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　　(一)宏觀經濟運行對證券市場的影響
　　證券市場是宏觀經濟的晴雨表，其含義包括兩方面：一是表明證券市場是宏觀經濟的先行指標；二是表明宏觀經濟的走向決定證券市場。宏觀經濟因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素，一些非經濟因素可以暫時改變證券市場的中期和短期走勢，但改變不了證券市場的長期走勢。

　　宏觀經濟運行對證券市場的影響是通過四個途徑進行的：
　　1．公司經營效益；
　　2．居民收入水平；
　　3.投資者對股價的預期；
　　4．資金成本。

　　(二)宏觀經濟變動與證券市場波動的關系
　　1．GDP變動。
　　國內生產總值(GDP)是一國經濟成就的根本反映，從長期看，在上市公司的行業(yè)結構與該國產業(yè)結構基本一致的情況下，股票平均價格的變動與GDP的變化趨勢是吻合的。但不能簡單地以為GDP增長，證券市場就必將伴之以上升的走勢，實際上有時恰恰相反。
   
　　持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長，將會導致：①伴隨總體經濟成長，上市公司利潤持續(xù)上升，股息和紅利不斷增長，企業(yè)經營環(huán)境不斷改善，產銷兩旺，投資風險也越來越小，從而公司的股票和債券得到全面升值，促使價格上揚。②人們對經濟形勢形成了良好的預期，投資積極性得以提高，從而增加了對證券的需求，促使證券價格上漲。③隨著國內生產總值GDP的持續(xù)增長，國民收入和個人收入都不斷得到提高，收入增加也將增加證券投資的需求，從而證券價格上漲。

　　高通脹下的GDP增長將導致證券價格下跌。
　　 宏觀調控下的GDP減速增長，證券市場將反映這種好的態(tài)勢而呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢。
   轉折性的GDP變動，當GDP由負增長逐漸減緩并呈現向下增長轉變的趨勢時，證券市場走勢將由下跌轉為上升；當GDP由低速增長轉向高速增長時，證券價格將伴之以快速上漲之勢。

　　對上述GDP變動與證券市場波動的相關關系可以列表如下：

　　表3．2 GDP變動與證券市場變動的相關關系

　　考生需要注意，證券市場一般提前對GDP的變動作出反應，也就是說它是反應預期的GDP變動，而GDP的實際變動被公布時，證券市場只反映實際變動與預期變動的差別，因而在證券投資中進行GDP變動分析時必須著眼于未來，這是最基本的原則。

　　2．經濟周期變動。
　　(1)當經濟持續(xù)衰退至尾聲——蕭條時期，百業(yè)不振，投資者已遠離股票市場，每日成交寥寥無幾，此時，那些有眼光，而且在不停搜集和分析有關經濟形勢并作出合理判斷的投資者已在默默吸納股票，股價已緩緩上升。