精品理论电影在线_日韩视频一区二区_一本色道精品久久一区二区三区_香蕉综合视频

 

　　1．某公司2011年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅稅率為30%，經(jīng)營性營運(yùn)資本增加350萬元，經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營性長期債務(wù)增加200萬元，利息60萬元。該公司按照固定的負(fù)債率60%為投資籌集資本，則2011年股權(quán)現(xiàn)金流量為()。

　　A．986萬元

　　B．978萬元

　　C．950萬元

　　D．648萬元

 

　　正確答案:B解題思路：凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營性營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營性長期債務(wù)增加=350+800-200=950（萬元）；根據(jù)"按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本"可知：股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤-（1-負(fù)債率）×凈投資=（稅前經(jīng)營利潤-利息）×（1-所得稅稅率）-（1-負(fù)債率）×凈投資=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950-1358-380=978（萬元）?！咎崾尽勘绢}考核股權(quán)現(xiàn)金流量計算的另一個公式，股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-股權(quán)凈投資，其中的股權(quán)凈投資=實體凈投資-債務(wù)凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-凈負(fù)債增加=（凈負(fù)債增加+股東權(quán)益增加）-凈負(fù)債增加=股東權(quán)益增加。另外還要注意，在企業(yè)價值評估中的負(fù)債率指的是凈經(jīng)營資產(chǎn)中凈負(fù)債的比率，即負(fù)債率=凈負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)，如果負(fù)債率不變，則凈負(fù)債增長率=凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率，（凈負(fù)債×凈負(fù)債增長率）／（凈經(jīng)營資產(chǎn)×凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率）=凈負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)=負(fù)債率，即凈負(fù)債增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=負(fù)債率，1-負(fù)債率=1-凈負(fù)債增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=股東權(quán)益增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，此時，實體凈投資×（1-負(fù)債率）=股東權(quán)益增加，也就是說，股權(quán)凈投資=實體凈投資×（1-負(fù)債率）是有條件的，前提條件是"負(fù)債率不變"。

 

　　2．下列關(guān)于證券市場線的說法中，不正確的是()。

　　A．證券市場線的斜率=R_m-R_f

　　B．證券市場線的截距指的是無風(fēng)險利率

　　C．風(fēng)險價格和風(fēng)險收益率含義不同

　　D．在市場均衡條件下，對于未能有效地分散風(fēng)險的資產(chǎn)組合，證券市場線并不能描述其期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系

 

　　正確答案:D解題思路：證券市場線的表達(dá)式為R_i=R_f+β×（R_m-R_f），證券市場線的斜率=R_m-R_f，β是證券市場線的橫坐標(biāo)，R_f代表無風(fēng)險利率，由此可知，選項A、B的說法正確；風(fēng)險價格=（R_m-R_f），風(fēng)險收益率=β×（R_m-R_f），由此可知，選項C的說法正確。證券市場線描述的是在市場均衡條件下，單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險）的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，由此可知，選項D的說法不正確。

 

　　3．某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價為20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，并且不增發(fā)和回購股票，股東權(quán)益增長率為6%，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

　　A．10.6%和16.6%

　　B．10%和16%

　　C．14%和21%

　　D．12%和20%

 

　　正確答案:A解題思路：在可持續(xù)增長的情況下，股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，所以，股利增長率(g)為6%，股利收益率=預(yù)計下一期股利(D_i)／當(dāng)前股價(P_o)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望報酬率-D_i/P_o+g=10.6%+6%=16.6%。

 

　　4．下列關(guān)于金融市場的說法中，不正確的是()。

　　A．資本市場的主要功能是進(jìn)行長期資金的融通

　　B．金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，構(gòu)成社會的實際財富

　　C．一級市場是二級市場的基礎(chǔ)，二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一

　　D．金融市場的基本功能是資金融通和風(fēng)險分配

 

　　正確答案:B解題思路：金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會的實際財富。

 

　　二、多項選擇題（每題1分，每題均有多個正確答案，每題所有答案選擇正確的得1分；不答、錯答、漏答均不得分）

 

　　5．實施配股時，如果除權(quán)后股票交易市價低于該除權(quán)基準(zhǔn)價格，這種情形()。

　　A．使得參與配股的股東財富較配股前有所增加

　　B．會減少參與配股股東的財富

　　C．一般稱之為"填權(quán)"

　　D．一般稱之為"貼權(quán)"

 

　　正確答案:BD解題思路：如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準(zhǔn)價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為"填權(quán)"；反之股價低于除權(quán)基準(zhǔn)價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為"貼權(quán)"。

 

　　6．與股票內(nèi)在價值成反方向變動的項目有()。

　　A．每股股利

　　B．無風(fēng)險報酬率

　　C．股利年增長率

　　D．市場平均收益率

 

　　正確答案:BD解題思路：選項B、D是影響投資人要求的必要收益率的內(nèi)容。

 

　　7．下列關(guān)于財務(wù)管理內(nèi)容的相關(guān)表述中正確的有()。

　　A．企業(yè)對子公司和非子公司的長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營投資

　　B．企業(yè)投資是直接投資，作為投資人在投資以后繼續(xù)控制實物資產(chǎn)，因此可以直接控制投資回報

　　C．企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營性資產(chǎn)投資決策時應(yīng)采用投資組合原則

　　D．企業(yè)提高存貨儲備以應(yīng)對通貨膨脹，追加存貨投資屬于長期投資

 

　　正確答案:AB解題思路：經(jīng)營性資產(chǎn)投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原則，所以C錯誤；選項D屬于營運(yùn)資本投資。

 

　　8．投資中心經(jīng)理能控制的項目有()。

　　A．投資規(guī)模

　　B．本中心的銷售收入

　　C．本中心自身的成本

　　D．總公司分?jǐn)倎淼墓芾碣M用

 

　　正確答案:ABC解題思路：投資中心經(jīng)理能控制除公司分?jǐn)偣芾碣M用外的全部成本和收入，而且能控制占用的資產(chǎn)。

 

　　9．使用當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率應(yīng)滿足的條件有()。

　　A．項目的預(yù)期收益與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均收益相同

　　B．項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同

　　C．項目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同

　　D．資本市場是完善的

 

　　正確答案:BC解題思路：使用當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率應(yīng)同時滿足等風(fēng)險和等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)。

 

　　10．滾動預(yù)算按其預(yù)算編制和滾動的時間單位不同可分為()。

　　A．逐月滾動

　　B．逐季滾動

　　C．混合滾動

　　D．逐年滾動

 

　　正確答案:ABC解題思路：本題的考點是滾動預(yù)算的滾動方式。逐年滾動與定期預(yù)算就一致了。

 

　　三、計算分析題（每題6分，要求列出計算步驟，除非特別指定，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位）

 

　　1．A公司12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：

　　公司收到大量訂單并預(yù)期從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(按期末時點數(shù)計算)保持不變。公司在銷售的前一個月購買存貨，購買數(shù)額等于次月銷售額的50％，并于購買的次月付款60％，再次月付款40％。預(yù)計1～3月的工資費用分別為150萬元，200萬元和150萬元。預(yù)計1～3月的其他各項付現(xiàn)費用為每月600萬元，該公司為商業(yè)企業(yè)，其銷售成本率為60％。11～12月的實際銷售額和1～4月的預(yù)計銷售額如下表：

　　要求：根據(jù)以上信息：

　　(1)若公司最佳現(xiàn)金余額為50萬元，現(xiàn)金不足向銀行取得短期借款，現(xiàn)金多余時歸還銀行借款，借款年利率為10%，借款在期初，還款在期末，借款、還款均為1萬元的整數(shù)倍，所有借款的應(yīng)計利息均在每季度末支付利息，要求編制1～3月的現(xiàn)金預(yù)算。

　　(2)3月末預(yù)計應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款為多少?

 

　　正確答案:

　　(1)因為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不變，12月的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1060/530=2(次)

　　則：預(yù)計1月未的應(yīng)收賬款=1200/2=600(萬元)

　　預(yù)計2月未的應(yīng)收賬款=2000/2=1000(萬元)

　　預(yù)計3月未的應(yīng)收賬款=1300/2=650(萬元)

　　所以：預(yù)計1月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入=530+1200-600=1130(萬元)

　　預(yù)計2月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入=600+2000-1000=1600(萬元)

　　預(yù)計3月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入=1000+1300-650=1650(萬元)

　　(2)3月末應(yīng)收賬款=1300×0．5=650(萬元)

　　由于銷售成本率為60％，則：1月末存貨=1000+1000-1200×60％=1280(萬元)

　　2月末存貨=1280+650-2000×60％=730(萬元)

　　所以：3月末存貨=730+750-1300×60％=700(萬元)

　　3月末應(yīng)付賬款=1500×50％+650×40％=1010(萬元)。