2014年注冊會計師執業資格考試財務成本管理-綜合練習題
發布時間：2014-04-15 共2頁
一、單項選擇題（每題1分，每題只有一個正確答案）
1．某公司2011年稅前經營利潤為2000萬元，所得稅稅率為30%，經營性營運資本增加350萬元，經營性長期資產增加800萬元，經營性長期債務增加200萬元，利息60萬元。該公司按照固定的負債率60%為投資籌集資本，則2011年股權現金流量為()。
A．986萬元
B．978萬元
C．950萬元
D．648萬元
正確答案:B解題思路：凈投資=凈經營資產增加=經營性營運資本增加+凈經營性長期資產增加=350+經營性長期資產增加-經營性長期債務增加=350+800-200=950（萬元）；根據"按照固定的負債率為投資籌集資本"可知：股權現金流量=稅后利潤-（1-負債率）×凈投資=（稅前經營利潤-利息）×（1-所得稅稅率）-（1-負債率）×凈投資=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950-1358-380=978（萬元）。【提示】本題考核股權現金流量計算的另一個公式，股權現金流量=凈利潤-股權凈投資，其中的股權凈投資=實體凈投資-債務凈投資=凈經營資產增加-凈負債增加=（凈負債增加+股東權益增加）-凈負債增加=股東權益增加。另外還要注意，在企業價值評估中的負債率指的是凈經營資產中凈負債的比率，即負債率=凈負債／凈經營資產，如果負債率不變，則凈負債增長率=凈經營資產增長率，（凈負債×凈負債增長率）／（凈經營資產×凈經營資產增長率）=凈負債／凈經營資產=負債率，即凈負債增加／凈經營資產增加=負債率，1-負債率=1-凈負債增加／凈經營資產增加=股東權益增加／凈經營資產增加，此時，實體凈投資×（1-負債率）=股東權益增加，也就是說，股權凈投資=實體凈投資×（1-負債率）是有條件的，前提條件是"負債率不變"。
2．下列關于證券市場線的說法中，不正確的是()。
A．證券市場線的斜率=Rm-Rf
B．證券市場線的截距指的是無風險利率
C．風險價格和風險收益率含義不同
D．在市場均衡條件下，對于未能有效地分散風險的資產組合，證券市場線并不能描述其期望收益與風險之間的關系
正確答案:D解題思路：證券市場線的表達式為Ri=Rf+β×（Rm-Rf），證券市場線的斜率=Rm-Rf，β是證券市場線的橫坐標，Rf代表無風險利率，由此可知，選項A、B的說法正確；風險價格=（Rm-Rf），風險收益率=β×（Rm-Rf），由此可知，選項C的說法正確。證券市場線描述的是在市場均衡條件下，單項資產或資產組合（不論它是否已經有效地分散了風險）的期望收益與風險之間的關系，由此可知，選項D的說法不正確。
3．某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發放的股利為每股2元，A股票目前每股市價為20元，A公司長期保持目前的經營效率和財務政策不變，并且不增發和回購股票，股東權益增長率為6%，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。
A．10.6%和16.6%
B．10%和16%
C．14%和21%
D．12%和20%
正確答案:A解題思路：在可持續增長的情況下，股利增長率=可持續增長率=股東權益增長率，所以，股利增長率(g)為6%，股利收益率=預計下一期股利(Di)／當前股價(Po)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望報酬率-Di/Po+g=10.6%+6%=16.6%。
4．下列關于金融市場的說法中，不正確的是()。
A．資本市場的主要功能是進行長期資金的融通
B．金融資產是以信用為基礎的所有權的憑證，構成社會的實際財富
C．一級市場是二級市場的基礎，二級市場是一級市場存在和發展的重要條件之一
D．金融市場的基本功能是資金融通和風險分配
正確答案:B解題思路：金融資產是以信用為基礎的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產經營資產的業績，金融資產并不構成社會的實際財富。
二、多項選擇題（每題1分，每題均有多個正確答案，每題所有答案選擇正確的得1分；不答、錯答、漏答均不得分）
5．實施配股時，如果除權后股票交易市價低于該除權基準價格，這種情形()。
A．使得參與配股的股東財富較配股前有所增加
B．會減少參與配股股東的財富
C．一般稱之為"填權"
D．一般稱之為"貼權"
正確答案:BD解題思路：如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為"填權"；反之股價低于除權基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為"貼權"。
6．與股票內在價值成反方向變動的項目有()。
A．每股股利
B．無風險報酬率
C．股利年增長率
D．市場平均收益率
正確答案:BD解題思路：選項B、D是影響投資人要求的必要收益率的內容。
7．下列關于財務管理內容的相關表述中正確的有()。
A．企業對子公司和非子公司的長期股權投資屬于經營投資
B．企業投資是直接投資，作為投資人在投資以后繼續控制實物資產，因此可以直接控制投資回報
C．企業進行經營性資產投資決策時應采用投資組合原則
D．企業提高存貨儲備以應對通貨膨脹，追加存貨投資屬于長期投資
正確答案:AB解題思路：經營性資產投資分析方法的核心是凈現值原理，金融資產投資分析方法的核心是投資組合原則，所以C錯誤；選項D屬于營運資本投資。
8．投資中心經理能控制的項目有()。
A．投資規模
B．本中心的銷售收入
C．本中心自身的成本
D．總公司分攤來的管理費用
正確答案:ABC解題思路：投資中心經理能控制除公司分攤管理費用外的全部成本和收入，而且能控制占用的資產。
9．使用當前的資本成本作為項目的折現率應滿足的條件有()。
A．項目的預期收益與企業當前資產的平均收益相同
B．項目的風險與企業當前資產的平均風險相同
C．項目的資本結構與企業當前的資本結構相同
D．資本市場是完善的
正確答案:BC解題思路：使用當前的資本成本作為項目的折現率應同時滿足等風險和等資本結構假設。
10．滾動預算按其預算編制和滾動的時間單位不同可分為()。
A．逐月滾動
B．逐季滾動
C．混合滾動
D．逐年滾動
正確答案:ABC解題思路：本題的考點是滾動預算的滾動方式。逐年滾動與定期預算就一致了。
三、計算分析題（每題6分，要求列出計算步驟，除非特別指定，每步驟運算得數精確到小數點后兩位）
1．A公司12月31日的資產負債表如下：
公司收到大量訂單并預期從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應收賬款周轉率(按期末時點數計算)保持不變。公司在銷售的前一個月購買存貨，購買數額等于次月銷售額的50％，并于購買的次月付款60％，再次月付款40％。預計1～3月的工資費用分別為150萬元，200萬元和150萬元。預計1～3月的其他各項付現費用為每月600萬元，該公司為商業企業，其銷售成本率為60％。11～12月的實際銷售額和1～4月的預計銷售額如下表：
要求：根據以上信息：
(1)若公司最佳現金余額為50萬元，現金不足向銀行取得短期借款，現金多余時歸還銀行借款，借款年利率為10%，借款在期初，還款在期末，借款、還款均為1萬元的整數倍，所有借款的應計利息均在每季度末支付利息，要求編制1～3月的現金預算。
(2)3月末預計應收賬款、存貨和應付賬款為多少?
正確答案:
(1)因為應收賬款周轉率不變，12月的應收賬款周轉率=1060/530=2(次)
則：預計1月未的應收賬款=1200/2=600(萬元)
預計2月未的應收賬款=2000/2=1000(萬元)
預計3月未的應收賬款=1300/2=650(萬元)
所以：預計1月收現的現金收入=530+1200-600=1130(萬元)
預計2月收現的現金收入=600+2000-1000=1600(萬元)
預計3月收現的現金收入=1000+1300-650=1650(萬元)
(2)3月末應收賬款=1300×0．5=650(萬元)
由于銷售成本率為60％，則：1月末存貨=1000+1000-1200×60％=1280(萬元)
2月末存貨=1280+650-2000×60％=730(萬元)
所以：3月末存貨=730+750-1300×60％=700(萬元)
3月末應付賬款=1500×50％+650×40％=1010(萬元)。
