區(qū)分s2B

有效證券組合――按照投資者的共同偏好規(guī)則，可以排除那些被所有投資者都認(rèn)為差的組合，余下的這些組合稱為有效證券組合。

有效邊界――可行域的上邊界部分。對(duì)于可行域內(nèi)部及下邊界上的任意可行組合，均可以在有效邊界上找到一個(gè)有效組合比它好。

最小方差組合――可行域上邊界和下邊界的交匯點(diǎn)，所代表的組合在所有可行組合中方差最小。

第四部分 最優(yōu)證券組合

無(wú)差異曲線―― 一個(gè)特定的投資者，任意給定一個(gè)證券組合，根據(jù)他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，可以得到一系列滿意程度相同（無(wú)差異）的證券組合，這些組合恰好在期望收益率―標(biāo)準(zhǔn)差平面上形成一條曲線。

無(wú)差異曲線的特點(diǎn)（6個(gè)）：

（1）無(wú)差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線；

（2）每個(gè)投資者的無(wú)差異曲線形成密布整個(gè)平面又互不相交的曲線簇；

（3）同一條無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度相同；

（4）不同無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度不同；

（5）無(wú)差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來(lái)的滿意程度就越高；

（6）無(wú)差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱（相對(duì)保守一些的投資者，無(wú)差異曲線更陡峭些）。

最優(yōu)證券組合的選擇：在有效邊界上找到一個(gè)具有“相對(duì)于其他有效組合，該組合所在的無(wú)差異曲線的位置最高”的特征的有效組合。（圖形上）恰恰是無(wú)差異曲線簇與有效邊界的切點(diǎn)所表示的組合。不同投資者的無(wú)差異曲線簇可獲得各自的最佳證券組合，一個(gè)只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)的投資者將選取最小方差組合作為最佳組合。