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【考頻分析】：

　　考頻：★★★★

　　1.假設

　　2.公式

　　3.參數(shù)估計

　　4、看漲期權—看跌期權平價定理

　　5、派發(fā)股利的期權定價

　　6、美式期權估價

　　【高頻考點】：布萊克-斯科爾斯期權定價模型

　　1.假設

　　(1)在期權壽命期內(nèi)，買方期權標的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配;

　　(2)股票或期權的買賣沒有交易成本;

　　(3)短期的無風險利率是已知的，并且在期權壽命期內(nèi)保持不變;

　　(4)任何證券購買者能以短期的無風險利率借得任何數(shù)量的資金;

　　(5)允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當天價格的資金;

　　(6)看漲期權只能在到期日執(zhí)行;

　　(7)所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價格隨機游走。

　　2.公式

　　3.參數(shù)估計

　　(1)無風險利率

　　①期限要求：無風險利率應選擇與期權到期日相同的國庫券利率。如果沒有相同時間的，應選擇時間最接近的國庫券利率。

　　②這里所說的國庫券利率是指其市場利率(根據(jù)市場價格計算的到期收益率)，而不是票面利率。

　　③模型中的無風險利率是按連續(xù)復利計算的利率，而不是常見的年復利。

　　連續(xù)復利假定利息是連續(xù)支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁。

　　4、看漲期權—看跌期權平價定理

　　對于歐式期權，假定看漲期權和看跌期權有相同的執(zhí)行價格和到期日，則下述等式成立：

　　看漲期權價格C-看跌期權價格P=標的資產(chǎn)的價格S-執(zhí)行價格的現(xiàn)值PV(X)

　　這種關系，被稱為看漲期權-看跌期權平價定理(關系)，利用該等式中的4個數(shù)據(jù)中的3個，就可以求出另外1個。

　　5、派發(fā)股利的期權定價

　　考慮派發(fā)股利的期權定價公式如下：

　　在期權股價時要從股價中扣除期權到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。

　　6、美式期權估價

　　(1)美式期權在到期前的任意時間都可以執(zhí)行，除享有歐式期權的全部權力之外，還有提前執(zhí)行的優(yōu)勢。因此，美式期權的價值應當至少等于相應歐式期權的價值，在某種情況下比歐式期權的價值更大。

　　(2)對于不派發(fā)股利的美式看漲期權，可以直接使用布萊克-斯科爾斯模型進行估價。

　　(3)理論上不適合派發(fā)股利的美式看跌期權估價。

　　但是BS模型有參考價值，誤差不大。